中石油海外投资的成败案例及其启示
摘要： 近年来，企业开展跨国并购已经成为一种“时尚”，企业开展跨国并购，有利于获取海外资源，补充国内资源的不足，有利于扩大我国产品的出口，有利于学习国外的先进技术与管理经验。但是，风险也很大，并购能否成功，受国内外很大因素的影响。本文主要以中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司和加拿大Verenex能源公司为例，探讨中国企业走出国门开展跨国并购的利弊得失，并总结其有益的经验，给其他企业开展跨国并购提供有益的启示。 关键词：海外投资，问题，决策
In recent years, the enterprise developed the transnational merger and acquisition already to become one kind “the fashion”, the enterprise developed the transnational merger and acquisition, was advantageous in gaining the overseas resources, supplemented the domestic resources the insufficiency, was advantageous in expanding our country product the exportation, was advantageous in the study overseas vanguard technology and the managerial experience. But, the risk very is also big, whether does the merger and acquisition succeed, domestic and foreign very big factor influence.This article mainly purchases the Kazakhstan PK petroleum company and Canadian Verenex Energy Company take the petroleum as an example, discusses Chinese Enterprise to go out the entrance to a country development transnational merger and acquisition the advanta
ges success and failure, and summarizes its beneficial experience, develops the transnational merger and acquisition for other enterprises to provide the beneficial enlightenment.
Key word: Foreign investment, question, decision-making.
石油被称为“工业的血液”，其对一个国家经济的重要性不言而喻。随着我国经济的发展，对石油的需求也日益增加。从1993年起我国成为了石油的净进口国，目前是世界第二大消费国。目前，要从三个方面保证我国石油储备：加大国内的勘探开发力度，但是国内没有大的油田发现而且国内油田开发的难度逐渐加大，成本也不断增加；依靠进口，但是我国主要从中东进口，大都是高含硫油，加工难度大，而且对进口石油的依赖性太大，尤其中东的政局不稳会对我国的石油安全造成威胁；加大海外石油投资，利用资金或技术等优势分享世界石油资源。海外石油投资不仅是中国企业走出国门，主动参与国际竞争的一种尝试，更是我国实施石油来源多元化战略、保障石油供应安全稳定的重要途径。
中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司
PK公司是在加拿大注册的国际石油公司，是当地第二大外国石油生产商，也是最大的石油商、成品油供货商。油气田、炼厂等资产全部在哈萨克斯坦境内，年原油生产能力超过７００万吨。总资产12.69亿美元，日产油量约15万桶，已证实和可能的原油储存量共有5.5亿桶，旗下炼油厂每天生产8万桶油品。ＰＫ公司在哈萨克斯坦拥有
１２个油田的权益、６个区块的勘探许可证，具有较大的勘探潜力。 收购之初，中石油有关负责人曾对外称，中石油在互利双赢的基础上，已与哈萨克斯坦政府和哈萨克斯坦国家油气股份公司建立了良好的合作关系，通过投资与技术合作，为哈萨克斯坦石油工业和当地经济发展做出了积极的贡献。中石油按照国际市场运作规则参与收购哈萨克斯坦石油公司，是公司国际化发展的需要和扩大在哈萨克斯坦油气合作的选择。中石油参与收购，有利于依托在哈萨克斯坦长期油气合作的基础，发挥现有项目与收购资产的协同效益，促进在哈萨克斯坦业务的发展；有利于发挥中石油独特的技术优势和管理经验，提升收购资产的价值；有利于增加在哈萨克斯坦油气领域的投资，促进当地经济发展。一波三折中石油收购PK石油公司可谓好事多磨，但比起早前中海油竞购优尼科的失败，中石油在这场海外并购的热潮中似乎要幸运的多。
2005年10月27日，中国石油天然气集团公司对外宣布，已于加拿大当地时间10月26日上午，通过其旗下全资子公司中油国际成功收购哈萨克斯坦石油公司。至此，中国企业迄今为止最大的海外并购案终于尘埃落定。然而，其间的过程却是一波三折。在收购之初，中石油就遭遇了印度石油天然气公司与米塔尔钢铁集团的联合军团以及俄罗斯卢克公司两大劲敌。在最后期限8月15日前，印度国营石油天然气公司在第一轮竞价时的最初报价更高，其叫价比中石油每股高出1美元。但最终中石油以将近42亿美元的报价击败了竞争对手。 除了资金上的优势外，哈萨克斯坦政府在这场竞标中似乎也更倾
向中石油。8月26日，哈萨克斯坦政府高级官员在会见中石油代表时，高度评价了中国石油集团近年来与哈萨克斯坦在油气领域进行的合作，并称“中国石油集团是我们最值得信赖的合作伙伴”。然而，随后的发展让看似顺利的收购再生变数。10月4日，俄罗斯卢克公司正式向斯德哥尔摩商会仲裁院提出反诉申请，认为PK公司与中石油签署的协议违反了合资公司关于“优先购买权”的规定，即PK公司应该把持有的图尔盖公司50%的股份，优先出售给卢克公司。10月18日，就在PK公司举行股东大会表决中石油收购案的当天，卢克公司在法院听证会上就优先权问题提出申辩。一周后，法院做出最终判决，认为卢克公司与PK公司在图尔盖公司股权问题上的争议，应以仲裁院的裁决结果为准。加拿大法院无权根据加国内法律干预交易进程，也无权指派。而比起竞争对手的阻挠更要命的是哈萨克斯坦政府的法律介入。10月12日，哈萨克斯坦国会上议院一致通过禁止外资转让国家石油资产交易的法案，此法案一旦由哈萨克斯坦总统签署生效，可能会对哈萨克斯坦石油公司处以5亿多美元的巨额罚款。哈萨克斯坦政府保护竞争委员会的一名官员暗示，如果中国石油天然气总公司最终能完成收购的话，那么中石油必须替这家公司支付这笔巨额罚款。为了顺利通过哈萨克斯坦政府的审查，10月15日，中石油和哈萨克斯坦国家石油公司签署了《相互谅解备忘录》。根据备忘录，哈萨克斯坦国家石油公司将获得为保持国家对矿产资源开发活动的战略控制所需PK公司的部分股份，并获得在对等条件下联合管理PK公司奇姆肯特炼厂和成品油的权力。经历一波三折的中石油收购
PK石油案在历时两个多月后的10月27日终于宣告结束。虽然几经阻挠，中石油最终还是成功收购了PK石油。究其原因，“战略上的灵活是中石油此次收购成功的重要因素”。
中石油成功收购PK公司，积累了宝贵的大型跨国兼并收购的成功经验，标志着中石油国际化发展战略迈出了新的步伐。收购PK公司可以为即将竣工的连接哈萨克斯坦西部和新疆的中哈石油管道“阿塔苏－阿拉山口”段提供稳定可靠的油源。除此之外，中石油还表示通过发挥其资金、技术和管理优势，以及在哈萨克斯坦油气合作积累的宝贵经验，加强勘探，提升作业水平，PK公司所属油田的生产规模将会得到进一步扩大。同时，通过增加在哈萨克斯坦油气领域的投资、加快PK项目发展，将为保障哈萨克斯坦当地油品安全供应、扩大哈萨克斯坦油气生产规模、促进哈萨克斯坦经济发展起到积极的作用。据中国石油和化学工业联合会最新统计，2010年，三大石油公司投资海外的油田、及工程项目总计144个，投资金额累计更是高达近700亿美元，约合4000多亿元人民币，创历史新高，占同期全球上游并购的20％。截至目前，中国的石油公司已经基本形成了中东、北非、中亚-俄罗斯，以及南美、亚太等五大规模不等的油气合作区。其中，在北非主要以苏丹为中心，逐步向阿尔及利亚、尼日利亚等周边国家辐射，中东则以伊朗、也门为基地向卡塔尔、科威特、沙特等国扩张，在中亚，哈萨克斯坦、俄罗斯为基点，包括乌兹别克斯坦、吉尔吉斯、阿塞拜疆等国家也都属于中国石油公司角逐的范围之内，而在南美洲，三大石油公司也