大学生创业融资的瓶颈及出路研究
言，其融资条件虽然较为宽松，但是要求的回报更高，对于在资本市场中风雨飘摇的创业企业来讲，更是加重了其财务负担和经营压力，容易造成企业难以维系的后果。
2.3其他融资途径及其不足
2.3.1 自有资金
作为最原始的创业途径，以自有资金出资是最简单也是最省事的出资方法。笔者调查发现，大学生创业案例中，注册资本由合伙人以自有资金共同出资的占到98%之多。而其中多以小规模，小型企业为主。对于投入资金要求多，技术含量高，投资回收期长的创业项目则不得不寻求另外的融资途径。 2.3.2 天使投资
天使投资这一名词最早起源于纽约百老汇，指富有的个人出资，以帮助一些具有社会意义的文艺训练、彩排及演出。对于那些充满理想的演员来说，这些赞助这就像天使一样从天而降，使他们的美好理想变为现实。后来指具有一定资本金的个人或家庭，对于所选择的具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的、直接的权益资本投资的一种民间投资方式。
天使投资从一出现以来简直就像是为创业企业量身订做的投资方式。一方面天使投资规模小，投资成本低，投资速度相对较快，投资更偏向于早期，这正符合创业企业种子期的需求特点；其次，天使投资人没有双重代理问题，代理成本要小得多。再者，正由于他们管理和投资的都是自己的钱，管理成本也小得多。正是由于这些因素，天使投资对于初创企业更具有吸引力。
虽然天使投资对于初创企业来说有众多的好处，但是这一创业融资方式仍然存在许多不完善的地方：
(1)虽然随着改革开放以来，我国已经有一部分人先富起来，出现了一批有钱人，但是在发达国家已经很普遍并孕育了很多著名公司的天使投资这一形式在我国还是凤毛麟角。与巨大的创业资金需求缺口相比，真正受惠的是少之又少。与此成鲜明对比的是，在创业计划书里，几乎每个创业团队都无一例外地把天使投资作为融资方式之一。
(2)缺乏有效的法律手段保护私人财产，非正规风险投资实践中没有完善的法律体系作为保证。这使得一部分想做“天使投资”的人也会因为回收资金风
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青岛科技大学本科毕业设计论文
险太大、没有保障而放弃涉足。
(3)天使投资缺乏有效的退出途径，退出既是过去的天使投资行为的终点，也是新一轮投资行为的起点。天使投资只能在有效的退出后才能把账面增值转为实际增值，从而惠及更多的创业者。但是，天使投资的难进难出也成了创业者在资本市场上的一个制约，尤其是对于天使投资的重点对象——大学生来说。 2.3.3 风险投资
在大学生创业过程中，风险投资公司和风险投资专家的参与，一方面起一个指导完善作用，另外则在悄悄物色人才，将可造之才、有发展的创业团队收入囊中，起着不容忽视的作用。 但是，风险投资公司在投资中也走了不少弯路，从而间接给融资者带来了更多的瓶颈。
由此，我们看到风险投资和天使投资有着近似的命运，本身的发展不足和后天的优势也决定了风险投资难以挑起现今创业融资的大梁。风险投资在我国获得快速发展的同时,正面临着法规建设滞后、退出机制缺乏、高科技产业欠发达、人才稀缺、资金匮乏等一系列内外部问题。
2.4自有内部制约因素
玛琪?乔德(March Chorda)通过实证研究找到了影响创业企业前景与业绩89%的十二个关键因素，按影响程度依次是商业和管理能力(21.5%)、市场地位(20.5%)、研发能力(9.9%)、技术指标(7.3%)，创业经验(5.8%)，技术地位(5.1%)，创业者年龄(4.5%)，创业团队的非技术经验(3.7%)，市场特质(3.7%)，市场规模(2.8%)，企业的成熟性(2.5%)，市场竞争强度(2.0%)。这十二个变量又可以归为三类:市场前景(50.5%)、技术(22.3%),创业家特征 (16 .5%)。
但据当前大学生创业的现状，我们不难发现存在以下几个方面的制约： 2.4.1 创业企业的经营特点
创业企业在融资市场上具有先天劣势。首先，创业企业的经营风险很大，从而加大了融资风险。创业企业在刚刚起步时，一般都是只是某些科技成果或某些创意，不确定性很大。在技术和创意转化为产品的过程中，从工艺技术研究到上市销售这诸多环节中，每个环节都存在失败的风险。其次，创业企业在市场上最重要的优势就是把握商机的快速反应能力，若融资不及时，前述环节会因缺乏资金而无法开展，导致商机丧失。最后，杠杆融资中利息的定期支付
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和本金的到期偿还对于创业企业来说无一不意味着沉重的负担和巨大的风险。虽有可能的高回报，但高风险和高不确定收益成立创业融资背上的两座大山。 2.4.2 管理结构不健全
内部管理没有理顺，账务账目混乱。企业历史资料不完整甚至全无，公司股份结构和法律结构不完整：筹资者的信用，经营状况和收益情况等供投资者参考的信息缺乏清晰的框架和结构，不完善、不透明程度高。投资者在投资时的犹豫度和风险补偿要求愈高，融资难度更大。 2.4.3 产品缺乏后继力
产品结构单一，缺乏后继产品开发能力。大学生的创业项目中，多以导师的研究成果为依托，缺乏自主研发过程和进一步开发能力。但投资者注重企业的偿债能力和发展能力，缺乏发展前景的创业企业难以对注重收益的投资者产生吸引力。
2.4.4 团队组成不完善
创业团队能力不定，背景不强，难以让投资人产生信心。这是大学生创业团队的一个明显特征和极大弱势。作为一群在校生，无论是在社会阅历还是在交际人脉上，都存在很大的空白。同时作为新创企业，团队缺乏完善的社会保障制度，用工和人员分配不合理。不仅在理财人员配备上缺乏优势，不具备优秀而专业的理财人员，而且经营者自律能力不强，管理粗放，增大了经营风险及投资风险。
2.4.5 发展存在畸形风险
由于缺乏资金，创业初期带着点子、初期技术成果融资时在社会外部资本市场上以“创意换资金”的融资方式导致原创管理团队占的股份太少，新的投资人担心代理人风险，后续创业资金融入困难。
2.5自有外部制约因素
2.5.1 缺乏完善的金融市场体系
有利于促进大学生创业的金融市场体系尚未建立完善，创业融资难是一个普遍问题：虽然随着国办转发《关于促进以创业带动就业工作的指导意见》的
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青岛科技大学本科毕业设计论文
出台，各地也针对大学生就业出台了一系列创业融资优惠政策，如青岛的拨款一千万元，设立“青岛市高校毕业生创业扶持资金”、西安政府出资5000万设立大学生创业基金、大连的毕业生创业最多能带10万元等，但这些措施远远满足不了高达80%的想创业大学生的需要。 2.5.2 缺乏企业信用体系
国内企业信用体系尚未建立起来，创业企业的经营也缺乏透明度，投资人与创业者之间互相缺乏信任，这就造成投资人在选择和评估项目时十分谨慎，尤其对于大学生这一风险几率倍增的创业团体更是慎之又慎。 2.5.3 国内投资有待发展
国内创业投资行业尚未成熟，在国外广泛存在的天使投资人阶层有待形成。
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大学生创业融资的瓶颈及出路研究
3 大学生创业融资出路探析
3.1
融资的前期准备
3.1.1作好创业计划书
创业计划书就是一份创业团队在资本市场上的“简历”，也是创业融资的第一步。一份好的创业计划书应该简明易读，重点突出，采用恰当的格式和风格，能够让投资者在很短的时间里一下子兴奋起来。写好创业计划书首先要搞清楚投资人希望在计划书里看到什么，然后以简洁明晰的文字把这些内容表述出来，重点渲染所要创建的企业为什么可以成功可以在哪里成功等。
首先最经典的创业计划书应该具备以下要件：产品、市场、财务、风险分析。对于大学生来说，对待创业计划书的态度应是实事求是，不卑不亢。
对于公司名称，踏踏实实，切忌夸张，如将一个面向国内市场的初创公司起名为某某国际集团等；对于产品，突出重点，不要卖点过多给人以不实感；不要说我的创意我的产品没有竞争对手，没有竞争对手要么说明这个市场没有开发潜力，要么说明这是一个虚无的市场；公司愿景和目标符合实际；财务分析有实可据，经过耐心细致的市场调查，再提出融资目标和盈利前景，动辄上百万的融资目标会吓走投资人，毕竟把这么一笔资金交到无任何经营经验的毕业生手上，任谁看来都是一场赌博。 3.1.2 作好创业企业初期建设
(1)构建目标一致的、优秀的创业团队：那些提起来让我们热血沸腾的创业企业如联想、华为、阿里巴巴等无一例外地都有一个优秀的创业团队，这是创业成功的第一要素。完全依赖个人的“金点子”、专有技术的创业企业，往往另投资者望而却步。分享你的创业，寻求志同道合的创业同谋，完善三方面的成员：管理、营销、技术人才，满足投资商对企业管理团队的要求：有共同的价值观和经营理念；有相当的灵活性和开放的思想；有进取心、判断力、工作热情和相关经验。
(2)选择合适的市场：对于那些被垄断企业所把持的市场，或对于已经饱和的市场，不要浪费投资资金。创业，就是利用所掌握的知识，所拥有的技术，所构思的创意，选择一个有潜力，有成长性的适合创业的市场。这个市场可能
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