表2-4：
云南旅游公司2012-2015年的总资产报酬率年份2012201320142015
营业收入7.11亿7.02亿9.41亿14.3亿
利润总额7742万8750万1.01亿1.36亿
利息费用207万986万667万2674万
息税前利润7947万9736万1.08亿1.63亿
平均总资产13.7亿18.85亿29.9亿39.55亿
总资产周转率0.520.370.310.36
销售息税前利润率11.18％13.87％11.48％11.40％
总资产报酬率5.8％5.2％3.6％4.1％
注：
资料来源于云南旅游公司报表计算所得如表2-4所示，云南旅游公司平均总资产逐年增加，息税前利润逐年增加，但是总资产报酬率却没有呈现相同的趋势，
从总体上分析，2012-2014年期间，云南旅游公司的总资产报酬率呈现下降的趋势，2015年受利息费用的影响，总资产报酬率稍微有所提高。从影响因素上分析，云南旅游公司除了2012年以外总资产周转率都很低，销售息税前利润率也很低，导致总资产报酬率低。2012年由于总资产周转率最高，所以总资产报酬率是几年中最高的。2.4 云南旅游公司资本经营盈利能力分析
2.4.1指标分析法分析
资本经营盈利能力是企业投入资本所取得利润的能力。
净资产收益率是反映资本经营盈利能力的基本指标，又叫净资产报酬率，指企业本期净利润与平均净资产的比率，又称权益净利率。其计算公式为：
净资产收益率=净利润/平均净资产×100%净利润是利润总额扣除税费后的利润，净资产[[[] 在东北财经大学出版社出版的教材中净资产指实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。
]]是企业总资产减去总负债后所得的值，也就是资产负债表中的所有者权益部分。一般来说，净资产收益率与盈利能力成正比，净资产收益率越高，投资人和债权
人受保障的程度越高，股东回报率越高，公司潜在成长速度越好。云南旅游公司净资产收益率的情况见表5。表2-5：
云南旅游公司净资产收益率分析表 单位：项目 2012年2013年2014年2015年
净利润6437万7142万7680万1.08亿
净资产平均余额9.155亿11.75亿16.3亿19.7亿
净资产收益率7.03％6.08％4.71％5.48％
注：
资料来源于云南旅游公司报表计算所得图2-2 云南旅游公司净资产收益率折线图
如表和图所示，云南旅游公司净资产报酬率比总资产报酬率高。
云南旅游公司净利润逐年在增加，净资产平均余额也在逐年增加，净资产报酬率从2012年-2014年逐渐下降。2015年净资产报酬率稍微有所提高，因为2015年净资产平均余额小，尽管2015年公司总资产平均余额大，但是扣除负债，净资产余额少，尤其是2015年，净资产只有总资产的一半。2.4.2 杜邦分析法分析
杜邦分析法是美国杜邦公司财务经理人总结出的一种综合分析方法，该方法以净资产报酬率为起点，按从净资产报酬率到具体的逻辑关系层层分解。
杜邦分析法可以协调企业收入、成本等各个方面的关系，促使净资产收益率达到最好的水平，实现公司盈利的目标。以下用杜邦分析法分析2015年云南旅游公司的净资产收益率：净资产收益率 5.48％
总资产净利率 2.7％ × 权益乘数 2
=1÷（1-资产负债率）
0.5
销售净利率 7.6％ × 总资产周转率 0.36
1.08亿 净利润 ÷ 销售收入14.3亿 14.3亿 销售收入 ÷ 资产总额40.4亿
销售收入－营业成本＋其它收入－所得税 24.1亿 流动资产 ＋ 长期资产16.3亿
从上面的杜邦分析框架中，我们知道影响净资产报酬率的因素很多，收入、成本、总资产等都会影响净资产收益率。
净资产收益率低是因为总资产净利率低引起的，总资产净利率又受销售净利率和总资产周转率的影响。云南旅游公司2015年销售净利率和总资产周转率都很低，销售净利率又受到净利润和销售收入的影响。云南旅游公司的净利润占销售收入的1/14，净利润很少，净利润少是因为成本费用过高造成的。总资产周转率低是因为销售收入占总资产的份额少，总资产中大部分是流动资产。从杜邦分析体系中可以清楚的看出云南旅游公司存在的问题。2.5上市公司盈利能力分析
云南旅游公司除了用一般企业盈利能力指标分析外，还可以用上市公司盈利能力的指标分析。
上市公司随时披露信息，利益相关者能够根据公司的信息了解公司的经营状况和盈利信息，从而做出经济决策。上市公司的盈利能力决定着公司股东收益的高低、债权人资金的安全程度，上市公司盈利能力分析关系着各个利益相关者的利益。上市公司盈利能力指标有每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、市盈率[[[]来源于商业会计期刊中王鼐所写的《上市公司财务报表分析——以北汽福田股份有限公司为例》]]等，其中，每一指标都从不同的角度反映经济状况，由于普通股权益报酬率在没有优先股的情况下等于净资产收益率，净资产收益率在前面资本经营盈利能力分析中分析过，市盈率是每股市价除于每股收益，每股市价在股票市场上随时都在变动，这个指标波动性很大，分析起来不够准确，所以在这里上市公司的盈利能力我们选取每股收益和股利发放率进行分析。2.5.1每股收益分析
每股收益即每股盈利，是指净利润扣除优先股股息后的余额与平均普通股数之比。
是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益的高低可以反映企业的经营成果的好坏，投资者可以根据这个指标预测企业的成长潜力，进而做出相关的投资决策。该比率值越高，表明公司的获利水平愈高，公司股票的投资价值越大。以下是云南旅游公司每股收益的比较情况。表2-6 旅游业2012-2015年每股收益指标对照表 单位：
年份2012201320142015
云南旅游0.110.220.210.12
丽江旅游0.550.690.660.47
行业平均0.330.350.340.36
注：
资料来源于东方财富网旅游业分析资料旅游行业的上市公司有30多家，每股收益高的接近1，低的为负值。
丽江旅游和云南旅游都地处云南，云南旅游和丽江旅游相比，丽江旅游的每股收益在四年中远远大于云南旅游。表明云南旅游比丽江旅游盈利水平低，丽江旅游股票投资价值更大。云南旅游公司每持有一股所享有的税后利润少，如果企业亏损需承担的企业净亏损也少，同时也表明云南旅游公司有更大的发展空间。云南旅游公司与旅游行业的平均每股收益相比，发现云南旅游的每股收益小于行业平均值，而丽江旅游每股收益大于行业平均值。以下用折线图形象的表示旅游公司的每股收益情况：图2-3 旅游业每股收益折线图
从上图可知云南旅游公司每股收益是最低的，行业平均在中间，丽江旅游最高。
从趋势上分析，云南旅游公司每股收益在连续的四年中由低到高在到低的变动，由此可知云南旅游公司盈利能力弱，尽管有时每股收益提高，但是云南旅游公司的盈利毕竟没有强大的利润做保障，所以每股收益也不能持续增加。云南旅游公司每股收益低于行业平均值，表明云南旅游公司在同行业中竞争力弱。2.5.2股利发放率分析
股利发放率等于每股股利除以每股收益，表示普通股股东从每股收益中所能分得的股利。
每股股利是实际发给普通股股东的股利总额与流通股数的比值。计算公式为：
股利发放率=每股股利/每股收益表2-8 云南旅游公司股利发放率的情况 单位：
年份2012201320142015
股利总额1075万1560万1920万2125万
普通股股份数（万股）21500214992150046693
每股股利0.050.070.080.04
每股收益0.110.220.210.12
股利发放率45.45％31.82％38.01％37.93％
注：
资料来源于云南旅游公司报表计算所得从上表2-8可知云南旅游公司股利发放总额逐年增加，发行的普通股股份数从2012年-2014年基本持平，
在2015年扩大了股票发行量，2015年云南旅游公司推出了每10股转增10股的配资政策，在宏观上云南要推出超过300亿元的旅游建设项目，所以大量发行股份。伴随着这过高的股份数，云南旅游公司每股股利很少，每股收益也很低，股利发放率还没有占到一半。第3章云南旅游公司存在的问题
3.1成本费用过高
在与销售毛利率有关的表中，2013年主营业务成本最低，才使得销售毛利率最高。
这一年尽管销售收入不是特别高，就因为成本控制得好，销售毛利率就大幅增加。2015年收入是最大的，增幅也是最多的，但是公司在景点景区的投资上花了大量的资金，导致成本费用过高，从而销售毛利率低，可见控制成本费用很重要，只有成本费用得到了控制，每一分收入才能获得更多的利润。对于旅游公司来说，主营业务的收入是不确定的，收入的多少主要取决游客量，但是游客量是不容易衡量的，今年有时间有精力来旅游的人数就多，明年则不一定，所以对于云南旅游公司来说，在主营业务收入不可控的情况下，只有控制成本费用，减小开支，只有这样才能提高公司的利润。云南旅游公司子公司的成本费用过大，有些地方的资源闲置着，几年没有收入，照样有成本。对存货管理得不好，大量的存货损坏浪费，也带来了高额的费用。3.2 销售收入的获利水平低
一个公司只有销售收入的大部分构成利润，这个公司才算发展良好，如果公司的利润大部分依靠于营业外的一些其它收入，那这个公司是危险的。
从表2中我们知道公司的销售收入获利水平很低，在销售收入中构成净利润的部分很少。2013年销售收入下降，是因为近几年由于国家政策的影响，国家出台各种政策不准公款吃喝、公费旅游，之前大肆吃喝玩乐的行为少了，导致旅游业之前的大客户大量流失，因此云南旅游公司销售收入下降。公司失去了大量客户，为了能继续发展，只能寻求其它的一些收入，从而导致销售收入的获利水平低。3.3资产周转率低
从表2-4总资产报酬率的指标分析中，我们知道2012年总资产周转率高，使得2012年总资产报酬率也高，
其它年份由于总资产周转率低，影响了总资产的报酬率。资产周转率低表明资产运营速度慢，投出去的资金要很长时间才能得到回报，这不利于公司盈利。近几年云南旅游公司投出许多大量的资金，用于收购其它一些小的旅游景点，但是这些收购的景点景区存在许多问题，需要完善修整才能真正运营，这样从投入到完工获得收益，就经历了一个很长的过程，导致资产周转率低。3.4公司负债过高
从云南旅游公司平均总资产和平均净资产中可以看出，从2012年到2015年公司负债在逐年增加，到了2015年公司负债达到了公司总资产的一半。
如果公司有高额负债，不但要为负债偿还巨大利息费用，也增加了公司经营的风