海通期货重庆营业部
机构服务部邱小俸（13883867763）
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甲醇月报
内容摘要：
“金九银十”甲醇及下游销售旺季结束，迎来周期性需求淡季。 甲醇生产企业开工率继续上升，港口库存压力逐渐加大，给甲醇现货 和期货价格带来较大的压力。PMI 重回50%上方，出现拐点，第四季 度GDP 有望回升，经济回暖将带动整个市场的投资气氛，从而拉动 消费需求，为甲醇产业前景稳定作铺垫。甲醇生产企业对市场行情作 出调整，配合市场需求，进行去库存化。技术指标显示市场有技术反 弹要求，需要理性回归。
展望后市，期货甲醇价格得到较强支撑，逐步走高，有望重回2800。
一、行情回顾
“金九银十”甲醇及下游销售旺季结束，迎来周期性需求淡季。 甲醇生产企业开工率继续上升，进口甲醇集中到港，沿海港口库存大 幅增加。而前期房地产销售并未出现预期的火爆现象，直接抑制甲醇 下游产品甲醛的需求，下游市场无法消化过多的甲醇库存，给甲醇现 货和期货价格带来较大的压力。
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期货甲醇1301 主力合约11 月走势图
11 月初，甲醇期货价格受制于供需关系，有迎来淡季，K 线很 快出现一个向下的跳空缺口；稍作休整，行情马上展开下行，主力空 头在11 月9 日突然发力，连续3 天大幅下挫，期价直逼2700 元/吨； 之后围绕2700 窄幅调整，空头主力资金逐渐撤出，多头持仓逆转； 短期筑底完成，多头主力持仓缓慢增加，空头主力持仓集中度分散， 行情展开连续5 日的小反弹；最后在2750 出现分歧，抛压明显增强， 减缓反弹脚步。
现货甲醇市场价格11 月走势图
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资料来源：海通期货研究院
甲醇现货价格相对期货价格出现滞后性，但连锁反应很快波及现 货市场，电子盘价格也开始出现大面积普跌，直至期货价格反弹，还 有部分现货市场的甲醇价格继续走跌。 二、宏观分析 1.宏观数据
PMI 和GDP 走势图 资料来源：海通期货研究院
2012 年10 月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4 个百分点，重新回到临界点之上。分企业规模看，大型企业PMI 为50.9%，比上月上升0.7 个百分点，连续2 个月位于临界点以上，是本月制造业经济总体回升的主要动力；中型企业PMI 为49.3%，比上月下降0.5 个百分点；小型企业PMI 为47.2%，比上月回升0.5个百分点。新订单指数报50.4%，比上月上升0.6 个百分点；生产指数上升0.8 个百分点报52.1%；新出口订单指数、进口指
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数报49.3%和48.4%，分别较上月上升0.5 个百分点和0.7 个百分点；购进价格指数报54.3%，上升3.3 个百分点。
前三季度国内生产总值353480 亿元，按可比价格计算，同比增 长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，第三季度增长 7.4%。
CPI 与PPI 走势图
资料来源：海通期货研究院
2012 年10 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%。其中，城市上涨1.8%，农村上涨1.5%；食品价格上涨1.8%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格上涨2.3%。1-10 月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.7%。
10 月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%；食品价格下降0.8%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.2%，服务项目价格上涨0.2%。
2012 年10 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，
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环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%。1—10 月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进 价格同比下降1.7%。 2.点评
PMI 指数重上50%，连续第二个月回升，并且有筑底迹象，近期 低点高于前期低点，对经济的支撑力度逐渐显现。具体看，从11 个 分项指数来看，只有积压订单指数下降，其余指数均不同程度回升。 其中，采购量指数、原材料库存指数上升明显，升幅超过1 个百分点。 新订单指数、新出口订单指数、采购量指数继续回升，反映企业去库 存活动基本结束。GDP 减缓速度明显放缓，走势趋于平缓。CPI 继续下行，通胀处于低位，政策的施展空间相对宽松。而PPI 出现拐头， 同比降幅缩小，环比为正，更是说明了去库存结束和企业盈利改善。 目前经济企稳回升趋势得到巩固，预计经济四季度会处于温和回升状 态。 三、产业分析 1.产业数据
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