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图18-5 利率上升对住房投资量的影响
4．列出企业可能持有存货的四个理由。
答：存货指企业持有的作为储备的产品，包括原料与供给品、加工中的产品和成品。企业可能持有存货的四个理由有：
（1）平滑不同时期的生产水平。按稳定的比率生产产品比调整生产以匹配销售的波动更为便宜，因此当销售低落时，企业的生产多于销售，把额外的产品作为存货；当销售高涨时，企业的生产少于销售，把存货中的产品拿出来作为补充。这样可使各个时期的生产平稳，避免产出的大起大落造成成本的增加。
（2）存货可以使企业更有效率地运行。例如，如果零售商店向顾客展示手头的产品，它们可以更有效率地销售。制造业企业持有零部件存货可以减少当机器发生故障时装配线停止运行的时间。这样，企业持有一部分存货，会促进产出增加。
（3）持有存货可在销售意外上涨时避免产品脱销。企业作生产决策前通常会预测顾客的需求水平，但是这种预测并不一定准确。如果需求大于生产而没有存货，该产品将会在一个时期内脱销，企业将损失销售收入和利润。企业持有存货就可避免脱销给企业带来的不利影响。
（4）一部分存货是生产过程中的产品。许多产品在生产中有许多道工序，因此生产需要时间。当一种产品仅仅是部分完成时，其部件被计入了企业存货。这种存货称为在制品。
由于以上这些原因，企业都会持有一部分存货。
三、问题与应用
1．用新古典投资模型解释下列每一种情况对资本的租赁价格、资本的成本以及投资的影响：
a．反通货膨胀的货币政策提高了实际利率。 b．一次地震摧毁了部分资本存量。
c．外国工人的移民增加了劳动力规模。 答：投资函数是：
I?In??MPK??PK/P??r???????K
资本的租赁价格等于资本的边际产品，资本成本??PK/P??r???。
a．反通货膨胀的货币政策提高了实际利率，资本的租赁价格不变，资本成本增加，投资量减少。因为实际利率上升，资本成本??PK/P??r???，所以资本成本增加，企业会减少985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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投资。但是由于资本的边际产品没有改变，所以资本的租赁价格不会迅速改变。同时，资本边际产品不变，但资本成本增加，投资收益下降，所以投资量减少。
b．若一次地震摧毁了部分资本存量，则资本的租赁价格上升，资本成本不变，投资增加。因为资本存量减少，使得资本的边际产品上升，所以资本的租赁价格上升。决定资本成本的各因素没有改变，所以资本成本不变。同时，资本的边际产品相对于资本的成本上升，投资更加有利可图，所以企业投资增加。
c．劳动力规模增加，使资本的租赁价格上升，资本成本不变，投资量增加。因为，劳动投入增加，使得资本的边际产品上升，所以资本的租赁价格上升。决定资本成本的各因素没有改变，所以资本成本不变。同时，资本的边际产品相对于资本的成本上升，投资更加有利可图，所以企业投资增加。
2．假定政府对石油公司征收的税等于该公司石油储量的价值的一个比例（政府保证对企业征收的税是一次性的）。根据新古典模型，这种税对这些企业的固定投资有什么影响？如果这些企业面临筹资制约又有什么影响？
答：（1）这种税不会影响企业的固定投资。
因为根据投资函数I?In??MPK??PK/P??r???????K，可知企业的固定投资取决于资本的边际产量和资本成本。假定政府对石油公司征收的税等于该公司石油储量的价值的一个比例。在这种情况下，征税对于资本的边际产量MPK和资本成本?PK/P??r???都没有影响，所以企业的固定投资不受这种税的影响。
（2）如果这些企业面临筹资约束，则政府对石油公司征收一次性税会使得企业的固定投资减少。因为如果企业面临筹资制约，那么企业的投资取决于当期的收益，一次性征税减少了企业当期收益，所以企业的固定投资会减少。
3．在第10章与第11章中展开的IS?LM模型假设，投资只取决于利率。然而我们的投资理论提出，投资可能还取决于国民收入：更高的收入可能使企业更多地投资。
a．解释为什么投资可能会取决于国民收入。 b．假设投资由下式决定：I?I?aY。式中，a为0～1之间的常数，它衡量国民收入对投资的影响。用这种方法确定投资时，凯恩斯交叉图模型中的财政政策乘数是什么？请解释。
c．假设投资既取决于收入又取决于利率。这就是说，投资函数是：I?I?aY?br，式中，a为0～1之间的常数，它衡量国民收入对投资的影响；而b为一个大于0的常数，它衡量利率对投资的影响。用IS?LM模型考虑政府购买的增加对国民收入Y、利率r、消费C、和投资I的短期影响。这种投资函数会如何改变基本IS?LM模型所包含的结论？
答：a．投资可能取决于国民收入的原因有：
（1）根据新古典投资模型可知，劳动投入增加使一国收入增加，资本的边际产品增加，这会刺激企业增加投资；
（2）如果企业面临筹资约束，那么收入增加，使企业能够增加投资； （3）收入增加，使房屋需求增加，提高房屋价格，增加了住房投资量； （4）投资的加速模型意味着收入增加使企业增加存货投资，使投资增加。
b．政府购买乘数变为：?Y/?G?1/?1?MPC?a?；
985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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税收乘数变为：?Y/?T??MPC/?1?MPC?a?。
I?I?aY，如果投资只取决于收入，即：现在政府支出增加?G，则初始收入也增加?G。
收入的增加会使消费增加?G?MPC，投资增加?G?a。这又会引起新一轮的收入增加，消费增加，投资增加。这个过程持续下去，一直到：
23?Y??1??MPC?a???MPC?a???MPC?a?????G???1/?1?MPC?a????G ??因此，政府购买乘数变为：
?Y/?G?1/?1?MPC?a?
同样的方法可计算出，税收乘数变为：
?Y/?T??MPC/?1?MPC?a?
可以看出，如果收入也可以影响投资，那么财政政策的乘数效应会变大。 c．（1）凯恩斯交叉图说明政府购买增加，使产出增加相同的数额，对于任何一个既定的利率，则IS曲线右移相同数额。如果投资取决于利率和收入，那么乘数会比投资只由利率决定时大（b题已得出），如图18-6所示。
图18-6 IS?LM模型中政府购买增加
由图18-6可知，政府购买增加，使国民收入增加，利率上升。国民收入增加，使居民可支配收入增加，所以消费增加。但投资的变化不确定，因为一方面利率上升使投资减少，另一方面国民收入的增加则会使投资增加，所以总效应不确定。
（2）在基本的IS?LM模型中，政府购买增加会使投资减少，也即政府购买会“挤出”私人投资，但在本题的模型中，在短期，政府购买增加可能使投资因为国民收入的增加而增加。
4．当股票市场像1929年10月和1987年10月那样崩盘时，它对投资、消费和总需求有什么影响？美联储应该做出什么反应？为什么？
答：（1）当股票市场像1929年10月和1987年10月那样崩盘时，企业市值大幅度下降，许多银行和企业会面临破产倒闭，大量工人失业，投资和消费极度减少，社会总需求严重不足，经济衰退直至萧条。
（2）美联储应该采取扩张性的货币政策。因为股票市场崩盘意味着现有资本的市场价值下降，托宾q＝现有资本的市场价值／其资本的重置成本，所以q也下降，这会使企业投985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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资减少，总需求减少。美联储的政策目标是保持产出不受影响，所以应该采取扩张性的货币政策，放松银根，鼓励企业投资，抵消q下降带来的总需求减少，维持经济稳定。
5．这是一个选举年，而且经济处于衰退中。反对党总统候选人以通过一种投资税扣除为竞选纲领，在他当选的下一年将实施。这种竞选中的承诺对当年的经济状况会有什么影响？
答：这种竞选中的承诺会使当年经济状况恶化。 分析如下：
投资税扣除是一种鼓励积累资本的税则。由于企业的较低税收形式补偿了一部分对新资本的支出，所以这种税收扣除减少了每单位资本的实际购买价格，这样，投资税扣除减少了资本成本并刺激了投资。当宣布下一年实施投资税扣除时，当年的很多投资活动就会递延到明年以求获取这种投资税扣除优惠，所以当年投资减少，经济恶化，但是下一年的投资增多。
6．20世纪50年代美国经历了出生人数的大幅度增加，在70年代这个“婴儿潮一代”成为成年人并开始组织自己的家庭。
a．用住房投资模型预测，这一事件对住房价格和住房投资的影响。
b．计算20世纪70年代和80年代的住房的实际价格，这种价格用住房投资平减指数除以GDP平减指数来衡量。你发现了什么？这种发现与模型一致吗？（提示：一个好的数据来源是每年出版的《总统经济报告》（Economic Report of the President））
答：a．20世纪70年代这个婴儿潮一代成为成年人并开始组织自己的家庭，使住房需求增加，住房需求曲线右移，使住房的均衡价格上升，住房投资增加，如图18-7所示。
图18-7 住房需求增加
b．2009年的《总统经济报告》指出，在1970年房屋的真实价格，即住房投资平减指数与GDP平减指数之比，为21.52/27.53=0.78。在1980年，这个比率上升到51.39/54.06=0.95。可看出，从1970年到1980年，房屋的真实价格上升了22%。这种发现与模型一致。
7．美国的税法鼓励对住房的投资而抑制企业资本投资。这种政策的长期影响是什么？（提示：考虑劳动市场。）
答：长期来看，这项政策可能会使失业率增加，产出下降。分析如下： 索洛增长模型指出储蓄率是决定稳定状态资本存量的最关键因素。现在，美国的税法鼓励对住房的投资而抑制了企业资本的投资，从而企业所雇佣的工人也下降，失业率可能上升，就是说，可以买得起房子或支付得起房租的人会更少，从而导致对房子的有效需求下降。长985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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期来看，经济会处在一个较低的储蓄率水平，单位劳动的资本占有量和单位劳动的产出都较低。
从劳动力市场的角度来看，每个工人的资本占有量减少，使得劳动的边际产品减少。从长期来看，工人的实际工资会下降。
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