应收账款 存货 固定资产净值 资产合计 1800 应付票据 2800 长期借款 4800 实收资本 留存收益 10000 负债与所有者权益合计 1200 2000 4000 1000 10000 该公司2003年度的销售收入为16000万元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10％，其中60％净利润分配给投资者。预计2004年销售收入将提高到20000万元，计提折旧额为400万元。
要求：
（1）确定该公司2004年需从外界追加的资金量（假定2004年与2003年的税后销售利润率和利润分配政策均相同）。
（2）假设该公司所需增加的外部资金全部采用发行债券方式取得。该债券每张面值100元，期限为5年，票面利率为10％，若目前的市场利率为8％，每年年末支付利息。计算债券的发行价格。
2．已知：A公司拟于 2005年1月1日 购买某公司的债券作为长期投资，要求的必要收益率为12%。
现有五家公司的债券可供选择，其中甲、乙、丙三家于 2003年1月1日 发行期，面值均为1000元的债券：
甲公司债券的票面利率为10%，每半年付息一次，到期还本，市场价格为934元； 乙公司债券的票面利率为10%，单利计息，到期一次还本付息，市场价格为1070元； 丙公司债券的票面利率为零，市场价格为730元，到期按面值还本；
丁公司于 2005年1月1日 以1041元发行面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，并附有2年以后1060元提前赎回的条款；
戊公司于 2005年1月1日 平价发行的是面值为1000元，票面利率分别为0.8%、1.1%、1.8%、2.1%和2.5%的5年期可转债，规定从 2005年7月1日起 可以转换，转换价格为9元，到期按面值的110%偿还。
要求：
（1） 计算A公司购入甲、乙、丙公司债券的价值；
（2） 根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有股资价值，
并为A公司做出购买何种债券的决策；
（3） 如果A公司于 2006年1月1日 以1020元的价格购入甲公司的债券，计
算其到期的名议收益率；
（4） 如果A公司于 2006年3月1日 购入甲公司的债券，在什么价位上可以
投资？
（5） 计算购入可转债的到期收益率。A公司如果在 2007年3月1日 转股并
将其抛售，要获得与到期收益率相同的报酬率，股价应达到多少？
《财务管理》试题库
试卷三答案
一、单项选择题
1.C 2.B 3.D 4.A 5.D 6.C 7.A 8.D 9.C 10.B 二、多项选择题
1.CD 2.ABD 3.ABCD 4.AB 5.CD 6.BC 7.ABC 8.ABCD 9.ABC 10.AC 三、判断题
1.× 2.√ 3.× 4.× 5.√ 6.× 7.√ 8.√ 9.× 10.×
四、计算题 1.答案：
（1）单位变动成本＝
＋16＝115（元）
固定成本总额＝235000＋40000－5000＝270000（元） 边际贡献＝5600×（240－115）＝700000（元） 息税前利润＝700000－270000＝430000（元）
（2）经营杠杆系数＝
＝1.63
2.答案：
（1）该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重（权数）：
债权比重＝
＝0.4
优先股比重＝
＝0.2
普通股比重＝
＝0.4
（2）各种资金的个别资金成本：
债券资金成本＝
＝6.84％
优先股资金成本＝
＝7.22％
普通股资金成本＝
+4％＝14.42％
（3）该筹资方案的综合资金成本：
综合资金成本＝6.84％×0.4+7.22％×0.2+14.42％×0.4＝9.95％ 3.答案
（1）该证券组合的β系数为：β＝2.0×40％＋1.5×20％＋1×15％＋0.5×25％＝1.375
（2）该证券组合的风险收益率为：RＰ＝1.375×（15％－10％）＝6.875％ （3）该证券组合的必要投资收益率为：K＝10％＋6.875％＝16.875％
五、综合题 1.答案：
（1）该公司对外界资金需要量计算为：
＝950（万元） （2）债券的发行价格＝ ＝
＝107.99（元）
2.（1）A公司购入甲公司债券的价值
=1000×10%/2×（P/A，6%，2×3）+1000×（P/S，6%，2×3）=950。87（） A公司购入丙公司债券的价值
=1000×（1+5×10%）/（1+3×12%）=1102.94（）
（2）因为甲公司债券的价值950.87元﹥目前的市价934元。 =1000×(P/S,12%,3)=711.8元
乙公司债券的价值1102.94元﹥目前的市价1070元。 丙公司债券的价值711.8元﹤目前的市价730元 所以甲、乙公司的债券值得投资
（3）1000×10%/2×（P/A，i,4）+1000×(P/S,i,4)=1020
当i=5%时，1000×10%/2×(P/A ,i,4)+1000×(P/A ,i,4)=1000 当i=4%时,1000×10%/2×(P/A ,i,4)+1000×(P/A ,i,4)=1036.3 所以：(5%- i)/(5%-4%)=(1020-1000)/(1036.3-1000) 解得：i=4.45%
到期的名义收益率=4.45% ×2=8.9%
（4）2006年3月1购入甲公司债券的价值=﹛1000×10%/2×〔(P/A,6%,3)+1〕
2/3
+1000×(P/S,6%,3)﹜/(1+6%)=984.26元。
所以只有当债券的价格低于，A公司才会购买。
(5)1000=8×(P/S,i,1)=11×(P/S,I,2)+18×(P/S,i,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100×(P/S,I,5 当 i=3%时8×（P/S,I,1）+11×(P/S,I,2)+18×(P/S,I,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100×(P/S,I,5)=1023.69 当i=4%时，8×（P/S，I,1）+11×(P/S,I,2)+18×(P/S,I,3)+21×(P/S,I,4)+25×(P/S,I,5)+1100 ×(P/S,I,5)=976.45
所以（i-3%）/(4%-3%)=(1023.69-1000)/(1023.69-976.45) 解的的i=3.5%
转换比率=1000/9=111.11（股），设股价为P则有：
8×（P/S，3.5%，1）+11×（P/S，3.5%，2）+111.11P×（P/S，3.5%，2.17）=1000 解得P=9.25（元）
《财务管理》试题库
试卷四
一、单项选择题 (每小题1分，共10分) 1.决定利息率高低最基本的因素为（ ）。
A.资金的需求和供应 B.国家对利率管理程度 C.货币政策和财政政策 D.经济周期与通货膨胀
2.某项投资4年后可得收益50000元，年利率为8％，则现在应投入（ ）元。 A.36750 B.50000 C.36851 D.38652
3.某公司的部分年末数据为：流动负债60万，速动比率2.5，流动比率3.0，销售成本50万，则年末存货周转次数为（ ）。 A.1.2 次 B.2.4次 C.1.67次 D.以上都不对
4.下列公式中不能用于计算融资需求的是（ ）。
A.预计总资产－预计总负债－预计股东权益 B.资产增加－负债自然增加－留存收益增加
C.（资产销售百分比－负债销售百分比）×新增销售额－[（计划销售净利率×销售额）×（1－股利支付率）]
D.资产增加－负债增加－留存收益增加
5.不属于可转换债券筹资优点的是（ ）。
A.可转换为普通股，有利于稳定股票市价 B.利率低于普通债券，可节约利息支出 C.可增强筹资灵活性 D.回售风险较低
6.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，则该普通股成本率为（ ）。
A.14.74％ B.9.87％ C.20.47％ D.14.87％
7.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为15％，则该项目的获利指数为（ ）。
A.0.15 B.0.85 C.1.15 D.3 8.非系统风险是（ ）。
A.归因于广泛的价格趋势和事件
B.归因于某一投资企业特有的价格因素或事件 C.不能通过投资组合得以分散 D.通常是以β系数进行衡量
9.下列措施中，不属于提高现金使用效率的措施是（ ）。
A.加速收款 B.使用现金浮游量
C.推迟付款 D.合理确定最佳现金持有量
10.通货膨胀时期，企业采取的收益分配政策一般是（ ）。
A.很紧 B.很松 C.偏紧 D.偏松 二、多项选择题 (每小题2分，共20分)
1.宏观理财环境，从经济角度来看，主要包括（ ）。 A.产业政策 B.金融市场状况 C.生产状况 D.国民经济发展水平 2.期望投资报酬率应当包括（ ）。
A.平均资金利润率 B.风险报酬率 C.通货膨胀补偿率 D.无风险报酬率 3.应收账款周转率提高意味着（ ）。
A.短期偿债能力增强 B.收账费用减少 C.收账迅速，账龄较短 D.销售成本降低
4.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有（ ）。
A.
B.
C.