证券投资学试题一
一、多项选择题(每小题2分，共18分)
1．债券内在价值的大小取决于( )( )( )( )( )。
A. 债券面额 B. 到期期限 C. 折现率 D. 票面利率 E. 付息方式
2．根据行业与经济周期之间的关系，行业可分为( )( )( )( )( )。
A. 增长型行业 B. 成熟型行业 C. 周期性行业 D. 防御型行业 E. 衰退性行业
3．中国上市公司股票发行中可采用的销售方式有( )( )( )( )( )。
A. 代销 B. 自销 C. 全额包销 D. 余额包销 E. 包销
4．财务分析的方法一般有两种：财务比率分析法和比较分析法。其中，比较分析法大致可
分为( )( )( )( )( )。
A. 综合比较 B. 横向比较 C. 与标准比较 D. 纵向比较 E. 多项比较
5．可以引发系统风险的有( )( )( )( )( )。
A. 汇率风险 B. 违约风险 C. 购买力风险 D. 利率风险 E. 经营风险
6．有价证券可分为( )( )( )( )( )。
A. 商品证券 B. 所有权证券 C. 资本证券 D. 货币证券 E. 债权证券
7．股票交易中的竞价方式有( )( )( )( )( )。 A. 连续竞价 B. 集中竞价 C. 自由竞价 D. 集合竞价 E. 网上竞价
8．股票估价方法有( )( )( )( )( )。
A. 竞价法 B. 红利贴现法 C. 净值倍率法
D. 议价法 E. 市盈率法
9．技术分析方法中可以用来研判趋势的技术分析指标有( )( )( )( )( )。
A. BIAS B. KDJ C. MACD D. MA E. RSI
二、名词解释(每小题6分,共24分)
1．基础分析与技术分析 2．转换平价与转换升水 3．可行集与有效边界
4．收益率曲线与利率期限结构
三、简答题(每小题6分,共24分)
1．比较债券与股票的区别。
2．比较封闭式基金与开放式基金的区别。 3．简述技术分析的三大假设。
4．比较采用资本资产定价模型与采用收益的资本化定价方法进行证券定价的不同之处。
四、计算题(每小题8分，共24分)
1．某公司于1999年7月10日发行期限为8年的公司债券，其面值100元，票面利率6%。
如果以2001年7月11日市场平均收益率3%作为贴现率，则该债券的内在价值是多少？
如果当时该债券的市场价格是115元，该债券是否值得投资？如果投资者当时按其市场价格卖出，请问投资者持有该债券的年收益率为多少？
2．某一股票的上一年度每股红利为0.5元，如果预期该股票以后年度的收益维持在该水平，
该股票的价格应定在什么价位较为合理？如果预期该股票以后年度的收益增长率为4%，该股票的价格又该定在什么价位？假设目前市场无风险收益率为2.5%，风险溢价为2.5%。
3．假设无风险收益率为3%，市场已处于资本资产定价模型所描述的均衡状态。如果已知
市场上有一种风险证券，其期望收益率为6%、β系数为0.5，那么β系数为1.5的证券的期望收益率为多少？
五、论述题 (10分)
论述宏观经济分析、行业分析和公司分析在基本分析中的地位及作用。
参考答案及评分标准
一、多项选择题(每小题2分，共18分)
ABCDE ACD CDE ABCD ACD ACD AD BCE BCD
二、名词解释(每小题6分,共24分)
1．基本分析与技术分析：基本分析是通过对影响股票市场供求关系的基本因素，即一般宏
观经济情况，行业动态变化，发行公司业绩前景、财务结构、经营状况，以及股票市场
中一些政治因素、政策因素和心理因素等进行分析，确定股票的真正价值，判断股市走势，提供投资者选择股票的依据。（3分）技术分析是一种根据股票市场行情变化分析股票价格走势的方法。它通过对某些历史资料的分析，判断股市的未来变化趋势，预测股市可能发展的轨迹，给投资者提供买卖股票的信号。（3分）
2．转换平价与转换升水：转换平价是指用以衡量转换成普通股的单位成本，等于可转换证
券的市场价格/转换比率。（3分）转换升水是指可转换证券转换成普通股的每股转换升水=转换平价-普通股的市场价格，转换升水比率=转换升水/普通股市场价格。（3分） 3．可行集与有效边界：可行集是指由所有可行证券组合的期望收益率与标准差构成的集合，或在坐标平面中形成的区域。（3分）有效边界是指可行域的左上边界，只有这一边界上
的点（代表一个证券组合）是有效的（偏好收益、厌恶风险原则确定）。（3分） 4．收益率曲线与利率期限结构：收益率曲线是指某一特定的时间点上，以到期时间为横轴、以到期收益率（或即期利率）为纵轴的债券到期收益率（或即期利率）的图形。（3分）
利率的期限结构是指收益率曲线表现出来的不同期限的利率结构。通常有下面几种形状：向上倾斜、水平、向下倾斜、拱形的。（3分）
三、简答题(每小题6分,共24分)
1．比较债券与股票的区别。两者目的不同：追加资金与增加资本。（1分）发行主体不同：债券发行人与股份公司。（1分）两者权利不同：债权与综合权利。（1分）两者收益不
同：利息与股息、差价收益。（1分）两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较
大与股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。（1分）两者期限不同。（1分）
2．封闭式基金与开放式基金的区别在于：
期限不同：封闭式基金有一定的存续期，而开放式基金没有存续期；（1分） 规模不同：封闭式基金的规模固定，而开放式基金的规模不固定；（1分）
交易方式不同：封闭式基金在投资者之间转让、买卖，而开放式基金在基金管理公司与投资之间申购与赎回；（2分） 交易价格不同：封闭式基金的价格由市场中买卖双方确定，而开放式基金的价格由基金的净值及其费用确定；（1分） 投资策略不同：封闭式基金的管理者不需要应付赎回，而开放式基金的管理者需要考虑应付赎回。（1分）
3．简述技术分析的三大假设：市场行为包含一切信息；（2分）价格沿趋势运行；（2分）历史会重演。（2分）
4．比较采用资本资产定价模型与采用收益的资本化定价方法进行证券定价的不同之处：理
论基础不同：前者基于预期收益与风险的关系，后者基于证券的内在价值。（2分）假设条件不同：前者假设市场处于均衡，后者假设有一个基准贴现率（2分）基本结论不同：前者认为股价与其风险有关，后者认为股价应该反映其内在价值。（2分）
四、计算题(每小题8分，共24分)
1．解：①公司债券的内在价值为：
nV??(1?r)t?1M?it?M(1?r)n6??t?1100?6%(1?3%)t?100(1?3%)6?116.25(元)（2分）
②该债券值得投资，因为：它的内在价值（116.25元）大于它的市场价格（115元）。（2分）
③该投资者持有公司债券的年收益率r由下式算出：
M?M?i(1?r)?M?i(1?r)2?P(1?r)2
100?100?6%(1?r)?100?6%(1?r)2?115(1?r)2（2分）
解之得：r=13.04%。（2分） 2．解：①公司股票的内在价值为：
V?D0r?0.52.5%?2.5%?10(元)（4分）
②公司股票的内在价值为：
V?D0(1?g)r?g?0.5(1?4%)2.5%?2.5%?4%?52(元)（4分）
3．解：①首先可由下式计算出市场组合收益率：
6%?3%?0.5(rM?3%)，即得rM?9%（3分）
②写出证券市场线方程：ri?3%??i(9%?3%)（3分）
③β系数为1.5的证券的期望收益率为：ri?3%?1.5(9%?3%)?12%（2分）
五、论述题 (10分)
宏观因素分析为证券投资提供了背景条件，据此可以确定总体投资的有利时机；行业分析与区域分析为证券投资提供了一个选择范围，投资者可以在增长型行业中选择具体的投资对象；公司分析则是基础分析中最为重要的内容，它关系到投资的成败，通过公司分析方法投资者能够筛选出有发展前途的、有较好成长性的、风险相对较小的公司。
公司分析是指对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、风险承受能力等进行分析，用来评估和预测证券的投资价值及未来变化趋势。包括公司基本素质分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值（采用收益的资本化定价方法）与投资风险分析。
证券投资学试题二
一、多项选择题(每小题2分，共18分)
1．可以引发非系统风险的有( )( )( )( )( )。
A. 财务风险 B. 违约风险 C. 流动性风险 D. 利率风险 E. 购买力风险
2．股票交易中的竞价方式有( )( )( )( )( )。
A. 连续竞价 B. 集中竞价 C. 自由竞价 D. 集合竞价 E. 网上竞价
3．按照法律规定，我国股票发行只能以( )( )( )( )( )。
A. 市价发行 B. 面值发行 C. 折价发行 D. 溢价发行 E. 议价发行
4．财务分析的方法一般有两种：财务比率分析法和比较分析法。其中，比较分析法大致可
分为( )( )( )( )( )。
A. 综合比较 B. 横向比较 C. 与标准比较 D. 纵向比较 E. 多项比较
5．中国上市公司股票发行中可采用的销售方式有( )( )( )( )( )。
A. 代销 B. 自销 C. 全额包销 D. 余额包销 E. 包销
6．根据行业与经济周期之间的关系，行业可分为( )( )( )( )( )。
A. 增长型行业 B. 成熟型行业 C. 周期性行业 D. 防御型行业 E. 衰退性行业
7．债券内在价值的大小取决于( )( )( )( )( )。
A. 债券面额 B. 到期期限 C. 折现率 D. 票面利率 E. 付息方式
8．股票估价方法有( )( )( )( )( )。
A. 竞价法 B. 红利贴现法 C. 净值倍率法
D. 议价法 E. 市盈率法
9．历史上我国曾使用过的股票发行方式有( )( )( )( )( )。
A. 上网议价 B. 上网定价 C. 网下议价 D. 网下定价 E. 市值配售
二、名词解释(每小题6分,共24分)
1．证券的市场价值与内在价值 2．证券的标准差与β系数 3．公司型基金与契约型基金 4．股票与债券
三、简答题(每小题6分,共24分)
1．行业的生命周期有哪几个阶段？由此可确定的行业分析选择原则是什么？ 2．简述利率期限结构的三种理论。 3．简述有效市场假说的三种形式。
4．比较采用资本资产定价模型与采用收益的资本化定价方法进行证券定价的不同之处。
四、计算题(每小题8分，共24分)
1．某一股票其上一年度的每股收益为0.6元，如果预期该股票以后年度的收益维持在该水
平，该股票的价格应定在什么价位较为合理？如果预期该股票以后年度的收益增长率为5%，该股票的价格由该定在什么价位？假设贴现率为6%。 2．代码为000896的7年期国债于1996年11月1日发行，面值100元，票面利率为8.56%，每年付息一次。债券持有人预计两年后市场利率下降，并且该债券将以4%的到期收益
率定价。如果该债券持有人估计准确，请计算两年后债券的市场价格。之后，请计算该投资者的持有期年收益率。
3．某投资基金2000年的实际收益率是7.2%，经估算该投资基金的标准差为10%，它的β
系数为0.9，市场组合的实际收益率是8%，标准差为14%。试用三种指数评价该投资基金的业绩。假设无风险收益率为5%。
五、论述题 (10分)
论述宏观经济分析、行业分析和公司分析在基本分析中的地位及作用。
参考答案及评分标准
一、多项选择题(每小题2分，共18分)
ABC AD ABE ABCD CDE ACD ABCDE BCE BE
二、名词解释(每小题6分,共24分)
1．证券的市场价值与内在价值：市场价值是指证券市场中由供求关系形成的买卖价格（3分）；内在价值是指证券给其持有者带来的未来预期收益的现值总和。（3分）
2．证券的标准差与β系数：标准差是指证券预期收益率的标准差，用于表示证券的风险（3
分）β系数表示某一证券的收益率对市场组合收益率的敏感性和反映程度，用于测量某一证券风险相对于市场风险的比率（3分）
3．公司型基金与契约型基金：公司型基金是指基金本身为一家股份公司，该公司发行股份，