（三） 管理用资产负债表的构造
九、 管理用利润表的原理及其编制
（一） 区分经营损益和金融损益
（1）是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用 金融损益 经营损益 （2）由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益 【提示】未加说明，金融损益应为净金融损益 指除金融损益以外的当期损益 金融损益涉及以下项目的调整： （1）财务报表中“财务费用”包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融损益处理。 【注意】有一部分利息费用已经被资本化计入相关固定资产成本，甚至已经计入折旧费用，作为经营费用抵减收入。对其进行追项目调整 溯调整十分困难，通常忽略不计。 （2）财务报表的“公允价值变动损益”中，属于金融资产价值变动的损益，应计入金融损益，其数据来自财务报表附注。 （3）财务报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资收益的来源”中获得。 （4）财务报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。
（二） 分摊所得税（区分经营损益所得税和金融损益所得税） 既然已经区分了经营损益和金融损益，与之相关的所得税也应分开。
严格方法 分别根据适用税率计算应负担的所得税（各种债权和债务的适用税率不一定相同，例如国债收益免税等） 根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税。 简便方法 【提示】本书采用简便方法处理。根据传统利润表计算如下： 平均所得税率＝ 所得税费用 / 利润总额 （三） 管理用利润表的构造
【提示】:管理用报表基本关系式：
1.
净利润＝经营损益＋金融损益
＝税后经营净利润－税后利息费用
＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率） 2. 3.
式中利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失。 管理用利润表中的“利息费用抵税”＝ 管理用利润表中的“利息费用”×平均所得税率
十、 管理用现金流量表的原理及其编制
（一） 经营活动现金流量与融资活动现金流量的区分
经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营运活动以及与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量； 经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为“实体经营现金流量”。 （1）营业现金毛流量＝ 税后经营净利润＋折旧与摊销 经营活动现金流量 （2）营业现金净流量＝ 营业现金毛流量－经营营运资本净增加 （3）实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销） 【总结】实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销） 净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销 金融活动现金流量，是指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量，也称“融资现金流量”。 （1）债务现金流量——是与债权人之间的交易形成的现金流，包括支付利息、偿还或借入债务，以及金融资产购入或出售。 债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 ＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加） （2）股权现金流量——是与股东之间的交易形成的现金流，包括股利分配、股份发行和回购等。 股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加 ＝股利分配－股份发行（或＋股份回购） 金融活动现金流量 （二） 现金流量基本等式
来源 去向 关系 实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销） 融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量 实体现金流量＝融资现金流量 （三） 管理用现金流量表的基本格式
【上半部】实体现金流量
税后经营净利润＋折旧与摊销＝经营活动现金毛流量 经营活动现金毛流量－经营性营运资本增加＝营业现金净流量
营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）＝实体现金流量
【下半部】融资现金流量
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加 债务现金流量＋股权现金流量＝融资现金流量
（四） 管理用现金流量表
项目 经营活动现金流量： 税后经营净利润 加：折旧与摊销 ＝经营活动现金毛流量 减：经营性营运资本增加 ＝营业现金净流量 减：净经营性长期资产增加 折旧与摊销 实体现金流量 金融活动现金流量 税后利息费用 减：净负债增加 ＝债务现金流量 股利分配 减：股权资本净增加 ＝股权现金流量 融资现金流量合计 本年金额 206.72（管理用利润表） 112（100＋2＋10） （标准现金流量表） 318.72 45（494－449） （管理用资产负债表） 273.72 300（1250－950） （管理用资产负债表） 112（100＋2＋10） （标准现金流量表） －138.28 70.72（管理用利润表：利息费用104－利息费用抵税33.28） 265（784－519） （管理用资产负债表） －194.28 56 （股东权益变动表） 0 （股东权益变动表） 56 －138.28 （五） 净投资与总投资
净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加（净经营长期资产净投资）＋折旧与摊销 净经营资产总投资 ＝净经营资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销
其中，净经营性长期资产总投资也被称为经营性资本支出，净经营性长期资产增加也被称为经营性资本净支出。
十一、 管理用财务分析体系
鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分有息负债和无息负债等诸多局限，故应基于改
进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。
（一） 改进财务分析体系的核心公式
主要财务比率 1.税后经营净利率 2.净经营资产周转次数 3净经营资产净利率 4.税后利息率 5.经营差异率 6.净财务杠杆 7.杠杆贡献率 8.权益净利率 计算公式 税后经营净利润 / 销售收入 销售收入 / 净经营资产 税后经营净利润 / 净经营资产 税后利息费用 / 净负债 净经营资产净利率－税后利息率 净负债 / 股东权益 经营差异率 × 净财务杠杆 净经营资产净利率 相关指标的关系 ＝税后经营净利率 × 净经营资产周转次数 净经营资产净利率 ＋（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆 （二） 改进的财务分析体系的基本柜架
根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如图所示。
（三） 权益净利率的驱动因素分解
各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。
（四） 杠杆贡献率的分析:
影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆：
杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆
可以用连环代替法分别分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。 【注意】
（1）经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，由于税后利息率高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率。
（2）经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益看，净经营资产净利率是企业可以承担的借款税后利息率的上限。
【提示】注意计算题中出现。比如经过计算净经营资产净利率为15%，税后利息率为5%，问在此种情况下，如果不考虑其他因素，你认为增加负债是否会增加股东收益？如果借款1 000万元，会增加股东收益多少？（1 000×10%＝100万元）
（3）杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。