投资要点：
1. 复方丹参滴丸在高基点上恢复高速增长，2011年销售额超过16亿元，增速超过20%，同时正在进行FDAⅢ期临床实验，虽然有一定风险，但是可以提高天士力的工业生产质量和标准，在医药行业整合的大趋势下将占据同行业中的制高点;
2. 近年来二线产品整体增长速度超过30%，2011年养血清脑颗粒销售额达4.5亿元，水林佳和益气复脉注射液均超过1亿元，公司未来几年内将拥有6-8个上亿元的二线品种;
3. 新产品普佑克和丹参多酚酸单组份注射液均是心脑血管重磅产品，且技术先进，极具竞争力，虽然尚需一定的时间培养市场，但极具市场前景，后者可能成为新的10亿元品种;
4. 公司建有自给自足的中药材种植基地，掌握了医药工业上游原材料的供给，同时自主经营下游营销渠道，形成了完整自主的产业链，企业具备极强的定价能力和抗风险能力.
目录
一. 天士力公司概况 ............................................................................................. 3 二. 公司SWOT分析 ........................................................................................... 6
1.竞争优势（Strength） ............................................................................... 6 2.竞争劣势（weakness） ........................................................................... 12 3.机会（opportunity） ............................................................................... 13 4.威胁（threaten） ...................................................................................... 14 三. 主要产品细分分析 ....................................................................................... 15
1.主导产品－复方丹参滴丸 ....................................................................... 15
市场前景 .............................................................................................. 15 产品竞争优势 ...................................................................................... 17 复方丹参滴丸的竞争情况 .................................................................. 19 2. 养血清脑颗粒 ......................................................................................... 23 3.水林佳胶囊 ............................................................................................... 24 4.芪参益气滴丸 ........................................................................................... 24 5.益气复脉注射剂 ....................................................................................... 24 6.新上市产品 ............................................................................................... 25
单组份丹参多酚酸粉针 ...................................................................... 25 重组人尿蛋白激酶原－普佑克 .......................................................... 27
四. 财务分析 ....................................................................................................... 29
1.基本情况 ................................................................................................... 29 2.近三年营业情况分析 ............................................................................... 31 五. 增长预测 ....................................................................................................... 32
一. 天士力公司概况
天力士公司成立于1994年，是现代中药行业的龙头企业，2011年公司实现收入65.7亿元，同比增长41%，实现净利润6.1亿元，同比增长36%，每股收益1.18元，扣非后净利润5.3亿元，同比增长21%，每股收益1.03元。公司研发创新能力突出，目前主导领域为心血管中成药物，其主要产品复方丹参滴丸是心血管中成药的第一产品，是第一个达到10亿元的重磅级单个中药品牌，2011销售额超过16亿，现在正在完成FDA III 期临床研究工作。除了复方丹参滴丸外，公司于2011年取得单组分中药注射剂“丹参多酚酸”的新药证书和药品注册批件，该药主要治疗中风病中经络（轻中度脑梗死），是近年来药监局批准的唯一中药注射剂。同时，上海天士力的注射用重组人尿激酶原也被批准上市，这是“十一五”重大新药创制科技重大专项中的第一个治疗用生物制品1类新药。
图表1 天士力发展年鉴
图表2 天士力公司控股结构
图表3 天士力公司五年来总资产增长情况
图表 4 天士力公司主要产品信息统计