动力锂电池面临巨大的市场机遇
行业状况：以混合动力、插电式混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略
已经成为行业共识，目前各个国家、各大企业、相关配套系统都在为抢占行业的制高点而努力，相关的投资政策、
消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车发展被寄以厚望，各个层面都非常重视新能源汽车产业的发
展，也非常看好我国新能源汽车的未来，甚至看好其\弯道超车\的前景，占领全球产业的制高点。 电池市场容量预
测：根据日本相关方面预测，到2015年，全球HEV、PHEV和EV销量将占到整体的13%左右，到2020年这一数字
将达到26%。我们综合各方面信息，预测到2015年新能源汽车将达到千万辆产销量级别，其中HEV和PHEV占主
要部分，相应的正极材料年需求超过25万吨。再考虑到新能源大巴、观光车、游艇等方面的需求，动力锂电池会
再造一个巨大市场，相关行业机会显著。 正极材料路线：目前各个国家动力电池正极材料各有侧重，日本以锰酸
锂为主，日产Leaf、三菱I-MIEV都使用；美国则同时发展锰酸锂和磷酸铁锂，通用的volt就采用LG提供的锰酸锂
电池，而fisker公司的产品则会使用A123的高性能磷酸铁锂电池；我国目前以比亚迪为首的企业主推磷酸铁锂电池，
应用车型包括F3低碳版、E6等。 投资建议：我们非常看好锂电池电池材料行业的投资机会，重点关注 佛塑股份
(000973).中信国安(000839)
狂热的新能源电池：锂电池最具潜力2009年11月3日，国务院总理温家宝在首都科技界大会上，通过长达1.2万
字的讲话，为战略性新兴产业做出了详细的解释。按照他的讲话，战略性新兴产业将包括新能源、节能环保、电动
汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业七大产业。新材料赫然位列其中。新材料行业是众多行业发展和进步
的基础和先导，其重要作用不言而喻。新材料产业不论是现在还是将来，都将是资本市场持续关注的热点领域之一。
看起来一切都令人踌躇满志，心动不已，但是实际上新材料行业的投资机会并不容易把握。这主要是因为新材料的
种类繁多，行业包罗万象，而相关上市公司所属领域散乱，多被概念炒作，是典型的收益大风险也大的投资品种。
那么如何挖掘新材料行业的投资机会呢？以笔者的研究经验，一定要选择发展前景好、成长空间大，并粗具规模的
板块去关注。我们认为新能源电池及电池材料板块就是非常值得持续关注的板块之一。 2008年9月27日，\
股神\巴菲特出人意料地购买了比亚迪的股份。受此利好消息刺激，比亚迪在当时港股大泻的情况下一度逆市大升，
全日报收于11.9港元，升幅高达41.67%，次日上涨7.90%，10月2日再上涨23.83%。\股神\的投资习惯是不投看
不到的东西，不投未来的东西。\股神\也曾说过不投资有轮子的东西。那么这次\股神\到底是因何而改变的呢？据
说\股神\就是看中了比亚迪的新能源电池和汽车业务才做出了这次不同寻常的投资行动。受此消息刺激，A股市场
中以电池为核心业务的上市公司德赛电池(000049)、科力远(600478)率先启动，此后与电池业务相关、处在产业链上
下不同环节的相关上市公司均应声而起。电池材料板块的炒作大幕自那时拉开，时至今日热度仍然不减。
要理解电池板块的狂热就要深刻理解我国新能源汽车发展的必要性才行。出于以下几点我国必须考虑大力
发展新能源汽车：(1)增强我国能源安全；(2)减轻碳排放压力；(3)储能和减轻谷电电能浪费；(4)抢占汽车经济制高
点的要求。当前我国已经初步具备发展新能源汽车的资源、技术和市场等基本条件。而传统汽车工业的不发达正好
是我们发展新能源汽车的优势所在，可以更容易轻装上阵。概括来说，发展新能源汽车对我国来说不仅是必需的，
而且是可行的。由于我国巨大的汽车保有量和潜在的增长空间，新能源汽车这块\蛋糕\的巨大是不言而喻的，而其
带来的潜在投资机会自然也备受资本市场关注。
电池、电机和电控系统是新能源汽车的三大关键组成部分。其中动力电池是最关键的一环，可以说就是新
能源汽车的\心脏\。电池的寿命、性能、成本和安全性都无一不深刻地影响着新能源汽车的推广。在新能源汽车的
产业链上，整车厂商更倾向于制造商，难以获得高额利润。由于动力电池在产业链上的重要地位，动力电池生产商
无疑将在新能源汽车时代获得丰厚的利润。这也是电池行业备受关注的根本原因。实际上，新能源汽车发展的限制
性环节就在于电池材料和电池技术仍不成熟。由于动力电池能量包的价格昂贵，而我国的汽车保有量和销量巨大，
因此电池产业链的潜在成长空间也是巨大的。这也是相关电池概念股遭到热捧和被看好的主要原因。就目前而言新
能源汽车电池的发展仍处在多元发展、齐头并进的阶段之中。目前，并行发展的动力电池主要有锂离子动力电池、
镍氢动力电池和燃料电池三大类。
锂离子电池：
当前最具发展前景的动力电池
自锂离子电池大规模商用化以来，凭借其优异的性能，不断攻城略地，现已牢牢占据二次电池的高端市场。
而正、负极材料百花齐放的发展局面和优异的性能也使锂离子电池成为当前最有发展前景的绿色二次电池。锂离子
动力电池的技术进步很快，电池组循环寿命已超过1000次，每千瓦时电池的成本已低于3000元。如果电动轿车安
装24千瓦时电池组，一次充电续驶里程大于200公里，锂电汽车在10年内用电成本约为1万元。传统燃油车在10
年内的加油费用至少8万元。而使用锂离子电池，即使10年内更换一次电池，使用成本多花7.2万元，总共8.2万
元。两种车的使用成本基本相同，而且，换下来的电池组还有初始容量的70%~80%，可以作为静态储能使用。这也
是目前和锂电池概念沾边的股票都被热炒的主要原因。
目前锂离子电池的发展呈现出多方向并举的局面。发展方向的不同主要在于所采用的正极材料的不同。在
各种锂电池正极材料中，适合作为动力电池材料使用的主要有锰酸锂、三元素材料和磷酸铁锂三种。
国内锂电池正极材料相关的上市公司主要有西藏矿业(000762)、杉杉股份(600884)、中信国安(000839)和中
国宝安(000009)等。其中，西藏矿业主要拥有上游原材料优势。公司拥有扎布耶盐湖(已探明的碳酸锂储量超200万
吨)20年的开采权。
中信国安的控股公司中信国安盟固利公司自2002年起先后承担了\锂离子电池正极材料--锰酸锂的产业化
技术开发\、\纯电动车用锂离子动力电池产业化技术研发\等重大科技项目。中信国安还具有发展锂电池材料的资源
优势，青海国安正在开发生产锂电池正极材料的关键原材料碳酸锂。虽然目前公司碳酸锂的产量还只有几千吨，但
公司的设计产能为2.5万吨/年，未来的发展潜力较大。
杉杉股份已经构建了从负极材料到正极材料，再到电解液的完整体系。在正极材料方面，公司已经成为国
内最大，世界第三大正极材料供应商。公司现在已经掌握了磷酸铁锂的制备技术。
中国宝安已经初步打造成完整的电池材料产业链。公司是国内磷酸铁锂正极材料标准的制定者。公司控股
55%的贝特瑞公司磷酸铁锂正极材料的产能已经达到1500吨/年，控股75%的天骄公司主营的三元正极材料2008年销量居国内第一，市场占有率高达30%~40%。
除了正极材料，负极材料占锂电池的成本比重较低。碳材料是目前通用的负极材料。国内碳负极材料行业
的前三强企业是深圳贝特瑞、上海杉杉股份、长沙海容，完全能够满足国内市场的需求。深圳贝特瑞是中国宝安控
股55%的子公司，是国内锂电池碳负极材料标准制定者，其碳负极材料产能是6000吨/年，市场占有率高达80%，
居全球第二。杉杉股份是国内最早量产CMS(中间相炭微球)的国内厂家，目前的年产能为1200吨。公司在人工石墨
和天然石墨等碳系负极材料领域具有很强的实力。由于碳系负极材料的技术发展比较成熟，国内产能也比较大，其
盈利能力并不强，不是发展锂电池的限制性环节。
电解液是影响锂电池性能的又一重要材料，占锂电池成本的12%左右。其中，六氟磷酸锂是电解液的核心
原材料，占电解液成本的50%左右。由于生产技术难度非常高，在国际上由东电化学工业、SUTERAKEMIFA、森田化
学等几家日本企业垄断。国内目前只有天津金牛拥有80吨产能，并全部自用。江苏国泰(002091)所属华荣化工目前
是国内规模最大、产品档次最高的锂电池电解液生产企业。目前公司正在建设\吨六氟磷酸锂项目\。杉杉股份
所属东莞杉杉是国内第二大电解液生产商，目前拥有电解液年产能为1500吨左右。当前全世界电解液市场供需基
本平衡，与正极材料一样，主要是靠存量锂电池市场，未来增量市场要看动力锂电池市场。