2、不要相信太远的预期。人们一般的习惯是这样：如果当前形势比较差，就会预期将来转好，如果当前形势比较好，就会预期将来转差。半年以上的预期大多不可靠。例如2001年美国经济衰退，年初预计下半年会好转，4月份预计4季度好转，到了7月又改口说到02年经济才会好。这种半年以上的预期万万不可当真。换个角度看，这种预期包含的另一层意思就是说3~6个月时间内经济是不会有明显改观的，从结果看这一时间段预期的可靠性相当高。
3、预期的转变也有趋势，而且很少有振荡。还是举2001年的例子机构最初预计2001年铜短缺40万吨，当然这是在2000年3季度以前了，后来美国经济不好了，改口说基本平衡，后来说可能过剩20万吨，再后来是30万吨......最后过剩了70万吨。极少有这样的情况：这个月机构预测全年过剩10万吨，下个月预测全年短缺5万吨，再下个月又说全年过剩15万吨。预期修正的趋势性非常强，这反映了人类对客观世界的认识有一个循序渐进的过程。
4、理清因果关系 例如：股市和债市都是对利率敏感的东西，加息对股债市都是利空，但股债市的走势却是相反的。在这里，股市上升是加息的原因，加息是债市下跌的原因。所以，尽管加息对股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果关系搞反了），可以因加息而做空债市。
期货中国18：您觉得会不会存在某个优秀的规则适合所有的投资者，还是说每一位期货交易者都需要有属于自己的交易规则？
11
奚川：有啊，我觉得像价值规律、价值投资、道氏理论、凯恩斯选美理论，都是经过实践验证适合所有投资者的经典理论，我觉得对于投资赚钱来说这些理论就像相对论对造原子弹一样重要。造原子弹离不开相对论，但学会相对论到造出原子弹来还差着十万八千里。前面讲的那个包氏基本分析法，其实就是对凯恩斯选美理论和道氏理论的具体运用。我是学机械的，这个大概相当于机械设计手册吧。
期货中国19：2月19日中国证监会批准了上期所的钢材期货交易，钢材期货马上就要与投资者们见面了，而您作为金属分析师，应该也对钢材期货的上市也做了一些准备，请问您如何看待钢材期货的上市？
奚川：不好意思,到目前为止我还没什么准备。
期货中国21：谈到金属期货不免会提到一个定价权问题，在国际市场中国大宗商品定价权的缺失使许多企业陷入被动的局面，而中国的期货市场也或多或少的被外盘所影响，您同时还涉足外盘的交易，就您的交易经历来看，我国期货市场与外盘的关联度目前处于什么水平？随着国际地位的提升，中国的定价权有否提高？
奚川：定价权？我也有啊。每个市场的参与者都有权参与价格的制定，买卖双方哪边权力大一些要看买方市场还是卖方市场，也就是要看供需状况，另外，行业集中度等方面的因素也需要考虑，跟国际地位关系不大。美国国际地位高吧，他也没有办法阻止房价下跌，智利国际地位低吧，但在铜市场上他就是有发言权。查尔斯.道说:市场
12
最大级别的趋势是不会被操纵的,我认为只有按市场规律办事，才能真正拥有定价权。
期货中国21：您的账户还同时进行金属外盘的操作，铜、铝和锌作为国内金属期货市场的主力品种同时也是伦敦金属交易所成交量最大的主力品种，请问2个交易所的合约操作方式上有什么不同？
奚川：一、交易制度不同
SHFE是竞价交易制度；LME以做市商交易制度为主。
竞价交易制度交易成本较低，做市商制度更能够解决流动性问题，满足客户多样化的交易需求。
我们国家有证券、期货市场的时间比较晚，都是用竞价制度，通过电脑交易。而假如在100年前，没有电脑的情况下，那是很难交易的。所以这时候有了一个做市商的制度，小的经纪商参考做市商的双边报价，来跟客户做对赌交易，通过净头寸管理，把较少的的交易指令汇总到大的经纪商，最后到场内对冲。从价格形成机制上区分，竞价交易制度又叫做委托价格驱动制度，而做市商的交易制度叫做报价价格驱动制度。做市商是被动的对赌，又叫做庄家制度，它的交易信息也是真实的，一些流动性比较差的合约没有投资者参与交易的时候成交量就是零。这不同于我们国内的一些所谓的庄家，经常在以自己为交易对象，自买自卖，制造虚假交易信息。目前国内只有外汇交易是采用做市商交易制度。
二、合约设计不同
13
SHFE的标准合约的交货期以月为单位，一个月交割一次；LME的标准合约的交货期以日为单位，每个工作日都可以交割。因交货时间不同，国内现货与期货的价差变化比较频繁，在临近交割时，现货价格与期货价格会趋向一致；LME因为每天都有一个期货合约，所以在一段时间内期现价差比较稳定，缺点是合约过与分散、流动性差，增加调期交易成本。
三、交易方式不同
LME以人工交易为主，混码交易；
SHFE完全是电脑交易，一户一码，在交易达成的同时就明确头寸的所有权，能够有效避免操作者的道德风险问题。
一户一码电脑交易的缺点是死板，无法针对不同的客户给以信用额度；交易有开、平仓区别；较小的头寸很难做平均价交易。
另外，LME有比较成熟的期权交易。期货和现货之间，没有本质上区别，期货不过是在实货贸易合同前面加上“标准化”和“交易所提供履约担保”两个定语。而期权更接近于一个金融衍生品，它的标的是一个权力，没办法在传统经济里找到一个对应的东西。
期权的合约比期货更分散，同样存在流动性的问题，国内没有做市商制度的话，期权交易的尝试很难成功。
期货中国22：自2000年以来，您成功捕捉到了发生在金属期货投资领域内的绝大多数中等级别以上的行情变化，及时发布预报，设计投资策略，在业内赢得了很高声望，请问您是依靠什么能够做出这些准确的判断的？
14
奚川：非也非也，应该说绝大部分行情都错过了，只是是做到的为数不多的几次行情都成功了。我在去年铜价下跌的行情中赚到了150%以上，如果每次行情都做到的话，我怎么可能平均一年才赚百分之几十呢？03年至今也就抓到3次比较大的行情，看错的也有很多次，06年底的时候我曾经认为铜的熊市到来了，去年上半年我还乐观地看铜能涨到12000美元。只不过看错的时候都没怎么做，下手的时候都对了。
我对投资的核心的考虑出发点不是怎么样去抓一把大行情，而是找一个风险小回报高的机会，其次是我考虑做行情怎么样做才有把握。我以前写过一篇文章是如何根据预测去进行交易，针对行情，我根据一个核心的逻辑，对基本面、价格、持仓量等等很多方面作出较详细的预测，这个行情大概会往怎么怎么走。但我不会马上操作，我会先去验证。如果它走出来的结果，验证了1点，说明我的核心逻辑有50%的概率是正确的——还有50%的概率是瞎蒙蒙上的——如果验证了2点，那么瞎蒙蒙对的概率就只有25%，如果验证了3点，蒙对的概率就只有12.5%了，也就是说有87.5%的概率是我确实判断对了，那么这时候我再按照原先的预测去操作其余的部分；如果我第一点对了，后面几点都不一样，那我的预测可能是错的，那我可以不做，就不会亏钱。这样，即使我预测的成功率不高，但我交易的成功率肯定是高的。概括说就是大胆预测，小心求证。
期货中国23：有些人认为影响市场的因素千千万，所以市场不可预测，你怎么看？
15