我国建筑企业海外扩张中的融资创新
[摘要]从纵向看，过去的30多年我国建筑业的国际化经营确实取得了可喜成绩。但毋庸讳言，从国际工程承包市场的大环境分析，我国建筑业的国际竞争力还不够强。如何使我国真正成为一个国际工程承包强国，是一项系统工程。国家需要制定更有导向性的产业政策，鼓励、支持和帮助企业走出去；而企业自身需要有切实可行的发展战略来提升其自身的国际竞争优势。目前，我国建筑企业以优异的建筑技术、实惠的价格走向国际市场，但步伐被日益显现的资金短缺所阻碍。在分析我国国际工程承包企业所能应用的各类金融工具的基础上，研究了可供选择的建筑型企业创新融资工具，并提出了国际工程承包企业进一步拓宽海外市场、提升其在国外竞争力的建议。
[关键词]国际工程承包；建筑企业；融资 [中图分类号]F407.9 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2010)01-0164-03
[基金项目]同济大学经济与管理学院课题“建筑企业海外投资研究”(批准号：080380)
[作者简介]潘勤华，同济大学经济与管理学院副教授，博士生，研究方向为产业经济；张锡锋，同济大学经济与管理学院硕士生，研究方向为产业经济。(上海200092)
一、我国建筑企业国际承包的现状
改革开放30多年，我国的工程承包业基本上已形成了门类较齐全、具有一定实力的队伍，我国工程承包企业的技术水平、管理水平、劳动力价格和质量在国际工程承包市场都具有一定的比较优势。
近年来，中国建筑公司不断加快海外拓展的步伐。据商务部数据显示，2002年以来，我国对外承包工程完成营业额及新签合同额一直以20％～40％的速度稳定增长。2006年我国对外承包工程新签合同额更是呈现爆发式增长，同比增长高达123％。目前全球金融危机不断蔓延，对经济领域的影响不断扩大，我国的外贸出口受到较大影响，但我国对外承包工程业务仍然一枝独秀，继续保持了高速增长的态势。2008年，我国对外承包工程完成营业额566亿美元，同比增长39.4％；新签合同额1046亿美元，同比增长34.8％。 根据国家商务部对我国2009年1―8月份对外承包工程业务统计：我国对外承包工程完成营业额443.3亿美元，同比增长34.7％；对外承包工程新签合同额822亿美元，同比增长19.3％。截至2009年8月底，我国对外承包工程累计完成营业额3074亿美元，签订合同额5163亿美元。 2008年入围《财富》世界500强的企业有中国建筑、中
国中铁、中国铁建、中交集团、中冶集团5家企业，使中国成为工程建筑类企业进入500强最多的国家。
从纵向看，过去的30多年我国建筑业的国际化经营确实取得了可喜成绩。但毋庸讳言，从国际工程承包市场的大环境分析，我国建筑业的国际竞争力还不够强。由于中国的建筑行业是在低标准、低水平、低效率的情况下起步的，国有建筑企业改革还不到位，市场化培育程度还没有到位，在走向国际化的过程中，仍然存在着诸多问题。其中资金匮乏，融资能力薄弱尤其突出。而许多国际工程承包企业面对传统的融资手段，往往筹资无门，大大影响其海外拓展。
因此，提升融资能力和渠道是国际工程承包企业拓展海外市场，增强国际竞争力的重要前提。而其关键路径就是突破寻常思路，对已有的融资工具进行创新性选择和合理组合，扩大融资方式选择面。
二、可供选择的国际工程承包企业融资工具
(一)贷款融资。贷款融资方式是国际工程承包企业为了获得项目资金而使用的一种传统融资方式，其最大的特点就是结构简单、责权清晰，利用“借钱赚钱”的原理，公司直接向相关金融机构进行贷款，并且在一定的合约条件和期限
下偿还。
1 银团贷款。由于工程项目的融资资金需求量一般较大，特别是一些基础设施建设项目，一家银行很难独立承担贷款业务。通常是几家银行组成一个银团共同提供贷款，以分散贷款风险、扩大资金供应量，同时利用东道国政府可能不愿意破坏与银行所在国的关系，分散东道国政治风险。虽然存在众多优点，由于涉及多家银行，银团贷款会造成管理上的一些困难。
2 委托贷款。委托贷款是指银行接受政府部门、企事业单位、个人的委托，由委托人提供委托资金，受托银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。中国人民银行的《贷款通则》中明确规定，在没有实际贸易背景的情况下，不允许不同法人实体账户之间的资金进行转移，实际上禁止了企业之间直接的资金拆借。而采用委托贷款这种形式融资，规避了相关规定，实现了企业之间的信贷流转，是对传统贷款融资方式的创新。
3 信托融资。信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。
在基础设施建设、房地产等领域，信托融资得到了较好
的发展，不动产投资信托(Real Estate Investment Trusts，RE-ITs)就是其中的典型代表。REITs是一种以发行受益凭证的方式汇集不特定多数(自然人与法人)投资者的资金，由专门投资机构进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。
(二)短期融资券和股权融资。短期融资券是指我国境内具有法人资格的非金融企业，依照相关法规规定，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。好处是：利率远远低于银行贷款；运作时间远少于企业上市融资；且筹资金额大。
短期融资券期限较短，一般不超过一年。但是企业可以通过连续发行的方式，解决期限不超过一年的问题。 在我国，发行企业债券的融资成本较低。一般在5％左右。企业债券一般有大型银行担保，可以上市交易，流通性较好，所以比较容易吸引融资。短期融资券的发行实行备案制而非核准制，企业只要找到愿意承销的中介机构和愿意购买的投资者，就可以申请发行短期融资券。
短期融资券的发行公司通常为实力雄厚的大型国企，实际发行额一般都达到数亿元，筹资金额较大。
股权融资主要是指国际工程承包企业通过公开发行股票或者私募的方式增加资本，借以融资，无需还本付息，但