第六章 国际收支理论 §6.1 弹性分析理论
理论背景
?20世纪30年代的经济危机促使国际金币本位制度全面崩溃，各国纷纷实行竞争性货币贬值，汇率变动十分频繁。
? 西方经济学家在这一背景下开始研究汇率变动对国际收支的调节问题，提出了国际收支弹性论。
?弹性是一种比例关系,描述的是价格变动对需求和供给数量的影响。
? 如果某一种商品的价格变化很小，但其需求量和供给量却变化很大，那么这种商品的需求弹性和供给弹性就大，反之就小。
弹性分析理论
?Theory of Elasticity Approach
?把调整汇率作为调节国际收支的手段。由于其对汇率的分析是围绕进出口商品的供求弹性展开，因此称为弹性分析法。 ?弹性论主要研究收入不变条件下，汇率变动对于一国国际收支由失衡状态调整到均衡状态的作用。
? 提出者——马歇尔、琼·罗宾逊、勒纳 ? 主要贡献
? 指出只有在一定的进出口供求弹性下，货币贬值才能改善贸易收支
弹性分析理论内容
?马歇尔-勒纳条件
?Dm+Dx>1 即进口需求弹性与出口需求弹性之和大于1，这是贬值可以改善贸易收支的充分必要条件。
?J曲线效应
?货币贬值先使贸易条件恶化，经过一段时间以后再使贸易差额改善的状况，即指贬值有使贸易收入先下降后上升的效果。
?国际收支的这一运动过程，其函数图像酷似大写英文字母“J ”，故
名“J 曲线效应”。
弹性分析理论内容
?贬值对贸易条件的影响
? 贸易条件（Term of trade)， 一国出口商品物价指数与进口商品物价指数之比。 ?T=Px/Pm
?DxDm>SxSm 贸易条件改善 ?DxDm ? 贸易条件效应 ? 本币贬值 —— 贸易条件恶化—— 实际国民收入下降—— 进口减少, 出口增加—— 国际收支改善 理论意义 ?针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支 ?弹性分析理论纠正了货币贬值一定能改善贸易收支的片面看法，给出了货币贬值有助于改善贸易收支的条件，即马歇尔—勒纳条件 §6.2吸收分析理论（Absorption Approach) ?提出者—美国亚历山大1952 (Alexander） ?理论内涵 ?认为弹性论只强调贬值的相对价格效应，忽略了贬值的收入效应，况且总弹性既不固定也不可测，只能用于事后分析。主张舍弃弹性分析法，采用收入水平和支出行为来分析贬值对国际收支的影响。 ?强调收入和吸收在国际收支中的关键作用。一国国际收支差额就是国民收入与国内吸收的差额。 ? 主要贡献 ? 强调通过调整国内经济来调节国际收支 ? 强调政策配合 吸收分析理论 ?吸收理论模型B=Y-A ? 国民收入模型 Y=C+I+G ? 在开放经济条件下Y=C+I+G+X-M ?X-M=Y-(C+I +G) ?B=Y-A 国际收支= 总收入- 总支出 ?B 是以经常项目差额表示的国际收支状况 ?Y 代表国内总收入水平 ?A＝C＋I＋G， 代表对国内资源的吸收，即国内总支出 主要观点 ?逆差时，在货币贬值的同时，若国内存在闲置资源，应采用扩张性财政政策来增加收入。 ?若国内已达充分就业，应采用紧缩政策来减少吸收，实现内部、外部同时均衡。 ?认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡 ?正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善 对吸收分析理论的评价 ?吸收分析理论把国际收支同国内经济联系在一起，认为某个国家发生国际收支特别是贸易收支不平衡时，一定是该国的商品市场总供给与总需求不相等。 ? 一旦采取措施促使国民经济总量平衡，国际收支就会在国民经济总量调节过程中逐渐实现平衡。从而为推行通过调整国内经济来调节国际收支的政策措施奠定了理论基础，具有重要的实践意义。 吸收分析理论的政策应用 ?增加收入政策(支出转移政策) ? 将国内外支出最大限度地转移到国内产品上，以增加本国收入 ? 一般性政策－汇率政策 ? 选择性政策－贸易管制 吸收分析理论的政策应用 ?减少吸收政策(支出减少政策) ?减少本国居民投资和消费支出 ?紧缩性货币政策 ?紧缩性财政政策 ?收入管制政策 §6.3货币分析理论（Monetary Approach) ?提出者——英国约翰逊(Herry Johnson)、弗兰科(Jacob Frenkel)20世纪70年代 ?理论内涵 ?影响国际收支的根本因素是货币供应量，只有保持货币供给的增加与真实国民收入的增长相一致，就可以保持国际收支的平衡与稳定 ? 主要贡献 ? 强调资本项目对国际收支的影响 ? 国际收支失衡本质上是货币现象，不强调贬值，而强调货币政策的运用 理论背景 弹性论、吸收论都强调商品市场均衡在BOP调整中的作用，而货币论则强调货币市场均衡对BOP的调节作用。货币分析理论是最接近实际的国际收支理论。 20世纪60年代中期，哈里?约翰逊(Harry Johnson)、弗兰克尔（Frenkel）、蒙代尔（Robert Mundell）等人将以前的国际收支理论研究范围由经常项目扩展到资本项目，将一国的对外经济活动从实质经济部门扩大到包含货币部门在内的所有经济领域。 主要观点 ?国际收支在形式上毫无疑问是货币问题，在本质上也 是货币问题。 ?国际收支失衡的根本原因在于国内货币需求与货币供给失衡：当国内货币需求大于货币供给时，超额货币需求将由国外货币的流入来满足，导致国际收支顺差；当国内货币需求小于货币供给时，超额货币供给将由本国货币的流出来解决，导致国际收支逆差。 ?货币供给是国际收支调节的最终力量和根本力量。 货币分析理论内容 ?国际收支的货币分析法 MABP ?Md=KPY=KEPFY 货币需求是价格和收入的函数 ?Ms=R+D 货币供给包括国内信贷和国际储备 ?Ms=Md KEPFY = R+D ?R-E=PF+Y-D ?在固定汇率制下， E=0 ?公式： R=PF+Y-D ?如果价格和收入不变，国内信贷的增加会导致国际储备的减少 货币分析理论内容 ?汇率的货币分析法 MAER ? 在浮动汇率制下，R=0 ? 公式： -E=PF+Y-D ? 如果价格和收入不变，国内信贷的增加会导致国内货币贬值，外汇汇率上升。 ? 国内货币政策将不会引起货币在国际间的流动，但会导致汇率发生变化。 主要评价 ?以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整体均衡,将研究范围从经常账户扩展到资本账户. ?是对价格－现金流动机制的实质性突破 ? 从局部均衡分析发展为一般均衡分析 ? 从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨论浮动汇率制国际收支的货币数量调节