为货币化指标和非货币化指标两类，并进一步细分为二级风险因子，用模糊数表 示各风险因子的可能范围。在用AHP方法确定各风险因子的权重后，将其合成 为以模糊数表示的项月风险，并以此模糊数的形状和位置确定项目风险的大小。 近年来，研究工作者如Bell[44]，sarin[45}，Jia和Dyer[46]等试图将风险度量与偏 好模型直接联系起来，提出了风险—收益模型和风险—价值模型。英国剑桥
大学的Peaersone址 istian5.1?，](2000)在Jia和Dye:提出的标准型风险度量及模 型基础上，给出一个一般的效用函数，由此效用函数和标准型风险度量可以得出， 以前许多风险度量模型均为该效用度量模型的特例。获得诺贝尔经济学奖的两位 美国经济学家 WilliamF.Sharpe和 JohnLimne:在比较强的市场假设下，得到 HarryMarkowitz均值方差模型的均衡版本，即资本资产定价模型 (CAPM，CaPital AssetprieingModel)。在风险分担中，M.M.知maraswamy和X.Q.zhang 分析了以BOT融资模式建设的项目中政府在风险合理分担中应发挥的作用。 PatrickT.1.LamI48]分析了在公用事业领域采用BoT方式的时候存在风险因素 及其应对措施。他认为，在项目建设过程中，应该将风险分担给项目相关方，成 功地对风险进行管理是公用事业项目成功的关键要素之一。关于风险的分担，何 伯森指出，合同双方在进行合同签约谈判时，从风险分担及管理角度应该注意研 究以下几个方面的内容:，确定关键风险因素、各方的风险承担能力、风险在谁的 控制范围内、由谁处理风险对整个项目最为经济有效、谁可以享有处理风险的最 大收益、若风险发生损失将由谁负责[49]。 1.2.2国内研究现状
我国的高速公路建设从最初传统的公路建设投融资体制—车辆通行费制 度，到“贷款修路，收费还贷”，再到BOT等市场化融资途径，走过了很多艰
辛的历程，却也取得了不少的收获，积累了大量符合我国国情的高速公路建设经 验。20世纪80年代我国开始征收“车辆购置附加税”，目的在于为公路的修建
筹集资金。交通部规划研究院曾对燃油税分配问题进行过深入研究，在《税费改博士学位论文第一章绪论
革影响研究报告》中就探讨了费改税对公路建设发展的促进作用和可能存在的问 题。之后，国内很多学者都对高速公路实行新型投融资模式进行了理论研究和实 践探索。戴大双教授编著的《项目融资》一书，正式提出了项目融资的观念:项 目融资主要包括BOT、ABS(Asset一 BaekedSecuritization，资产担保证券化)、
TOT(Transfer一oPerate一Transfer，转让一运营一转让)、产品支付、融资租赁等。项 目融资方式在发达市场经济国家己有几十年甚至百余年历史，但直到最近若干年 才引入我国，相对于我国传统的融资方式而言是一种新的融资方式。
在投融资制度及模式方面，刘红梅和王克强在《中国企业融资市场研究》(中 国物价出版社2002年第1版)一书中指出:“融资体制不仅是经济增长的中心问
题，也是企业改革的中心问题，只有改革现行的融资体制才能解决企业的资金问 题。资金是企业的血脉，企业发展需要资金，大型基础设施建设更需要大量的资 金，筹集资金是现代企业，特别是高速公路经营企业经营决策的一项重要内容。 在社会剩余资金储蓄量限定的前提下，融资数量和质量取决于剩余资金向投资转 化的机制，完善的融资机制可能通过提高储蓄向投资转化的效率加速资本的形 成，推动经济增长”。国家发改委宏观经济研究院课题《高等级公路收费与融资 问题研究》对我国现阶段因政府投资有限和诸多体制因素影响而不得不过度依赖 收费公路方式筹集建设资金发展高速公路的经验和教训进行了全面系统地分析 和探讨。另外，马鸣[50}对中国投融资制度(主要包括投资主体、投融资方式、 运行机制、宏观调控4个方面)存在的诸多问题，从新制度经济学的研究视角分
析了中国的投融资模式，探讨了中国未来投融资制度变迁的方向和路径。李芳15?] 对企业融模式进行了分析，首先描述了资金流入的两条渠道:一是通过金融市场 直接流入企业，即直接融资;二是先由金融中介机构将社会的闲散资金集中起来， 然后提供给企业，即间接融资。通过比较分析英美模式和日德模式的差别，研究 认为我国大型企业应以直接融资为主，中小企业以间接融资为主的企业融资模 式。戴天柱[52l运用静态博弈分析模型，着重就社会投融资博弈中的参与行为主 体根据自身偏好，在完全信息和不完全两种不同信息条件下的策略选择及均衡进 行了分析研究。陈仁波[53l研究了地铁的投融资模式，首先对地铁投融资理论进 行了一定的分析，在总结了我国地铁投融资中主要存在问题的基础上，探讨了适 合我国国情的地铁投融资机制，如改革和完善投资体制、多渠道筹集地铁建设资 金、建立良性的地铁企业投融资机制等。殷成东1541浅析了我国投融资体制中存 在的诸多不足，提出了改革建议，包括政府职能应准确定位、建立现代企业制度、 改善资金利用状况、进一步完善和规范金融体系、积极利用民间资本和风险资本、 加强信用制度建设等。刘靖[55l对区域建设中的投融资模式进行了探讨。以深圳
特区为例，分析了经济特区发展中投融资的特点，继而分析了国家综合配套改革博士学位论文第一章绪论
试验区与投融资体系建设的相互推动作用，探讨了不同试验区的投融资模式的选 择。最后，对国家综合配套改革试验区发展中的投融资问题做出了政策安排探讨。 郭励弘156]提出中国投融资改革的总体目标应该是:建立起针对出资人的资信评 价体系，以资信等级为依据，实施对出资人融资能力的宏观调控;放弃项目的行 政审批，形成投资决策、资本决策、信贷决策三权鼎立，相互制约各负其责的投 融资格局;严格金融监管、放松金融准入，严格市场清除、放松资本管制，培育 财务投资者与战略投资者之间良性互动的资金供求机制。胡方俊157】等浅析了将 股权信托、产业基金和保理业务等金融创新产品用于公路建设融资中的可能性。 张沈生，张炯，柳正[58l分析了国内外项目投资与融资决策的理论方法与模型研 究的局限性，从投资与融资一体化的角度重新认识和描述项目的投资与融资决策 问题:采用多目标规划方法，从全投资现金流量表出发，构造以全投资的财务净 现值最大为主要目标函数的投资项目决策优选模型;以自有资金现金流量表为基 础，构造以自有资金财务净现值最大为主要目标函数的融资决策的优选模型;在 债务比率和借款总额等约束的限制下，在一个模型体系中分两步实现投融资决策 的优化，从而得到投融资决策组合优化的最佳方案。张可强[59]对吉林省公路建 设投融资模式的实践与创新进行了研究。在借鉴国外公路建设投融资典型模式的 基础上，定性的研究了符合吉林省省情的公路建设投融资模式。蒋立品160]以南 京公路建设的融资为平台，借鉴国内外的先进经验，就我国公路建设融资的模式 进行剖析，探索化解公路建设资金短缺矛盾的意见和建议，以求降低筹资成本， 优化资金组合，防范资金风险，提出了符合我国国情的公路建设融资方法。尹成 果161}从中国城市建设传统融资渠道的现状与不足出发，提出了树立“城市财政 经营”理念、通过市场化手段对城市准公共物品进行经营和供给、发行地方政府 债券、大力开展城建项目融资、建立使用者付费制度等实现中国城建投融资机制 创新的建议。潘胜强t621对城市基础设施建设投融资管理及其绩效评价进行了研 究。在分析了城市基础设施及其投融资管理、绩效评价的基本理论的基础上，研 究了城市基础设施建设投融资的基本模式与创新方法，并建立城市基础设施发展 水平和投融资管理绩效评价指标体系模型与投融资决策优化概念模型。刘会平[63J 对国有企业融资结构优化问题进行了研究，介绍了我国国有企业融资体制的三次 变迁，结合现代企业融资理论来分析我国国有企业融资结构的现状，挖掘我国企
业在资本结构方面存在的深层次问题:一是内部积累不足，内源融资严重匾乏; 二是国有非上市企业偏好银行融资方式;三是国有非上市企业偏好银行融资方 式，重点从企业产权制度、银企关系和证券市场的发展等方面寻求产生这些问题 的根源，最后提出优化国有企业融资结构的政策建议。陈丽萍【641等对证券市场
最优投资组合问题进行了研究。以市场有效性为主线，结合近两年我国证券市场博士学位论文第一章绪论
的结构性大调整与未来的发展趋势，得出在目前阶段及在未来较长一个时期内适 合我国的投资策略—“价值投资为主，组合分析为辅”，开发出使投资组合达 到最优的投资决策模型。
中国外商投资企业协会租赁业委员会常务副会长屈延凯[651在《金融租赁公 司发展问题研究报告》指出:“从企业的经营特点和设备特点来分，服务运营商 和其经营所需设备是金融租赁业最适合发展的领域，如具有网络和线路特许特征 的民航、船舶运输、铁路运输、城市及公路交通所需的各种交通工具和设施;具 有机构性质特许的金融、保险、证券、邮政、无线通讯等行业所需的设备和设施; 具有区域垄断性质的供水、供电、供气、供油、电讯、有线传媒等行业所需的设 备和设施;具有相当经营规模的超市、连锁、等现代流通企业所需的设备和设施; 具有优质旅游景点资源和设施的旅游企业所需的交通工具和旅游设施;具有高技 术和专业技能支持的医疗服务所需的大型医疗设备”。在我国学者虞康、李煊编 [661著的国内第一本介绍飞机融资租赁的著作《飞机租赁》 (1995)中，系统地介 绍了飞机租赁的有关知识以及飞机租赁的有关实务，对我国航空公司飞机租赁的 实践操作起到了很大的指导作用。航运行业也是融资租赁运用的重要行业，迄今 为止，船舶融资租赁已经成为仅次于银行贷款的第二大船舶融资渠道，中国水运 报就有文章指出:“金融租赁公司的进入，给造船和航运行业带来了新的融资机 会和创新型的融资模式”，“与银行贷款相比，融资租赁减轻了融资企业的财务负 担，且更灵活和方便”。
沙泉167]就什么样的工程机械适合融资租赁问题进行了研究。史燕平等人初
步分析了融资租赁应用空间问题[68]。李丽华认为我国基础设施建设行业存在资 金短缺、融资机制不完善和融资渠道不畅等问题，融资租赁巧妙地将借钱和借物 融为一体，在我国有广泛的应用前景[69]。徐公达，李凌(2007)建立飞机融资租赁 的经济评价指标体系和方法，为了消除评价数据因预测和估算带来的影响，进行 了不确定性分析以确定项目可靠性和预测风险[v0l。郭辉如[7?](20%)指出铁路融资 租赁与其他项目经济评价存在的差异。在深入剖析各自特点的基础上，从承租人 的角度对设备融资租赁、经营租赁以及贷款购买进行分析比较。何健宁[72】(2005) 以具体实例为背景，详细阐述了融资租赁的会计处理过程。结合实际工作经验提 出辨别融资租赁和经营性租赁的原则性方法。比较、测定和评价融资租赁项目与 自建项目现金流量差别相关经济指标，为财会决策提供依据。董德志[v3】(2007) 详细阐述了通过长期贷款和融资租赁募集资金的特点，推导出了两者决策的净现 值法，以实际案例为背景演示了具体操作方法。温晓龙，崔巍，温晓燕[74l(2007) 结合实际情况，利用设备经济理论，以净现值为比较指标决策工矿企业设备是租 赁还是购买。艾联芳 175](2003)比较了设备融资租赁和经营性租赁的租赁价格计算博士学位论文第一章绪论
方法、租金的构成以及参数因子对租金的影响，并以一个算例为基础进行了经济 分析。韩再[76](2007)在阐述了净现值法根源和理由基础上进行净现值对比分析研 究以决策融资租赁还是购买。苏贯天[77〕在论文中指出，利用融资租赁业务“物 权中的所有权、使用权可以分离”的特性，使承租人在不得到所有权的情况下，
通过支付租金的方式取得使用权，并在融资租赁合同期满时取得所有权。融资租 赁的这种特性若运用到高速公路上，不仅可以解决其面临的资金问题，而且可以 改善高速公路企业的财务状况，降低资产负债率。卢震玲[78〕对于高速公路运用 租赁方式融资也提出了一些看法，她认为售后回租方式既能优化高速公路企业的 资本结构，又能不改变高速公路的管理、经营权，及时筹集到大额资金，从而实 现高速公路的滚动发展。
在项目投融资的信用评价方面，张目I79]尝试将遗传约简算法应用于高技术
企业信用评价指标体系构建。首先，建立高技术企业信用评价初始指标体系，并 采用等频率法实现连续属性离散化;然后，运用遗传约简算法求解最小约简，从 而剔除冗余指标，获得约简后的高技术企业信用评价指标体系。王志飞[80}根据 已有的研究成果，建立了可操作性强的符合电力用户特征的信用评判指标体系。 其次，通过改进的层次分析法、线性加权法以及聚类分析等数学方法确定用户所 属的信用等级。最后，根据不同的用户信用等级，提出相应的差异化信用服务政 策，对供电企业客户管理风险进行控制，为电力客户提供差异化服务。付泉[8?] 通过CZC电子商务信用问题产生的原因及特征进行分析，以淘宝、易趣、拍 拍等主流CZC网站为例，分析一般模式的CZC电子商务中主要存在的信用问
题，指出现有信用评分体系所存在的问题和缺陷，提出新的信用评分等级，建立 改进的cZc电子商务信用评价体系。李频182}基于组合评价模型对电力系统客户 信用进行综合评级，通过综合考虑电力系统信用相关因素，选取了电力系统大客 户购电水平、信用状况、潜在价值、用电特性、可持续能力5个方面的相关参 数，建立了电力大客户评价指标体系，进而建立了基于多种单一评价法的组合评 价模型对电力系统客户信用进行综合评级分析的系统。吴永兴[83]应用神经网络 技术，构建了基于BP神经网络技术的信用风险评价模型，克服了以往信用风险 度量中存在主观随意性的特点。姚天[84]结合目前中国会计信用体系的现状以及 XBRL成熟的技术规范和整齐划一的标准的特点，从必要性和可能性两方面论证 了可以应用xBRL建立标准会计信用评价体系。马雪芬185]提出了企业信用评价 信息化系统开发的体系结构，阐述了系统所具备的各项功能和特点，基于组件技 术开发了一个从需求分析、企业信用评价到评价模型定制的计算机支持系统。张 文利[86]分析了现行的企业会计信用评价，寻找出其存在的问题并分析原因，提
出了进一步完善我国企业会计信用评价的对策。刘新芝[87]针对山东省中小企业博士学位论文第一章绪论
信用担保现状，在分析山东省信用担保体系存在的信用评价体系不完善、再担保 机制不健全等问题的基础上，提出完善担保机构信用评级机制、完善政府支持政 策等对策，以解决中小企业融资难问题。张雪丽[88l通过对评价指标的海选和筛 选构建了信用综合评价指标体系，用客观赋权的离差最大化法和主观赋权的组合 确定指标最优权重，建立了基于组合赋权方法的银行信用评价模型。程志君[89I 根据物流企业与客户之间的互动关系，通过物流数据仓库决策树分析，得到各类 影响因素的层次，为物流企业与客户今后的交易往来提供辅助决策信息，进行客 户信用等级的评价，以此制定相应的赊销政策，控制客户信用风险。王强[90]提 出了基于统一信任网络(UTN)的电子商务信用评价模型。统一信任网络提供了可
信身份服务，证据保全/责任认定服务，数据安全服务。乌口连东[9l]通过对中小企 业融资信用担保风险因素的分析，把融资信用担保风险分为融资企业内部风险和 外部风险两类，然后从内、外两个方面着手对中小企业融资信用担保风险的控制 和防范进行研究，提出了风险的内、外部控制和防范措施以及完善信用担保体系 的政策建议。史志贵192]以江苏省为例，从信用担保角度，提出信用评价的指标
体系和组织实施方法。赵超群[93]建立了中小企业信用评价指标和因子分析评价 模型，将参加信用评价的中小企业分为两类:一类直接予以贷款，另一类则暂时 不予贷款。杨俊华[94]初步构建了移动服务提供商的信用评价指标体系，并对提 高移动服务提供商的信用水平提出了相关建议。张红玲[95]从信用评级的定义、 特点、种类分析入手，提出企业信用评级体系。陶凌云[96]对铜陵市信用评价中 心43家企业进行的融资信用进行了实证分析，结果发现:建立健全的财务管理 制度是中小企业信用等级评价的基础，中小企业的融资信用与企业成立时间的 长短和年平均销售额呈正比，企业从业人员数量及是否为家族企业与融资信用的 相关性较弱。林国凯197]针对我国制造企业“信用危机”、“融资难”等问题，从 融资能力和还贷意愿两方面提出了制造企业融资信用评估指标体系，深入地研究 了相应的评估方法。并从开发制造企业融资信用评估软件需要角度，在分析系统 信息范围与约束基础上，详细地规划了系统的业务流程、功能与结构体系，系统 地研究了包括系统评估智能化、JSP+XML开发动态网页、征信信息获取与集成 以及系统安全等在内的系列关键技术。罗来兴[98]结合我国信用体系建设与解决 制造企业“信用危机”和“融资难”的紧迫需要，在分析融资信用评估系统需求 基础之上，结合IT技术发展趋势，开发了一套网络化融资信用评估软件原型系 统。梅沁芳[99]在金融制度创新视角之外，创新性地提出了构建中小企业融资信 用链这一非制度性思想，并通过对融资信用链的功能及构建必要条件的分析， 试图从破解信用风险和融资困境之间的矛盾入手，解决中小企业融资难题。陈庭
兰【，。0j针对我国中小制造企业的项目融资需要，从融资能力、还贷意愿和项目经博士学位论文第一章绪论
济可行性三方面提出了中小制造企业项目式融资信用评估指标体系，深入地研究 了相应的评估指标和评估方法。从开发评估软件的角度，详细规划了系统的业务 流程、功能与结构体系，系统地研究了包括系统评估智能化、JSP+XML开发动
态网页、征信信息获取与集成及系统安全等在内的系列关键技术。范飞龙【?“?】针 对中小企业融资过程中投融资双方存在严重的信息不对称，而引发融资过程的 “逆向选择”和“道德风险”的问题，构建了信用信号传递模型。邹敏针1102]对
供应链融资模式存在的风险，制定了相应的控制策略。高氓[l“3]从供应链宏观和 中小航运企业微观两个层面分析供应链融资信用风险的成因，提出商业银行可以 向投资机构购买欧式利差看涨期权，转移和对冲中小航运企业潜在的信用风险， 实现对信用风险的控制，并对信用利差期权交易结构进行简单设计。白少布[?04] 采用有序多分类logistic模型，建立了企业供应链融资信用违约概率模型，并提 出了不同等级的信用违约概率估计方法。基于违约贡献度，建立了企业信用违 约风险预警模型，并详细说明了风险预警流程，过实证举例，论证了预警模型的 可行性，为企业风险预警研究提供了新的研究思路。倪经纬【?“5]从基础设施投融 资入手，分析当前我国基础设施建设面临的艰巨任务和挑战，指出基础设施建设 存在的融资信用问题，基于实践经验研究开发性金融在推动基础设施融资信用建 设和投融资运行体系构建方面的原理和方法，提出构建符合中国国情的基础设施 投融资体系的设想。李毅【?“6]深入分析了国内中小企业信贷融资信用担保缺失现 状，指出我国中小企业信贷融资信用担保缺失的深层次原因在于担保体系机制设 计不合理，.导致担保资源未能充分发挥效用。吴岩[l。7]建立了包括偿债能力、获 利能力、经营管理、资金利用率、信用状态、发展潜力在内的中小企业信用评价 体系。
在我国，风险管理理论研究的首部著作是清华大学郭仲伟〔?“司教授的《风险
分析与决策》(1986)，而第一部关于项目风险管理的著作则是卢有杰、卢家仪[l“9]