为了克服石油危机，努力推行生产与经营合理化的民间企业功不可没。它们依靠市场原理，一方面大力节省资源能源，并实行“减量经营”以节省各种费用，一方面通过技术革新实现了产品、特别是出口产品的高附加价值化。通过推进生产与经营合理化，企业的素质与效率有了明显的提高。
在发生尼克松冲击与石油危机以后，人们曾经预计日本经济承受不了这样的双重打击：担心进入浮动汇率制以后，日元升值会导致民间企业的国际竞争力下降；担心石油价格上涨会带动物价全面上涨，导致经常收支恶化，总之，担心日本会进入“零增长”的经济萧条时代。
但是，到了70 年代后半期，人们逐渐发现，尽管油价上涨，在西方国家中受打击最大的日本经济却恢复得最快；尽管汇率浮动，民间企业却能在困境中顽强地恢复其活力。整个日本经济由于产业结构的高度化与企业素质的增强而加强了对外部冲击的抵抗力。因此，尽管在1978—1979 年爆发了第二次石油危机（石油价格从1978 年中期的每桶13 美元暴涨到1980—1981 年的每桶 40 美元），1981—1983 年又出现了世界性经济危机，日本经济所受影响甚小。总之，日本经济走上了稳定增长的道路，其经济表现在发达国家之中实属上乘（见下表）。
石油危机前后10 年的实际增长率
日本
前十年平均 9.3 后十年平均 3.6
美国 西德 法国 英国
3.9 4.5 5.5 3.3 1.8 1.6 2.3 1.0 随着日本的经济、科技水平日益赶上欧美，日本政府越来越感到必须加强自主的技术研究、开发，“从模仿外国技术的时代走向独创的时代”。为此，于1980 年正式提出了“技术立国”方针，制定了“创造科学技术推进制度”（科技厅）、“下一代产业基础技术研究开发制度”（通产省）等重要的研究开发计划，采取各种政策措施来推动“产官学”（“产”指民间企业，“官”指政府研究机构，“学”指大学）的科技合作与交流。
然而，日本相对于其他西方国家的良好的经济表现与迅速的技术进步，却带来了日本对外经济关系的重大变化。由于国际竞争力的增强，日本的工业品出口持续扩大，1974—1975 年的经常收支赤字到1976 年转为黑字，此后出超幅度迅速扩大。特别是在日美之间，由于美国从1982 年起实行高汇率政策，使日美贸易不平衡日益加剧，日美贸易摩擦接连不断，日趋激化。1985年五国财政部长会议以后，日元大幅度升值，在 1985 年 9 月至 1988 年11月的 3 年多一点的时间里，从 1 美元兑换 230 日元上升到 1 美元兑换121 日元。 5． 泡沫经济的膨胀与破灭（1986—1997 年）
由于1987 年10 月的“黑色星期一”（纽约股市暴跌），加速
了日元升值，于1988 年达到1 美元兑换122 日元的水准。为了防止日元进一步升值，1987 年2 月日本银行将再贴现率调整到空前的低水平，即2.5％。这导致大量游资流向土地、股票市场，引起地价、股价的上升，而在揣摩土地、股票的价格会继续上涨的心理作用下，人们争相购入，以期取得增值效益，结果，土地、股票的价格被越炒越高，大大脱离了真实价值，1989 年12 月29 日日经平均指数（日本最常用的股价指数，它是根据在东京证券交易所第一部上市的有代表性的225 种股票的平均价格计算出来的）达到创记录的38915.87日元。
地价、股价等资产价格暴涨导致产业“资产效应”：其一，刺激了消费的膨胀，因为拥有土地、股票的人们手里的资产大幅增值，以至于感到自己顿时“阔”了起来，于是便大把大把地花钱，贵金属、宝石、绘画、名牌汽车等高价商品居然成了抢手货；其二，导致建筑、土地的交易空前活跃，金融机构则积极开展融资活动（因为作为担保的不动产价格上升），向企业、个人提供设备投资资金、住宅投资资金及消费资金；其三，在股票市场十分兴旺的背景下，企业积极开展伴随股票发行的筹资活动，用于设备投资与建设面向职工的福利设施。
随着这种带有泡沫膨胀性质的“大型景气”的发展，企业日益感到人手不足，结果导致工资上升，为了防止物价跟着攀升，日本银行于1989 年5月将再贴现率一下子提高到3.25％，其后股价继续上升了一段时间，终于在1989 年12 月上涨到顶转为下跌。在股价首先开始
下落之后，地价的上涨率也在1990 年年中到顶，其后上涨减缓，至1992 年转为下跌。
地价、股价下跌导致资产紧缩效应，同时工资上升率的下降，在泡沫经济膨胀期间购入了过多的耐用消费品使家计也发生了“过剩库存”，国民的消费意识由热转冷，个人消费趋于不振，这导致了商品库存的增加，企业不得不减少生产。另一方面，企业则由于利率的上升加上泡沫膨胀时期进行过度投资所带来的过剩设备问题而不得不抑制贷款，企业效益也趋于下降。然而，受泡沫经济崩溃之苦最大的是金融机构。由于作为担保的不动产价格的下降与所保有的股票价格的下降，部分贷款显然已无法回收，加上通过所谓“非银行”贷出的大量资金也成了坏账。结果，
名词解释“非银行”：从事金融业务、但不受理存款的公司，如住宅金融专门公司等等。非银行开展融资的资金需从同系列的金融机构等处筹措，由于非银行在泡沫经济膨胀期间融资过度，在景气后退以后无法回收，致使向非银行融资的金融机构也发生了不良债权问题。本来在经济萧条时应担负向企业提供救济、支持企业再建的重任的金融机构自身也陷入了危机状态，对贷款变得十分慎重。金融机构的问题使这次萧条成为“复合萧条”，并使 萧条长期化。
1993 年10 月日本经济走出谷底，其后日本经济虽进入了复苏阶段，但为了处理不良债权而拖了景气的后腿，使复苏步伐缓慢、乏力，“创了历史__记录”。继1992 年度增长0.4 ％之后，1993、1994 两
年度又接连出现零增长（实际增长率分别为 0.5％、0.7％），这是战后第一次出现连续3 年的零增长局面，连经济企划厅也承认90 年代的日本经济出现了“令人惊异的低增长”。1995、1996 年度增长率有所回升，分别为 2. 4％、 3. 5％，然而，到了1997 年度日本经济出现了跌落为-0.7％的负增长，导致这种局面的原因除政府政策的失误（在“内需不足”的情况下采取增税、减少公共投资等紧缩财政的政策）和泡沫经济崩溃的后遗症以外，最根本的原因还在于日本的经济体制越来越不能适应经济的发展。
世纪日本的经济、人口、人均产值的增长率
时期 经济年均增长率 1901 — 1905 1906 — 1910 1911 — 1915 1916 — 1920 1921 — 1925 1926 —
人口增率 人均产值增长率 备注 1.84 1.18 0.66 1904 — 1905 年日俄战争 2.29 1.14 1.66 3.35 1.36 1.99 4.77 1.11 3.66 1.93 1.26 0.67 1937 年发动全面侵华战争，2.53 1.50 1.03 1938 年发布国
1930 1931 — 1935 1936 — 1938 1955 — 1960 1961 — 1965 1966 — 1970 1971 — 1975 1976 — 1980 1981 — 1985 1986 — 1990 1991 — 1995
家总动员令 4.98 1.36 3.62 5.07 0.95 4.12 8.35 1.01 7.34 9.1 0.99 8.99 10.9 1.25 8.42 4.5 1.33 3.97 4.3 0.92 3.14 3.4 0.67 3.23 4.8 0.50 1.4 0.30