2.2无形资产投资及决策过程存在的问题
2.2.1从超额收益的不确定性而产生的无形资产的投资
在理论上，无形资产无形资产投资的形成无疑使企业收益超出一般水平。但这种超额收益究竟有多大，要受到宏观经济形势的影响，以及经营要素供求关系变化，企业的生产能力利用情况变化，各种因素变化的技能的工人，企业管理水平的变化，因此很难准确地确定投资决策。例如，一个专有的技术可能会给企业带来巨大的效益，但是，如果有一个更合理、更先进的技术的出现，理论上这巨大的收益可能会消失。然而在实践中，，最后更合理，更先进的技术，可以不出现？啥时候出现？后来出现会带来多大影响的企业盈利？这些变量在投资决策时不能准确地预测。
2.2.2 无形资产的不确定因素
无形资产的现金流，很难准确估计。无形资产使用价值的发挥与众多因素相关，这些因素一旦发生变动就会影响其作用的发挥。比如购入一可提高产品质量的专利，从该专利运用到生产流程到产品的生产销售，再到货款的收回，甚至广大消费者的认可从而提高产品的市场占有率，最终提高产品的收益，这一系列的专利相关方面会影响性能。一旦一部分影响，然后本发明的价值将难以实现，产生的现金流的无形资产，因此难以估计。 （1）无形资产的附属性4
无形资产的附属性使得总收益在无形资产与有形资产之间的分配标准难以确定。为了实现自身的价值，唯一的就是将无形资产和有形资产相结合。但产生的价值如何在二者之间分配，如何界定二者产生的效益比率就有成为难以解决的问题。 （2）无形资产投资成本难以确定
资产评估的基本方法,有三种类型:计算市场的方法,成本法、收益法。通常的做法是相同的资产,而使用三种评估方法,然后估计三个估计调整分析,判断、分析、综合,确定一个比较合理的值作为最后被评估资产的价值，也是该资产的投资成本。故无法直接用成本计算法，市场计算法来确定投资成本；而无形资产收益的不确定性有使收益现值法很难起作用。 （3）无形资产发挥作用的期限难以确定
根据他们的寿命有形和无形的确定是通过贬值损失大小的有形资产和无形资产的生命；，我们一般使用的术语应分为两大类，对无形资产的期效一般是由法律规定。发明专利有效期限为10年，实用新型和外观设计专利有效期为五年，而注册商标使用权为10年，这些分别是由专利法和商标法规定的。而土地使用权一般由国家土地管理局具体规定使用权限。另一类是无
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依附归属。《后汉书·西域传·莎车》：“ 匈奴 单于因 王莽 之乱，略有 西域 ，唯莎车 王 延 最强，不肯附属。 - 5 -
限期的无形资产。如专有技术 ，商誉等等。未指定该等无形资产的法律效力，在一定的条件下，可以发挥作用无限期。有限期无形资产，其寿命可以参考法律规定，但不确定的无形资产的有效期，有效期如何能肯定吗？以上难点的存在，使无形资产投资决策很难有效进行，但如克服了难点。那么无形资产的投资决策也是水到渠成的事。
3 无形资产投资及决策的方法和关键因素分析
3.1无形资产投资及决策的评价标准及方法分类 3.1.1投资回收期法
又称“投资返本年限法”。 该项目投产后计算折旧的生产量在正常工作条件下和应计收入，为恢复所需的时间总投资的无形资产的摊销，和行业的基准投资回收期来分析财务效益的静态分析方法。其计算公式如下。
可根据现金流量表来计算静态投资回收期，其具体计算分为以下两个条件：净收入（IE的净现金流量）每一年后）完成的项目都是相同的，那么静态投资回收期的计算如下：P = K / 2）每年的净收益的项目完成是不一样的，静态投资回收期可根据净现金流量计算，这是现金流P T =累计净现金流量开始几年的时候， 1）如果PC≥PT，表明投资可以恢复在规定的时间内，该程序可以被认为是可以接受的；2）如果P T＞的PC，然后解决方案是不可行的。
3.1.2净现值法
是评估投资方案的一种简单方法。此种方法是根据净现金效益的使用量和总量来计算净现金投资的净现值，并根据净现值的大小。净现值为正，是可以接受的；净现值为负，投资方案是不可接受的。净现值大的投资计划，更好的。净现值法是一种比较简单的投资项目的评价更科学 。
优点：(1)使用现金流量。公司可以直接使用项目所获得的资金，相比之下，利润包括了很多人为的因素。在资本预算中利润不等于现金。
(2)项目的NPV5包括所有现金流，其他的资本预算方法往往忽略了现金流量在一个特定的时间。如回收期法。
(3) 一个合理的折现现金流的净现值，在处理一些现金流时往往忽略了货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。
缺点：(1) 确定资本成本是比较困难的，特别是在经济不稳定，资本市场利率变化往往让其更难以确定。
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Net Present Value 的缩写 。
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(2) 能解释总增益或损耗对投资项目的净现值方法的描述，但无法解释单位投资效益，也就是项目本身的投资实际投资回报率。这将导致投资计划重点项目放在了投资大的上面而忽略了投资小，收入低的选择，以致不能对投资项目的投资回报率那个更好做出分辨。此外，使用一个单一的风险调整贴现率的CAPM模型的决策也是不现实的，灵活的措施，如果有管理的决定，采用一个固定的贴现率，也很难准确的计算净现值。 3.1.3获利指数法
现值指数，，也被称为获利能力指数（获利能力指数，PI），是总投资额的现值的总和（或初始投资）和每个时期的生活投资活动净现金流的现值的比率。该指数目前的价值是基于索引的当前值是评价标准的方法和分析投资项目。决策标准现值指数法是这样的：如果索引的值大于1，投资项目是可行的；如果该指标的当前值小于1，投资项目是不可行的；多个相互排斥的投资项目，该指数的现值应选择最大计算投资项目的现值指数为：π=公式，CIT投资项目首次使用的净现金流量在（正面，即现金流入）床投资项目投资（T年的投资期的净现金流量的绝对值在每个周期内，产生的现金流出）
由于净现值为绝对值，反映投资获利的多少，并不反映税后净现金流入量，获得的能力，因此，为了投资方案，进一步的分析和比较，需要评估这一指标盈利能力指标的使用。
当获利指数大于等于1，意味着可以收回投资成本，除此之外还可获利，当接受投资方案；
盈利能力指数小于1，这意味着投资成本亦无法收回，应当拒绝投资计划。 优点：①充分考虑了货币时间价值（同净现值法一样）。 ②反映投资和净资本投资项目之间的输出之间的关系。
缺点：投资的回报率不反映实际投资项目的水平（与净现值法）。 3.2三种方法的比较
（1）净现值法有助于实现企业财务目标的决策者理财。现代企业的财务目标是股东财富和企业价值最大化，企业财务目标和具体表现，是实现最大的个人资产价值，从而实现整体资产价值最大化。决策者可以继续作出正确的投资决策方法必须有以下三个特点：①必须做到为所有的现金流的投资项目生命周期的考虑；②必须考虑货币的时间价值，能够反映现金流量“时间更早发生，其价值越高的“事实；③它必须能够选择一个决策者有一些独家投资方案，使大股东财富最大化或公司的股价达到最大的投资项目。如果有一个或更多的方法来达到这些目标的决策，那么只有最简单的方法是决策者使用考虑的最佳方法。
（2）回收期法不考虑全部现金流量的投资计划，亦未考虑货币的时间价值；虽然平均报酬率法克服了回收期法的第一个缺点，考虑到所有的现金流，而不考虑货币的时间价值的缺点
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依然存在，而且更加严重；净现值法、内部报酬率法和获利指数法虽然都有一个①的性质和②的性质，和时间的投资方法独立时，这三种方法可以做出正确的评价。但在任何情况下净现值方法能够满足了要求③，因为，在资金有限的情况下不存在时，净现值越大，就越来越多的绝对回报，更加有利于实现财务目标。
NPV方法可以帮助决策者作出最合理的决定。在正常情况下，相同的投资项目，无论是使用内部报酬率法、净现值法，你可以来拒绝或接受相同的结论，因为较低的资金成本率，可以使投资项目的净现值就越大；相反，越高的资金成本率使得投资项目的净现值就越小：资本成本率等于内部收益率时，投资项目的净现值为零；当资本成本率大于内部收益率，净现值的投资项目将会出现负值。对于每个单独的投资计划，内部收益率是较高的，在一定的率的资本成本下净现值可以获得更多，所以作出的判断也是一致的，决策者的判断，基于内部收益决定接受或拒绝一个投资方案的速度大小，根据净现值法将作出同样的决定。因为：(1) 根据内部回报率规制，只要内部收益率大于其资本成本率6的投资计划，政策制定者是可以接受的；（3）在一般情况下，内部收益率在投资大于其资本项目的成本率，其净现值必须是积极的。但是，不同的投资方案是相互排斥的，情况是不同的。例如，有两个相互排斥的投资计划，我们可以选择两者之间，如果这两个项目的现金流的时间与净现值法的结果和内部报酬率法可能会有相反的结论不一致。导致净现值和内部冲突的最根本原因的回报率法是这两种方法之间的差异对投资回报率的假设。净现值法假定的投资所产生的现金流回报率等于投资项目的资本成本；内部收益率法是假设在现金回报率的投资计划产生的流量等于内部收益率。在决策过程中，净现值法可以得出正确的结论，总的内部收益率不是判例法，因此优于内部收益率法。
净现值法在正常情况下，净现值和盈利能力指标的结论是相同的。但原有的投资规模是不一样的，你可能会得到相反的结论。投资收益指标只反映的恢复程度，数量并不反映投资回收量。在资金有限的情况不存在时，净现值，该公司盈利更大，因此，净现值法是最好的决策标准。
总之，贴现方法优于非贴现净现值法，优于内部收益率7和盈利能力指标。因此，净现值法是五个投资决策中最好的投资决策过程。但任何投资决策方法都是不完美的，净现值法亦是如此。当人们决定使用净现值法时，我们需要把预期收益率、投资期间、预期收入的资本化率合理预计，而这些因素的确定肯定是主观因素的影响，决策者的知识、经验、判断能力都会影响决策者决策结果的准确性。但在任何情况下，现值法仍然是首选方法。
4 无形资产投资及决策的改进措施
为了避免无形资产在投资时风险被放大，在对无形资产进行投资时，充分考虑无形资产的 67
指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。
资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。 - 8 -
费用在当前的消化能力，把企业的无形资产可能带来的损失风险控制在可接受的范围内。原则上不应出现由于无形资产的成本投资而带来的利润损失。 4.1 无形资产投资
无形资产是企业的灵魂，有时候是企业的核心竞争力。企业要重视，但是风险很大。要把握好方向。还要在外购和自己研发方面做好经济效益的选择。外购风险小，但成本大。自己研发风险很大，有很多不确定因素。无形资产投资入股，共同分配利润和联合承担投资风险。 4.1.1 自创无形资产
其主要由形成、发展和研究产生商誉和无形支出组成。产生的商誉，包括科学的管理制度，良好的地理位置，良好的信用水平，优秀的管理人员和和谐的公共关系。虽然这两种都是不确定的企业的经济业务，但其性能是不同的。 4.1.2 外购无形资产
购买无形资产的入账价值应是它的实际支付价值。它超过了正常条件就使用延迟支付的价格入账，其在本质上是一种融资性质的，应当按购买价格作为会计的入账价值。对所有购入的无形资产，它的成本应当和其他资产的公允价值相比较。前提是提供无形资产的相对价值比较大。如果相对价值较小，则不需要单独核算。
如果购入的无形资产在使用上和其他资产不能分离，就无需分开核算。 4.1.3以无形资产投资入股
现行政策规定，以无形资产投资入股，投资者参与利润分配、接受共同承担投资风险，不征收销售税。若双方不共同分担承担风险，收取固定利润，则要按“转让无形资产”项目征收营业税。自2003年1月1日起，对股权转让不征收营业税。
无形资产投资入股，可正常分得红利，但也有弊端。企业不能够全身心的投入到项目中去。风险就是资金可能会损失。投入的无形资产应尽量得到对方认可，获得投资收益。而且新规定以无形资产投资入股不得超过15%。 4.2 无形资产管理
4.2.1加强无形资产运营管理
一是建立融资策略。使用无形资产的公信力8和影响力，拓宽资金集资渠道，吸收资本。 二是利用品牌延伸价值。合理利用现有品牌的商誉，开发其他产品来帮助新产品推向市场，减少风险。品牌的延伸可以进一步增加品牌价值。
三是建立扩张策略。企业要利用品牌效应管理优势，通过参股、联合等形式实现资产扩 8
公信力，《现代汉语词典》的解释是：使公众信任的力量。
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