66.64亿元，表明至2012年底贵州茅台有一定的投资价值。。 二、偿债能力 1、资产负债率
资产负债率可以反映企业长期偿债能力，且近五年的平均水平都低于60%和行业水平，表明贵州茅台有很好的偿债能力。公司的财务风险控制的很好。
2、速动比率
速动比率可以反映企业的短期偿债能力，正常比例为1，而贵州茅台近五年来多为支持在2以上，较行业来讲也是较高的。
流动比例可以用于衡量在某一时点偿还即将到期债务的能力，贵州茅台的流动比例均在2以上且高于行业水平，表明短期偿债能力很好，而2012年的流动比率接近于3，结合速冻比例分析可能一步分原因是由于其存货占比过高引起。 三、营运能力
5
总资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 2012.12.31 0.66 0.44 0.24 2639.79 2011 0.61 0.76 0.24 10576.08 2010 0.513 0.65 0.216 1027.63 2009 0.544 0.69 0.26 344.06 2008 0.628 0.84 0.295 202.92 1、存货周转率
存货周转率越高，表明存货的占用的资金越少，流动性越强。自2008年，该公司的存货周转率持续下降，表明该公司的存货有积压，存货占用的资金在上升，对公司的运营能力有影响。
2、应收账款周转率
应收账款周转率越高，表明应收回账款速度越快，企业的管理工作效率越高。2008年至2011年应收账款周转率持续上升，主要是因为销售收入的持续增长和应收账款的减少。而2012年指标额有所上升，可能与其应收账款的减少有关。 3、流动资产周转率
它反映流动资产的周转速度，自2008年至2012年这一比率持续下降，表明流动资产的周转速度减慢，利用效果下降，形成了资金的浪费，该企业应注重流动资产的流动性。 4、总资产周转率
它反映每使用一元资产所创造的销售收入，这一比率越高，周转天数越长，企业能有效运用资产创造收入的能力越弱，资产使用效率也越低。自2008年至2012年6月30日该指标呈降低趋势，表明茅台销售收入增长速度低于总资产投入增长速度。茅台增大资产投入，扩大生产规模，但规模发展速度已经快于销售收入的增长，导致总资产周转速度下降，由此可以进一步看出，茅台的资产利用效率低下。 四、发展能力分析 总资产增长率 主营业务收入增长率 净利润增长率 2012.12.31 28.93 35 51.86 2011 36.4 58.19 73.49 2010 29.43 20.30 17.13 2009 25.49 17.33 13.8 2008 50.31 13.86 34.86 1、总资产增长率
它反映企业资产规模的增长情况。2008年，茅台大幅度扩大了生产规模，在经济危机下，将挑战看作机遇，调整自身的生产经营模式和规模。2008年后，规模扩张速度减慢。而在2011年，其扩张速度低于行业水平。 2、主营业务收入增长率
可以衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的指标。在2008年的规模快速扩张之后营业收入增长率开始逐年上升，至2012年开始下降。 3、净利润增长率
净利润的增长可以反映分公司的成长性。2008年的增幅达到34.86%，之后2年内净利润增长状况不是很好，2011年又创下新高达到73.49%，但2012年又有所回落。
就前5年分析，贵州茅台的盈利能力和偿债能力较强，但是运营效率一般，成长性一般，随政策变化有一定的不稳定性。，
由于三公严格限制，反对铺张浪费的等政策，需求过度压抑，2013年一季度的业绩增速明显放缓，销售费用增加。随着经济下行压力加大，白酒行业将结束高增长进入行业调整期。但是多数投资者对今年的也吃保持乐观，认为会逐渐出现需求修正性恢复。
6