15、放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（ ） 六、计算
1、某企业拟发行每张面值1000元，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，期限为5年的债券一批。要求：分别计算市场利率为8%、10%、12%时的发行价格。
2、某公司由于经营需要，需借入资金80万元。银行要求维持限额20%的补偿性余额，借款年利率8%。要求：（1）计算公司需向银行申请的借款数额为多少；（2）计算该笔借款的实际利率。
3、某企业采用融资租赁方式租入一台设备，价款200000元，租期为5年，租期年利率10%。要求：（1）计算每年年末支付方式的应付租金；（2）计算每年年初支付租金方式的应付租金。
4、某企业拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，n/30”，每年按360天计算。要求：（1）假设银行短期贷款利率为5%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期。（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。
5、某企业从银行取得借款500万元，期限1年，名义年利率8%，利息40万元，按贴现法付息，计算该项贷款的实际利率。
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第四章 筹资决策 【复习思考题】
1、什么是资本成本？资本成本的作用有哪些？ 2、什么是经营杠杆效益和财务杠杆效益？
3、什么是资本结构？广义资本结构与狭义资本结构有何区别？ 4、试说明影响资本结构的主要因素。 4、 确定边际资本结构的步骤是什么？
【练习题】
一、名词解释
1.资本成本 2.边际资本成本 3.综合资本成本 4.资本结构 5.经营杠杆 6.财务杠杆 7.总杠杆 8.经营风险 9.财务风险 10.最佳资本结构 11.比较资本成本法 12.每股利润无差别点法 二、填空
1、资本成本是指企业为 和 资金而付出的代价。
2、资本成本既可以用 表示，又可以用 表示，通常用 表示。 3、综合资本成本是由 和 两个因素决定的。 4、企业实际负担的债券利息= 。 5、经营杠杆系数是 相当于 的倍数。 6、财务杠杆是 相当于 的倍数。 7、总杠杆是 相当于 的倍数。
8、所谓最佳资本成本是指企业在一定时期使 最低，同时 最大的资本结构。 9、企业长期债务利息需从 利润中支付，而股票的股利需从 利润中支付。 10、一般来说，财务杠杆系数越大，财务风险就 。 11、如果企业负债为0，则财务杠杆系数为 。
12、留存收益成本与普通股成本估算常见的三种方法 是 、 、 。 13、资本资产定价模型是 。
14、边际资本成本是指 。
15、加权平均资本成本的权数除了采用账面价值权数外，还可以采用 和 。
三、单项选择
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1、某公司经批准发行优先股票，筹资费率和股息率分别为5%和9%，则优先股成本为（ ）。 A、9.47% B、5.26% C、5.71% D、5.49%
2、某期间市场无风险报酬率为10%。平均风险股票必要报酬率为14%。某公司普通股投资风险系数为1.2。该普通股资本成本为（ ）。
A、14% B、14.8% C、12% D、16.8%
3、某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费率为5%，公司所得税率为33%，该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资本成本为（ ）。 A、8.46% B、7.05% C、10.24% D、9.38% 4、调整企业资本结构并不能（ ）。
A、降低财务风险 B、降低经营风险 C、降低资本成本 D、改变融资弹性
5、财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（ ）。
A、越大 B、越小 C、不变 D、反比例变化 6、关于资本成本，下列说法正确的是（ ）。 A、发行公司债券成本要高于长期借款成本。
B、保留盈余的存在使企业获得资金没有付出代价，因此，保留盈余没有资本成本。 C、长期资金的各种来源中，普通股的资本成本不一定最高。
D、资本成本通常用相对数表示，即用筹资费用加上用资费用之和除以筹资额的商。 7、资本成本包括（ ）。
A、筹资费用和利息费用 B、使用费用和筹资费用 C、借款利息、债券利息和发行手续费 D、利息费用和向所有者分配的利润 8、一般而言，下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ）。 A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、保留盈余
9、在个别资金成本的计算中，不考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A、长期借款成本 B、债券成本 C、保留盈余成本 D、普通股成本 10、企业在追加筹资时需要计算（ ）。
A、综合资本成本 B、边际资本 C、个别资本成本 D、机会成本
11、从资本成本的计算与应用价值看，资金成本属于（ ）。 A、实际成本 B、计划成本 C、标准成本 D、预计成本
12、经营杠杆影响企业的（ ）。
A、税前利润 B、税后利润 C、息税前利润 D、财务费用
13、某企业的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（ ）。
A、5% B、10% C、15% D、20%
14、只要企业的经营利润为正数，则企业的经营杠杆系数（ ）。 A、恒大于1 B、与固定成本成正比 C、与销售量成正比 D、与企业的风险成反比
15、最佳资本结构是指企业在一定时期和一定条件下（ ）。 A、企业价值最大的资本结构 B、企业目标资本结构
C、加权平均资本成本最低的目标资本结构 D、加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构 16、某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（ ）。 A、100万元 B、676万元 C、300万元 D、150万元
17、经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）之间的关系是（ ）。
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A、DTL=DOL+DFL B、DTF=DOL—DFL
C、DTL=DOL?DFL D、DTL=DOL÷DFL
18、每股利润变动率相当于销售变动率的倍数，称为（ ）。
A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、总杠杆系数 D、边际资本成本 19、要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。
A、个别资本成本 B、边际资本成本 C、综合资本成本 D、债务资本成本 20、当财务杠杆系数为1时，下列表述中正确的是（ ）。 A、息税前利润增长率为零 B、息税前利润为零
C、利息与优先股息为零 D、固定成本为零
四、多项选择
1、资本成本的作用在于（ ）。
A、选择资金来源，确定筹资方案的依据 B、衡量企业经营成果的尺度
C、计算产品价格的依据 D、评价投资项目、决定投资取舍的标准 2、企业资本结构决策常用的方法有（ ）。
A、因素分析法 B、本量利分析法 C、每股利润无差别点法 D比较资本成本法 3、计算企业财务杠杆系数要考虑的因素有（ ）。 A、所得税 B、基期利润总额 C、净利润 D基期利息 4、下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ）。 A、资本成本的计算主要以年度的相对比率为计算单位 B、资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本 C、资本成本的本质是企业为筹资和使用资金而实际付出的代价 D、企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 5、公司债券筹资与普通股筹资相比较优点有（ ）。
A、普通股筹资的风险相对较低 B、公司债券筹资的资金成本相对较低 C、不可以利用财务杠杆的作用
D、公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须税后支付 6、在个别资本成本中需考虑抵税作用的是（ ）。
A、债券成本 B、借款成本 C、普通股成本 D、留存收益成本
7、企业债务成本过高时，可以采取以下方式调整其资本结构（ ）。 A、利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B、以公积金转增资本 C、将可转换债券转换为普通股
D、提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金
8、在个别资本成本中，属于权益资本成本的是（ ）。
A、长期借款成本 B、优先股成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 9、下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（ ）。 A、借款手续费 B、债券发行费 C、债券利息 D、股利 10、影响企业综合资本成本的因素有（ ）。
A、资本结构 B、个别资本成本高低 C、筹集资金总额 D、筹资期限长短 11、下列项目中，同总杠杆成正比例变动的是（ ）。
A、产销量变动率 B、每股利润变动率 C、经营杠杆系数 D、财务杠杆系数
12、在资本结构决策方法中，属于定量分析方法的是（ ）。
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A、对比分析法 B、因素分析法 C、每股收益无差别点法 D、比较资本成本法 13、资本结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ ）。
A、负债比例影响财务杠杆作用大小 B、适度负债有利于降低企业资本成本 C、负债有利于提高企业净利润 D、负债比例反映企业财务风险的大小 14、债券资本成本一般包括下列哪些内容（ ）。
A、债券利息 B、发行印刷费 C、发行注册费 D、上市费和推销费 15、边际资本成本是（ ）。
A、资金每增加一个单位而增加的成本 B、是追加筹资时使用的加权平均资本成本 C、是保持某资金成本率条件下的资本成本 D、是各种筹资范围的综合资本成本 16、关于经营杠杆系数，下列说法中正确的是（ ）。 A、 安全边际越大，经营杠杆系数越小
B、 在保本图中保本点越往左移动，经营杠杆系数越大 C、 边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋于无穷大 。 D、营杠杆系数表示经营风险程度
17、下列关于保留盈余资本成本，正确的说法是（ ）。 A、它不存在成本问题 B、其成本是一种机会成本
C、它的成本计算不考虑筹资费用 D、它相当于股东投资于该种股票所要求的必要收益率 18、最佳资本结构的判断标准是（ ）。
A、企业价值最大 B、加权平均资本成本最低 C、资本规模最大 D、筹资风险小 19、企业降低经营风险的途径一般有（ ）。
A、增加销售量 B、增加自有资金 C、降低变动成本 D、增加固定成本比例 20、总杠杆的作用在于（ ）。
A、 用来估计销售变动对息税前利润的影响 B、 用来估计销售变动对每股盈余造成的影响 C、 揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D、揭示企业面临的风险对企业投资的影响 五、判断
1、资本成本是指企业为筹集资金而付出的代价。 （ ） 2、资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。（ ） 3、综合资本成本是由个别资本成本确定的。 （ ） 4、边际资本成本是实现目标资本结构的资本成本。 （ ） 5、经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响税后利润。 （ ） 6、经营杠杆和财务杠杆的共同作用，可用总杠杆系数来衡量。 （ ） 7、如果企业负债为零，则企业的财务杠杆系数为1。 （ ） 8、最优资本结构包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本主要内容。（ ） 9、财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。（ ） 10、在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。 （ ） 11、经营杠杆效应产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。 （ ） 12、当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。 （ ） 13、发行普通股没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。 （ ） 14、当收入大于筹资无差别点时，企业增加债务资本比增加权益资本筹资更为有利。（ ） 15、企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业只存在经营风险。（ ）
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