流估计是$3,500,000，并预计持续20年。假设购买公司的期望回报率是12%。使用折现现金流法，ABC公司最多只支付多少钱来购买XYZ公司?
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A、$26,757,500 B、$26,141,500 C、$33,761,000 D、$26,236,000
试题解析：
使用估值的折现现金流法，合并利益的现值将是$3,500,000的税后自由现金流乘以现值年金系数7.469，等于$26,141,500。购买者支付的金额将少于或等于$26,141,500。
22、ABC公司正考虑用股票换股票的方式购买XYZ公司。两个公司的财务数据如下
使用比较P/E率法，为了让新合并公司的每股收益保持在$8.75，合并公司发行在外普通股股数最多是多少?
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A、16,500,426 B、5,253,875 C、7,714,286 D、6,875,286
试题解析：
合并的EPS目标确定为每股$8.75。为了获得$8.75的目标EPS。合并公司的发行在外普通股股数将不超过7,714,286 ($67,5000,000的合并净利润除以要求的每股收益$8.75= 7,714,286股)。 23、以下是Brady公司股票的情况 股票的Beta系数：0.90 市场组合的回报率：14% 美国国债的无风险利率：5%
Brady公司股票的期望回报率是多少?
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A、13.1% B、13.75% C、10.00% D、22.10%
试题解析：
使用资本资产定价模型(CAPM)Ke = Rf + B (Km – Rf) 代入已知的数值：Ke = 5% + .90 (14% - 5%)=13.1%
24、以下是Marcus公司股票的情况 股票的Beta系数：1.25 市场组合的回报率：10% 美国国债的无风险利率：7%
Marcus公司股票的期望回报率是多少?
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A、7.038% B、13.75% C、10.75% D、10%
试题解析：
使用资本资产定价模型(CAPM)Ke = Rf + B (Km – Rf) 代入已知的数值：Ke = 7% + 1.25 (10% - 7%)=10.75%
25、DV办公室设备公司正在考虑明年的一个项目，投资是$65,000,000。它计划使用以下负债与权益的组合来为这个投资融资：
发行$30,000,000，20年的债券，价格$102，券息6%，发行成本为面值的3% 使用$35,000,000的留存收益。权益市场期望回报是10% 美国国债当前的收益是6% 公司的beta系数是1.10 公司的有效税率是40%。
计算DV办公室公司的期望回报率
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A、14.4% B、6.24% C、8.64% D、10.4%
试题解析：
使用资本资产定价模型(CAPM), Ke = Rf + B (Km – Rf)，我们代入已知条件。
市场回报率(Km)是10%，减去无风险利率(Rf)6%，得到市场风险溢价4%。公司的beta系数是1.10。因此，期望回报率是 Ke = 6% + 1.10 (10% - 6%) = 10.4%。 26、考虑以下的信息：
1月1日有2,000,000股发行在外的股票 在4月1日发了500,000股股票股利 10月1日发新股100,000股
在计算当年的每股收益时，分母所用的股票数是多少？
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A、2,525,000股 B、2,600,000股 C、2,475,000股 D、2,400,000股
试题解析：
在计算每股收益时，必须使用年内发行在外股票的的加权平均股数。在这个案例中，年初有2,000,000股发行在外的股票。再加上4月1日的500,000股的股票股利（完整数量，相当于年初就存在）。10月1日发行100,000股新股，加权平均是：100,000股乘以3/12，也就是25,000股。 (2,000,000 + 500,000 + 25,000 = 2,525,000) 27、考虑Van Horn公司对明年的预测 息税前收益：$55,000,000 利息费用：$15,000,000 优先股股利：$13,000,000 普通股股利支出率：25% 发行在外的普通股：2,500,000 有效公司所得税率：40%
Van Horn公司预期每股股利是多少？
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A、$1.10/股 B、$2.70/股 C、$3.30/股 D、$4.40/股
试题解析：
为了计算这年的每股股利，我们首先要计算净利润。EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。然后乘以25%的普通股股利支付率($4.40 x 25%)，得到每股股利$1.10。
28、考虑Van Horn公司对明年的预测 息税前收益：$55,000,000 利息费用：$15,000,000 优先股股利：$13,000,000 普通股股利支出率：25% 发行在外的普通股：2,500,000 有效公司所得税率：40%
Van Horn公司普通股的预期市盈率9，每股市场价格(近似到美元)将是多少？
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A、$39 B、$25 C、$11 D、$40
试题解析：
要计算P/E率为9时的市场价格要先计算这年的每股股利。我们首先要计算净利润。EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益
$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。EPS$4.40乘以P/E率9，Van Horn公司普通股的交易价格是$39.60，近似$40。
29、一个公司去年支付每股股利$4.20。分析师预期股利将以每年8%的稳定速度增长。如果投资者期望得到14%的回报率，股票的内在价格是多少?
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A、$75.67 B、$70.00 C、$56.75 D、$52.50
试题解析：
使用固定股利增长模型V0 = D1 / (Ks – g)，D1是当年的期望股利，Ks是普通股的期望回报率，g是固定(年)股利增长率。D1等于$4.20 x 1.08，也就是$4.54。V0 = D1 / (Ks – g) = $4.54 / (.14 - .08) = $75.67。
30、考虑Van Horn公司对明年的预测 息税前收益：$55,000,000 利息费用：$15,000,000 优先股股利：$13,000,000 普通股股利支出率：25% 发行在外的普通股：2,500,000 有效公司所得税率：40%
分析师估计在未来的12个月里EPS增长$.50。当前股票的市场价格是每股$25。滞后的P/E率是多少?
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A、5.10 B、4.66 C、4.25 D、5.68
试题解析：
为了计算滞后P/E率，Van Horn公司的每股收益必须先计算出来。 EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。将当前的市场价格$25除以EPS$4.40，得到滞后的P/E率5.68。
31、考虑Van Horn公司对明年的预测 息税前收益：$55,000,000 利息费用：$15,000,000 优先股股利：$13,000,000 普通股股利支出率：25% 发行在外的普通股：2,500,000 有效公司所得税率：40%
分析师估计在未来的12个月里EPS增长$.50。当前股票的市场价格是每股$25。领先的P/E率是多少?
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A、5.68 B、4.66 C、5.10 D、4.25
试题解析：
为了计算领先P/E率，Van Horn公司的每股收益必须先计算出来。 EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。分析师预计EPS增加$.50，因此明年的EPS将是$4.90。用当前的市场价格$25除以明年的EPS$4.90，导致领先P/E率5.10。 32、考虑以下的信息 权益账面价值 $20,215,000 收入 $15,000,000
发行在外股票数 6,000,000 当前股票价格 $24.00 市销率是多少?
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A、6.00 B、2.50 C、9.60 D、7.50
试题解析：
市销率的计算是将当前股票价格除以每股销售收入。计算每股销售收入是将收入除以发行在外的股票数。在这道题中，$15,000,000/6,000,000 = $2.50。接下来当年市场价格$24除以每股销售收入$2.50，得到市销率9.60。市销率显示市场愿意为每个美元的销售收入支付多少钱。它能增强净利润率、股利支付率和增长率。它能减轻风险。
33、市销率的含义是什么？
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A、市场愿意为每个美元的销售收入支付多少钱
B、根据一个股票目前的价格看，这个股票的价格应该是多少 C、一个产品的单位售价是多少 D、一个产品的最有效价格是多少
试题解析：
市销率(股票价格除以每股收入)显示市场愿意为每个美元的销售收入支付多少钱。当一个企业正经历亏损时，这个指标对估值是很有用的。P/E率在这个案例中没有意义，因此可以用P/S率。P/S能增强净利润率、股利支付率和增长率。它能减轻风险。 34、以下哪项不是使用市销率的缺点?
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A、P/S率对评估来自成熟期或周期性行业的股票价值没有作用