产权比率＝负债总额/所有者权益，该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。
（3）有形净值债务率
有形净值债务率＝负债总额/（股东权益—无形资产），该比率谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。该比率越低，说明债权人的资本越有保障。
图表12-3 河南天方药业股份有限公司的长期偿债能力 项目 2011 2012 2013 资产负债率 0.73 0.74 0.72 产权比率 2.59 2.60 2.62 有形净值债务2.95 3.16 2.99 率 由图表12-3可以得知，天方药业股份有限公司的资产负债率在70%以上，一般来说，资产负债率这一指标为不高于70%为宜，从资产负债率上看出，天方药业股份有限公司的长期偿债能力虽然稳定，但是有待加强，需要保持在70％以下。在产权比率和有形净值债务率方面天方药业的财务结构与资本结构有高风险和高收益，债权人的保障程度低。天方药业在购买原材料和研发支出都需要大量的资金，但是长期偿债债能力也需要加强。
图表12-4 天方药业与太龙药业的长期偿债能力分析 项目 天方药业 太龙药业 产权比率 2.62 0.95 资产负债率 0.72 0.51 有形净值债务率 2.99 1.10 由图表12-4可以得出，天方药业的长期偿债能力没有太龙药业的长期偿债能力强，需要进一步的加强。
综上所述，天方药业股份有限公司的偿债风险高，而且流动负债占很大的比例，这就说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力压力较大，同时，高额的借款会带来高额的利息费用，在这方面需要加强现金存货的周转速度，以免发生资金链断裂的现象的出现。
3．营运能力分析 （1）应收账款周转率
应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。其公式为应收账款周转率＝销售收入/平均应收账款，其中销售收入是指扣除销售折扣和折让后的销售净额。平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”期初和期末金额的平均之和。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账款上，影响资金的周转。
（2）存货周转率
存货周转率＝销售成本/[（期初存货余额＋期末存货余额）/2]，存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率。一般情况下，存货周转率越高越好。
（3）流动资产周转率
流动资产周转率＝销售收入/[（期初流动资产＋期末流动资产）/2]，反映企业流动资产的运营效率。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
（4）固定资产周转率
固定资产周转率＝销售收入/[（期初固定资产＋期末固定资产）/2]，是衡量固定资产利用效率的一项指标。该比率越高，表明企业固定资产利用较充分，说明企业固定资产投资得当，结构合理，较好的发挥其使用效率。
（5）总资产周转率
总资产周转率＝销售收入/[（期初资产总额＋期末资产总额）/2]，反映资产总
营运能力额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，
加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 6图表 12-5 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析 5 项目2011 2012 2013 应收账款周转率 4.13 4.21 4.85 4存货周转率3.99 2.97 4.49 3 流动资产周转率 1.33 1.34 1.55 2固定资产周转率 1.47 1.89 2.49 应收账款周转率存货周转率1总资产周转率 0.66 0.74 0.90 流动资产周转率 0固定资产周转率图表 12-6 2008 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析 总资产周转率20092010 由图表12-6可以看出，天方药业除了2012年的存货周转率较低外，在三年内，天方药业的应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率都在逐步的提高，资产的周转速度都在加快，说明天方药业应收账款的回收速度加快，存货的周转速度也在加快，流动资产一步步的在节约，固定资产投资在逐步走向完善，销售能力也在增强。
图表 12-7 河南天方药业和太龙药业营运能力对比 项目 天方药业 太龙药业 应收账款周转率 4.85 6.59 存货周转率 4.49 4.78 流动资产周转率 1.55 1.64 固定资产周转率 2.49 1.87 总资产周转率 0.90 0.78 由图表12-7可以看出，天方药业在应收账款周转方面，存货周转，流动资产的节约方面弱于太龙药业，还需要努力的增强。在固定资产的投资，销售能力方面优于太龙药业。
4．盈利能力分析 （1）销售净利率
销售净利率=净利润/销售收入*100%，反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
（2）销售毛利率
销售毛利率=（销售收入—销售成本）/销售收入*100%，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率也是销售净利率形成的基础，要想有较高的销售净利率，必须要有足够大的销售毛利率。
（3）净资产收益率
净资产收益率=净利润/[（期初净资产+期末净资产）/2]，也叫净值报酬率或权益报酬率。该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。
（4）资产净利率
资产净利率=净利润/平均资产总额，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2，反映企业资产利用的综合效果，指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面有良好的效果。
（5）每股收益
每股收益=利润总额/年末普通股股份总数，表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。
图表 12-8 河南天方药业股份有限公司的盈利能力 项目 2011 2012 2013 销售净利率 -0.045 0.007 0.013 销售毛利率 0.086 0.117 0.119 净资产收益率 -0.113 0.014 0.040 资产净利率 -0.030 0.005 0.011 每股收益 -0.199 0.025 0.076 由图表12-8可以看出天方药业的盈利能力不是很乐观，不过三年来，天方药业的盈利能力一直在努力朝好的方向发展。三年来，一直都在盈利能力一直在提高，这与营运能力的步调保持了一致。
图表12-9 河南天方药业与太龙药业的盈利能力对比 项目 天方药业 太龙药业 销售净利率 0.013 0.030 销售毛利率 0.119 0.126 净资产收益率 0.040 0.041 资产净利率 0.011 0.024 每股收益 0.076 0.059 由图表12-9可以得出，天方药业的盈利能力低于同行业的太龙药业，在同行业中，表现的不是很好，有必要注意盈利能力的发展。
5．发展能力分析 （1）主营业务增长率
主营业务增长率=（本年主营业务收入—上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入，该指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。
（2）应收款项增长率
应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据—期初应收账款—期初应收票据）/（期初应收账款+期初应收票据），该指标反映公司主营业务收入的质量。如果应收账款增长率为正值，并且较大，说明主营业务收入大部分属于赊销，质量不高。该指标值越小越好。
（3）净利润增长率
净利润增长率=（本年净利润—上一年净利润）/上一年净利润，该指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。该指标通常越大越好。
（4）总资产增长率
总资产增长率=（本年资产总额—上一年资产总额）/上一年资产总额，反映了企业总资产的扩张程度。该指标较高反映了企业积极扩张，但是过高就包含了一些风险。
图表 12-10 河南天方药业股份有限公司的发展能力 项目 2011 2012 2013 主营业务增长率 0.127 0.223 0.236 应收账款增长率 0. 245 0.188 0．131 净利润增长率 - - 1.440 总资产增长率 0.111 0.073 -0.018 图表12-11 河南天方药业股份有限公司的发展能力
发展能力分析0.4
0.2主营业务增长率应收账款增长率净利润增长率02011-0.220122013总资产增长率
由图表12-11可以看出，天方药业公司的2012年的主营业务增长率比2011年的高10个百分点，主要是因为在2012年在原材料的销售和新药的销售方面的收入有了很好的成绩。在2011年应收账款的增长率也是最高的，因为在2011年的销售收入其中赊销的比例比较大。不过在2012年和2013年这种情况有所好转。因为2012年是发展比较好的一年，所以在2012年企业积极的扩张，总资产增长率也是最高的。净利润增长率一方面在2013年，企业的盈利能力趋势相对来说较好。2011年的净利润增长率无法计算，2012年的净利润不足于拟补2011年的亏损。所以这两年的增长率没有。
图表12-12 河南天方药业和太龙药业的发展能力对比 项目 天方药业 主营业务增长率 0.236 应收账款增长率 0.131
太龙药业 0.12 0.33
净利润增长率 0.014 -0.118 总资产增长率 0.018 0.146 由图表12-12可以看出，除了在总资产增长率方面，天方药业低于太龙药业。应收账款增长率低却说明这天方药业公司的主营业务质量高于太龙药业。在主营业务增长率和净利润增长率方面，天方药业高于太龙药业。
（三）综合指标分析
1．综合指标分析的含义和特点
财务分析的最终目的在于全方位的了解企业经营理财的状况，并借以对企业经济的效益的优劣做出系统、合理的评价。所谓的综合指标分析，就是将偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况和财务状况进行揭示和披露，从而对企业经济效益的优劣做出准确的判断和评价。
一个健全有效的综合指标体系必须具备三个基本要素： （1）指标要素齐全适当。 （2）主辅指标功能匹配 （3）满足多方面信息需要 2．综合指标的分析方法
综合指标分析的方法很多，其中应用广泛的有杜邦财务分析体系。
杜邦财务分析体系，利用各个财务指标的内在关系，对企业综合理财及经济效益进行系统分析评价的方法。这个体系以净资产收益率为何鑫，将其分解为若干个财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业盈利能力及其变动能力。
结论
文中阐述了上市公司财务报表分析的目的和方法，文中试着对河南天方药业股份有限公司年度的财务报表进行全面分析，通过以上分析和阐述，可以得出以下结论：
（1）上市公司财务报表的外部使用者如果想了解公司的经营管理情况，最有效的方法就是分析解读公司对外公布的财务报表，找出其中对自己有用的信息。
（2）现在上市公司披露的财务信息，披露的内容包括资产负债表、利润表、现金流量表会计报表附注及各项财务指标。财务信息的高度透明化可以使报表的外部使用者对于上市公司的财务报表分析更具有可能性。
（3）文中通过财务报表的专业方法对河南天方药业股份有限公司的财务报表进行了分析，通过分析我们也了解到天方药业股份有限公司的基本财务状况。财务报表分析方法很多，投资者应该根据自己的需要，选择更直观，更准确的方法去进行财务报表分析。
（4）财务报表分析同时也有自己的局限性，财务报表的人员也有局限性，报表的数字也有可能会出现失真和不全面的情况，所以投资者只依靠财务报表做出的决策是不够的，要综合考虑公司的各个方面的因素，以便获得有价值的信息，从而更好的为自己服务。
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