注：研究样本时段内金地集团进行了分红，收益率以复权价计算。 在研究时间窗口内，我们构建的主动型股票投资组合走势明显强于大盘，在5月份出现了显著反弹，然而单纯的股票现货投资组合其累计收益率仍然为负，也就是说系统性风险无法规避，而纳入股指期货后的期现整体投资组合，其累计收益率明显优于基准指数及现货资产组合，截至5月21日其累计收益率高达9.46%。
Alpha对冲策略实际收益率
注：开仓价以4月16日收盘价计，平仓价以5月21日收盘价计，忽略交易成本。
利用股指期货进行Alpha策略对冲，其实际收益率高达17.79%，与我们先前测算的股票现货投资组合的Alpha值（19.72%）接近，这也体现了该对冲策略效果良好。
当然，在实战中Alpha对冲策略的操作远比本文所展示的流程复杂得多，主要体现在主动型投资组合的股票选取、个股Alpha值预测、对冲时机的掌控以及股指期货对冲规模的把握等等。