03年所有者权益=21148－13900=7248（万元）
或者：03年所有者权益=4000+2000+1248=7248（万元）
例5：某企业过去5年的产销量和资金占用数量的有关资料如下，该企业2003年预计产销量为9.5万件,2004年预计产销量为10万件。
年度 1998 1999 2000 2001 2002 合计 产销量x（万件） 8 7.5 7 8.5 9 40 资金占用y（万元） 650 640 630 680 700 3300 xy 5200 4800 4410 5780 6300 26490 x2 64 56.25 49 72.25 81 322.5 要求：
（1） 用高低点法预计2003年的资金需要总量及2004年需增加的资金； 【答疑编号0312015：针对该题提问】 答案：
b=（700-630）/（9-7）=35（万元/万件） a=700-35×9=385（万元）
y=385+35x
2003年的资金需要总量=385+35×9.5=717.5（万元） 2004年需增加的资金=35×（10-9.5）=17.5（万元）
（2） 用回归直线法预计2003年的资金需要总量及2004年需增加的资金； 【答疑编号0312016：针对该题提问】 答案：
或者：
带入数据，即：
解得：a=372（万元），b=36（万元/万件） 所以，y=372+36x
2003年的资金需要总量=372+36×9.5=714（万元） 2004年需增加的资金=36×（10-9.5）=18（万元） （3）说明两种方法计算出现差异的原因。
【答疑编号0312017：针对该题提问】
答案：由于高低点法只考虑了两点资料，精确性差，而回归直线法考虑了全部各点资料，精确性相对较高。
第二节 权益资金的筹集
第三节 负债资金的筹集
本节重点
一、各种筹资方式优缺点的比较 二、股票的发行价格的确定
三、普通股股东权利与优先股股东权利的比较 四、股票种类、优先股的特殊种类
五、认股权证的基本要素、特点与理论价值的估计 六、借款的信用条件与借款实际利率计算 七、债券发行价格的计算
八、可转换债券的基本要素与特点
九、融资租赁各形式的特点及租金的构成计算 十、商业信用形式与决策指标计算
一、各种筹资方式的比较
权益筹资方式 优点 1）增强企业信誉和借款能力； 2）能尽快形成生产能力； 3）有利于降低财务风险。 缺点 1）资金成本较高； 2）容易分散企业控制权。 1）没有固定股利负担； 1）资金成本较高； 2）没有固定的到期日，无需偿还； 2）容易分散公司的控制权； 普通股 3）筹资风险小； 3）可能会降低普通股的每股净收4）能增强公司的信誉； 发行 益，从而引起股价下跌。 5）筹资限制少。 股票 1）没有固定的到期日,无需偿还本金； 1）筹资成本较高（低于普通股，高2）股利的支付固定,且有一定的弹性； 于负债）； 优先股 3）可适当增加公司信誉,加强公司借2）筹资限制较多； 款能力 3）财务负担较重。 见第九章 缺点 ①筹资风险高； ②限制条款较多； ③筹资数量有限。 （1）筹资风险高； （2）限制条件严格； （3）筹资数量有限。 ①借款速度较快； ②筹资成本较低； ③借款弹性好。 （1）资金成本较低； （2）保证控制权； （3）可发挥财务杠杆作用。 ①筹资速度快； 融资租赁 ②限制条款较少； 留存收益 负债筹集方式 优点 银行借款 发行债券 ①资金成本较高； ②固定的租金支付构成较重的负③减少设备陈旧过时遭淘汰的风险； 担。 ④租金在整个租期内分摊,可适当减 轻到期还本负担； ⑤税收负担轻。 商业信用 筹资便利；筹资成本低；限制条件少。 期限较短；若放弃现金折扣则资金 成本很高。 （1）杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高；? （2）以杠杆筹资方式进行个业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰； 杠杆收购 （3）对于银行而言，贷款的安全性保障程度高；? （4）筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值；? （5）杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。 【例1】相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险
D.有利于发挥财务杠杆作用
【答疑编号0322001：针对该题提问】 答案：C
解析：吸收直接投资属于权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。 【例2】下列各项中，属于\吸收直接投资\与\发行普通股\筹资方式所共有缺点的有（ ）。 A.限制条件多 B.财务风险大
C.控制权分散
D.资金成本高
【答疑编号0322002：针对该题提问】 答案：CD
解析：本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。选项AB是负债筹资的特点。 【例3】相比较传统筹资方式,杠杆收购筹资的特点为（ ）。
A.杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高
B.对于银行而言，贷款的安全性保障程度高
C.筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值 D.杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力
【答疑编号0322003：针对该题提问】 答案：ABCD
解析：参见教材123页。
【例4】杠杆收购筹资会使筹资企业的财务杠杆比率有所降低。（ ）（2005年判断题） 【答疑编号0322004：针对该题提问】
答案：×
解析：本题考核的是对杠杆收购筹资的特点的理解。杠杆收购筹资的一个特点是财务杠杆比率高。
【例5】相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）。
A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.资金成本高 D.财务风险大
【答疑编号0322005：针对该题提问】
答案:C
【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。
二、股票的发行价格
实际工作中股票发行的定价方式主要有协商定价方式、一般询价方式、累计投标询价方式、上网竞价方式。采用上述定价方式中的任何一种，发行人和主承销商事先都要协商出一个发行底价或者发行价格区间。这一发行底价或者发行价格区间可以采用市盈率定价法、净资产倍率法、竞价确定法、现金流量折现法来估计。
【例1】某公司2005年7月5日新增发行100000股股票，发行前总股本为200000元（面值1元，200000股），2005年预计净利润为500000元，发行市盈率拟定为6。要求根据市盈率法预测该公司股票的发行价格为（ ）元/股。 A.10 B.12 C.10.27
D.12.42
【答疑编号0322006：针对该题提问】 答案：D
解析：本题考核的是应用市盈率法计算股票发行价格。值得注意的是对于当年有股本变化的
公司计算每股收益要采用加权平均法，所以每股收益 （元／股），发行
价格=每股收益×发行市盈率=2.07×6=12.42（元/股）。
【例2】国际上对于新上市公路、港口、电厂等基建公司的股价定价方式主要采用（ ）。 A.市盈率定价法 B.净资产倍率法
C.竞价确定法
D.现金流量折现法
【答疑编号0322007：针对该题提问】 答案：D
解析：参见教材85页。
三、普通股股东权利与优先股股东权利的比较 【例1】普通股股东所拥有的权利包括（ ）。 A.分享盈利权 B.优先认股权
C.转让股份权
D.优先分配剩余资产权
【答疑编号0322008：针对该题提问】 答案：ABC
解析：优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利。
【例2】相对于普通股股东而言，优先股股股东可以优先行使的权利有（ ）。 A.优先认股权
B.优先表决权
C.优先分配股利权
D.优先分配剩余财产权
【答疑编号0322009：针对该题提问】 答案：CD
解析：优先股的\优先\是相对于普通股而言的，这种优先权主要表现在优先分配股利权、优先分配剩余资产权和部分管理权。注意：优先认股权指的是当公司增发普通股票时，原有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购新股票。优先认股权是普通股股东的权利。 【例3】发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。（ ）
【答疑编号0322010：针对该题提问】 答案：×
解析：优先股属于企业自有资金，没有到期日，优先股股利虽然固定但有弹性。
四、股票的种类与优先股的特殊种类 （一）股票的分类
根据不同标准，可以对股票进行不同的分类，下面是几种主要的分类方式： ①按股东享受权利和承担义务的大小分成普通股票和优先股票； ②按股票票面是否记名分为记名股票和无记名股票； ③按股票票面有无金额分为有面值股票和无面值股票； ④按股票发行时间的先后分为始发股和新发股； （
⑤按发行对象和上市地区分为：A股、B股、H股和N股等。
【例1】无面值股票的最大缺点是该股票既不能直接代表股份，也不能直接体出其实际价值。）（2004判断题）
【答疑编号0322011：针对该题提问】
答案：×
解析：股票票面不记载每股金额的股票为无面值股票，这种股票只在票上注明每股占公司全部净资产的比例，其价值随公司财产价值的增减而增减。 （二）优先股的种类
（1）按股利能否累积，可分为累积优先股和非累积优先股；
（2）按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先股与不可转换优先股； （3）按能否参与剩余利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股；
（4）按是否有赎回优先股票的权利，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股。 【例题】拥有\不参与优先股\股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。（ ） 【答疑编号0322012：针对该题提问】 答案：√
解析：\参与优先股\是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票。\不参与优先股\是指不能参与剩余利润分配，只能取得固定股利的优先股。
五、认股权证的基本要素、特点与理论价值的估计
【例1】下列各项中，属于认股权证基本要素的有（ ）。（2005年多项选择题） A.认购数量 B.赎回条款 C.认购期限