四、凯恩斯货币需求理论的政策意义
1）剑桥学派以及传统的货币数量说只是关注了货币作为媒介手段数量问题；
2）而凯恩斯货币需求理论则进一步注意到了货币投机动机引起的货币作为储藏手段，也即投资数量的变动问题。这一货币数量随市场利率变动而反方向变动。
3）因此，凯恩斯得出：利率影响投资（储蓄）；货币影响就业的结论。 进而，凯恩斯由货币需求的数量分析引向或推向整个社会经济运行状况的分析。凯恩斯货币需求理论的政策意义在于：M——r——I——Y。
五、后凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的补充
1、对交易动机的货币需求，鲍莫尔（W. Baumo美）认为与利率也有关，即当利率极高时，用于交易需求的“持币”也有弹性。如何将手持用于交易的货币维持在一个最佳保存量、“保有量”，以减少机会成本，提出平方根定律。
2、对预防动机的货币需求，美国经济学家惠伦（Whalen）认为同样与利率有关。预防性支出也有一个最佳持币量，减少机会成本的问题，根据三个影响因素，建立了一个立方根定律。
3、托宾对投资动机在货币与债券资产的选择中提出“托宾曲线”，指出微观经
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济主体对货币与债券的选择，并非是非此即彼的选择，一要考虑预期收益，二要考虑投资风险。托宾提出货币与债券“最佳组合”及“无差异曲线”理论。
第五节 费里德曼的货币需求理论
1、1956年发表《货币数量论——一种重新的表述》标志现代货币数量论的诞生。
2、费里德曼一方面基本承袭了传统货币数量论的长期结论，即非常看重货币数量与物价水平之间的因关系；另一方面也接受了剑桥学派和凯恩斯以微观经济主体行为作为分析起点，同时将货币量看作是受利率影响的一种资产的观点。
3、费里德曼的货币学派最大贡献是：提出了“货币数量说”不是关于产量、收入、物价的理论，而首先是货币需求的理论；是明确货币需求由何种因素决定的理论。
4、货币需求函数公式（略）
5、货币函数中影响货币需求的三大因素： 1）收入水平Y、w；
2）持有货币的机会成本rm、rb、re、1/P.dp/dt； 3）持有货币给人们带来的效用u。
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6、根据函数公式对美国百年统计进行实证分析并得出具体结论：
1）w——在一定时期相对稳定，对货币需求不会产生大起大落的影响，可视为常数；
2）rm,rb,re——直接受市场利率影响与制约，但是实证分析表明，货币需求对利率的敏感性差，其利率弹性很低（-0.155），因此对货币需求影响很弱； 3）１／ｐ．ｄｐ／ｄｔ——只有在变化很大，延期很长时，才能直接影响货币需求，短期内其影响力很小，因此也可从公式中略去；
4）u——短期内货币的效用及影响此效用的因素，如偏好等不会剧烈变动，也可从公式中略去；
5）Y——货币需求函数公式（根据上述分析）只剩下“恒久性收入”对货币需求的影响因素：
A：现期收入会有所波动，但将历年收入加权平均为“恒久性收入”后，这种波动趋于稳定。
B：实证分析结果是：经济繁荣时期，“恒久性收入”上升幅度小于实测收入；经济衰退时期，“恒久性收入”下降又小于实测收入；只有当货币供应的变化导致当前的实测收入更大幅度变化时，才会引起“恒久性收入”的变化，使货币供求达到新的均衡。
6）结论是：
A：货币需求的数值大致可以用“恒久性收入”Y作为代表性指标。
B：由于“恒久性收入”波动幅度比现期收入幅度小得多，而且货币流通也相对稳定，因而货币需求也是比较稳定的。
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7）费里德曼现代货币数量论的独到之处：
其一：结论独特性。
A：以“恒久性收入”作为财富的代表，不是当前收入，这种分析使公式本身有了稳定性基础，具有理论创新意义。
B：影响实际货币需求的最重要因素是“恒久性收入”，两者呈正相关关系。价格水平、利率水平也是其影响变量，但长久分析考察，其重要性处于“恒久性收入”之下。
C：“恒久性收入”波动较小，因而实际货币需求是高度稳定的。 其二：政策独特性。
根据对实际货币需求高度稳定性分析结论，货币学派反对国家干预，认为私营部门具有内在稳定性。虽然收入会有所波动，但失业水平将是可以接受的，通胀也是轻微的，因此政府应放弃干预。主张经济自由化。
其三：方法独特性。
费里德曼实证分析方法突破了前人纯粹从理论上研究问题的局限，给整个经济学界开启了一条暂新而又实用的思路。这是费里德曼在经济学方法论上的一个重大贡献。
第六节 中国对货币需求理论的研究 1、1:8公式的产生及现实指导意义 2、转轨时期的增量模型：M‘=Y ’+P‘ 3、货币需求分析中的宏观角度与微观
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