西南财经大学天府学院 九阳股份有限公司财务报表分析——盈利能力分析
场已经牢牢占据了第一品牌的位置。2007年，九阳豆浆机获中国名牌产品，电磁炉获国家免检产品称号；2006年，九阳商标获中国驰名商标，同年九阳豆浆机、榨汁机、料理机产品被国家质量监督检验检疫总局评为质量免检产品。公司以独到的战略眼光和先进的经营理念，逐步建立了领先同行的营销体系。目前，公司拥有450名一级经销商，营销网络覆盖全国270个以上地级城市、2000个县级城市，拥有8000多个零售终端。研发是九阳的核心竞争力，九阳目前拥有100多项国家专利，在企业发展中建立了高效的研发体系，力争将公司研发中心打造为全球领先的健康厨房小家电研发基地。 2、股票发行和上市情况 （1）新股发行情况
经中国证券监督管理委员会证监许可[2008]601号文件核准，公司采用网下向询价对象配售（以下简称“网下配售”）与网上资金申购定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式，向社会公开发行人民币普通股（A股）6700万股，其中网下配售1340万股，每股面值1.00 元，发行价格22.54元/股。 （2）新股上市情况
经深圳证券交易所《关于九阳股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2008]75号）同意，公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“九阳股份”，股票代码“002242”；其中，本次公开发行中网上定价发行的5,360万股股票于2008年5月28日起
10
西南财经大学天府学院 九阳股份有限公司财务报表分析——盈利能力分析
上市交易，根据《证券发行与承销管理办法》的有关规定，网下配售的股票自网上发行的股票在深圳证券交易所上市交易日，即2008年5月28日起锁定3个月后方可上市流通，网下配售股份1340万股于2008年8月28日起上市交易。
（二）、九阳股份有限公司盈利能力分析 1、企业盈利能力的一般分析 （1）、销售利润率
销售利润率=利润总额/销售收入净额×100%
表一：销售利润率
年份 2006年 2007年 2008年 销售收入净额 93381.48 （万元） 利润总额 (万元) 销售利润率 4.64% 4333.95 194280.54 432344.48 41507.62 73357.99 21.36% 16.97% 从表一可以看出，2006年至2008年销售收入净额和利润总额都在逐年增加。
2008年销售收入净额比2007年增加了122.54%，利润总额增加76.73%。公司销售收入净额和利润总额的大幅增长主要是因为：主要是因为公司抓住厨房小家电市场爆发式增长的历史机遇，进一步发挥规模
11
西南财经大学天府学院 九阳股份有限公司财务报表分析——盈利能力分析
效应和品牌效应，加大研发投入，强化公司的研发优势和技术壁垒，不断推出高附加值产品，加强终端和渠道建设，增加了央视广告、品牌建设和终端渠道的投入，公司的品牌深度和品牌影响力显著提升，终端分销能力不断增强，细分产品的市场占有率不断提高。
从图2可以看出，2006年至2008年，销售利润率呈上升趋势，这表明企业为社会新创价值增多，贡献增大，也反映企业在增产的同时，为企业多创造了利润，实现了增产增收。 （2）、成本费用利润率
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
表二：成本费用利润率
年份 成本费用总额 (万元) 利润总额 (万元) 成本费用利润率 4.87% 27.13% 20.45% 2006年 88971.81 4333.95 2007年 2008年 153000.86 358678.67 41507.62 73357.99 从表二可以看出，2006年至2008年，成本费用总额呈上升趋势。分析得知，2008年比2007年销售成本增加116%，低于销售收入净额增长率122%，三大费用增幅较大，销售费用增加266.87%，管理费用增加123.88%,财务费用增加801.77%。
从表二可以看出，2006年至2008年，成本费用利润率呈上升趋势，这表明企业生产销售增加和费用开支节约，实现了增收节支。
12
西南财经大学天府学院 九阳股份有限公司财务报表分析——盈利能力分析
结合，表一和表二，可以看出2008年销售利润率和成本费用利润率都略低于2007年。
从销售成本上看，2008年增长率为116%，低于销售收入净额增长率122%，一方面随着生产规模的不断扩大，公司的规模效应效应明显，单位产品分摊的固定费用下降，导致成本有所下降；另一方面，从2008 年下半年开始由于宏观经济有所回调，生产材料价格不断下降，公司原材料价格也有所降低，公司进一步加大招标力度也使得公司原材料成本有所降低。
从费用上看，三大费用增幅较大，导致2008年比2007年销售利润率和成本费用利润率偏低。
试分析其原因：
销售费用同比增长266.87%，主要是因为：一方面公司经营、销售规模的迅速增长，2008 年公司销售收入同比增加122.54％，公司的销售费用也增加较多；另一方面公司加大对豆浆机和小家电的投入，加大了央视广告和宣传投入，广告宣传费支出增长378.52%。
管理费用同比增长123.88%，主要是因为：一方面公司销售规模的迅速增长，2008 年公司销售收入同比增加122.54％，公司的管理费用的增加与销售收入基本匹配。另一方面为强化公司的研发优势和技术壁垒，进一步加大研发投入，积极进行技术创新，不断推出高附加值产品，公司的研发投入增长129.54％。再一方面为储备公司长远发展所需人才，公司引进了大量专业、技术和管理人才。 （3）、总资产利润率
13
西南财经大学天府学院 九阳股份有限公司财务报表分析——盈利能力分析
总资产利润率＝利润总额/资产平均总额×100%
250,000200,000150,000100,00050,00002006年2007年2008年资产平均总额利润总额 图5
50.00@.000.00 .00.00%0.00 06年2007年2008年总资产利润率 图6
从图5可以看出，资产平均总额在逐年增长。分析得知，2008年比2007年的流动资产增加234.48%，非流动资产增加149.1%，2008年的流动资产占总资产的87%。
从图6可以看出，2008年总资产利润率比2007年低,。总资产利润率反映资产利用的效益,企业获利能力,经营管理水平。原因是，2008年的费用增大，利润总额偏少。 （4）、资本金利润率和权益利润率
资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%
14