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（ ）。 E．不同的交易参与者
A．价值受制于基础工具 （二）名词解释 B．具有规避风险的职能 1. 金融工具
C．构造具有复杂性 2. 衍生金融工具 金短缺单位向资金盈余单位借
入资金或发行者向投资者筹措资金时，依一定格式制成标准化的、在金融市场上被普遍接受和D．设计具有灵活性 E．运作具有杠杆性 4．关于回购协议的叙述，正确的有（ ）。 A．回购协议是一种短期融资的方式 B．标的物是有价证券 C．回购协议市场的交易流动性强，安全性高 D．收益稳定且超过银行存款收益 E．商业银行利用回购协议融入的资金要交纳存款保证金 5．股票具有的特征包括（ ）。 A. 收益性 B. 风险性 C. 流通性 D. 参与性 E. 不可偿还性 6．债券与股票的区别有（ ）。 A. 投资主体不同 B. 期限不同 C. 收益不同 D. 风险不同 E. 反映的经济关系不同 7．按股票所代表的股东权利划分，股票可分为( )。 A. 记名股 B. 优先股 C. 不记名股 D. 新股 E. 普通股 8．关于优先股票的论述正确的是（ ）。 A．优先股票也是一种没有期限的所有权凭证。 B．相对于普通股票而言，再分配红利和剩余财产时有优先权。 C．优先股也有选举权和被选举权。 D．优先股票事先确定固定的股息率，像债券的利息率事先固定一样。 E . 上面的表述都正确。 9．下面金融工具中属于衍生工具的有（ ）。 A．远期 B．期货 C．期权 D．优先股 E．互换 10．与金融远期合约相比，金融期货合约的特点是（ ）。 A．指定交易所 B．合约标准化 C．保证金与逐日结算 D．结束头寸的方法
3. 银行承兑汇票
4. 大额存单 5. 优先股 6. 远期
7. 期货 8. 期权
9. 互换 （三）判断分析题 1．相对普通股而言，优先
股的“优先”体现在具有优先认购新股权上。（ ）
2．由于商业票据的风险性比国库券大，流动性比国库券
差，因此，商业票据的利率低于国库券利率。（ ）
3．国库券之所以受欢迎，主要原因是盈利高、流动性强。（ ）
4．金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投
机性和高风险性。（ ） 5．互换交易的主要用途是
改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），
从而规避相应的风险。（ ） （四）简答题 1．请分析金融工具的特性。
2．简述金融工具的种类。 3．简述主要的货币市场工
具。 4．简述主要的资本市场工
具。 5．简述金融衍生工具的特
点。 （五）论述题
1．普通股的特点有哪些？ 2．试述金融期货和远期合约的区别。
参考答案 （一）单项选择：
1. C 2. B 3. D 4. C 5. C 6. B 7. D 8. C 9. B 10. C 11. B 12. B 13. B 14. C
15. D （二）多项选择： 1. ABE 2. ABCDE 3.
ABCDE 4. ABCD 5. ABCDE 6. BCDE 7. BE 8. ABD 9. ABCE 10. ABCDE
（三）名词解释: 1. 金融工具就是完成资金
融通所使用的工具。广义的金融工具不仅包括股票、债券等有价
证券，而且包括存款、贷款等金融资产。狭义的金融工具是指资交易的金融资产。
2. 金融衍生工具是一类合约，它的价值取决于合约标的物的某一金融工具、指数或其他投资工具的变动状况。虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。
3. 汇票是由债权人开出的要求债务人付款的命令书。当这种汇票得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。银行承兑汇票与商业票据有所不同，商业票据的担保人仅为其发行者，而银行承兑汇票有承兑银行的额外担保。
4. 大额存单就是银行发行的可以流通的短期存款单，通常简称为CD（certificate of deposit）。对发行银行来说，存单与定期存款没有区别，但由于存单可以流通，因此对持有人来说，其流动性高于定期存款。
5. 优先股是和“普通股”相对的，是股份公司发行的、在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的所有权凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股（少数可赎回的优先股例外）。
6. 远期金融工具是一种远期合约，是指交易双方同意在将来的某一确定的日期，按事先规定的价格买入或出售既定数量的某种资产的一种协议。常用的两类远期金融工具是：远期利率协议和远期外汇综合协议。
7. 期货是一种交易双方在未来特定日期或期限内按事先协定的价格交割一定数量的标的资产的合约。按照标的资产的不同可以分为：商品期货和金融期货。
8. 期权是指一种提供选择权的交易合约，购买期权合约的人可以获得一种在指定时间内按协定价格买进或卖出一定数量的证券的权力。期权合约可以分为三类：看涨期权、看跌期权和组合期权。
9. 互换是一种双方约定在未来的某日彼此交换所要支付的利息或本金的金融交易，互换业务主要包括利率互换和货币
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互换。
（四）判断分析：
1. 错误。优先认购新股是普通股的权利内容。优先股的“优先”通常体现在两个方面：一是领取股息方面优先于普通股，二是在取得资产方面优先于普通股。
错误。因为商业票据的风险比国库券大，流动性比国库券差，所以，其利率应高于国库券利率。
2. 错误。在许多国家，国库券受欢迎，主要原因是收益有保障，政府作为债务人的安全可靠性高，信誉优良的缘故。
3. 正确。买卖衍生工具的合约一般只需要交纳一定比例的保证金，这样市场的参与者只需动用少量资金，即可控制资金量巨大的交易合约。财务杠杆作用无疑可显著提高资金利用率，但是，也不可避免地带来了巨大风险。
4. 正确。通过利率互换交易可以将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的风险或负债。
（五）简答题（要点）： 1．金融工具有三个重要特性：流动性、风险性和收益性。
流动性指一种资产转换成现金时的难易程度。
金融工具的风险源于到期不能收回最初投入的全部资金。金融工具的风险可以分 为违约风险和市场风险。
收益性是指金融工具可以获得收益的特性。收益性一般用收益率来衡量，收益率是金融工具的回报率。
2．一般可将金融工具分为：货币市场工具；资本市场工具；衍生金融工具。
3．货币市场主要工具包括: 国库券；商业票据；银行承兑汇票；大额存单；回购协议。
4．资本市场的主要工具包括普通股票、公司证券、政府债券等。
5．金融衍生工具具有以下特点：①衍生工具的价值受制于基础工具。②衍生工具具有规避风险的职能。③衍生工具构造具有复杂性。④衍生工具设计具有灵活性。⑤衍生工具运作具有杠杆性。
（六）论述题（要点） 1、一般可把普通股的特点
概括为如下四点：
（1）持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。当公司经营有方，利润不断递增时普通股能够比优先股多分得股利；但如果公司经营不善，也可能连一分钱都得不到，甚至可能连本也赔掉。
（2）当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。由此可见，普通股东与公司的命运更加息息相关，荣辱与共。当公司获利时，普通股东是主要的受益者；而当公司亏损时，他们又是主要的受损者。
（3）普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。普通股东拥有一股一票的投票权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议——每年一次的股东大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权。
（4）普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。
2. 金融期货交易是在金融远期合约交易的基础上发展起来的。二者最大的共同点是均采用先成交，后交割的交易方式，但二者也有很大的区别。具体说来，金融期货合约和金融远期合约的区别有：
（1）指定交易所。期货必须在指定的交易所内交易，交易所必须能提供一个特定的、集中的场地。交易所也必须能规范客户的定单在公平合理的交易价格下完成。期货合约在交易厅内公开交易，交易所还必须保证让当时的买卖价格能及时并广泛传播出去，使得期货从交易的透明化中享受到交易的优点。而远期市场组织较为松散，没有交易所，也没有集中交易地点，交易方式也不是集中式的。
（2）合约标准化。金融期货合约是符合交易所规定的标准化合约，对于交易的金融商品
的品质、数量及到期日、交易时
间、交割等级都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准；
（3）保证金与逐日结算。远期合约交易通常不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。期货交易则不同，必须在交易前交纳合约金额的5％~10％为保征金，并由清算公司进行逐日结算，如有盈余，可以支取，如有损失且账面保证金低于维持水平时，必须及时补足。这是避免交易所信用危机的一项极为重要的安全措施；
（4）头寸的结束。结束期货头寸的方法有三种：第一，由对冲或反向操作结束原有头寸，即买卖与原头寸数量相等、方向相反的期货合约。第二，采用现金或现货交割。第三，实行期货转现货交易（Exchange-For-Physicals）。在期货转现货交易中，两位交易人承诺彼此交换现货与以该现货为标的的期货合约。远期交易由于是交易双方依各自的需要而达成的协议，价格、数量、期限均无规格，倘若一方中途违约，通常不易找到第三者能无条件接替承受该权利所承担的义务。因此，违约一方只有提供额外的优惠条件要求解约或找到第三者接替承受原有的权利义务。
（5）交易的参与者。远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构，而期货交易参与者众多，市场的流动性和效率都很高。参与交易的可以是银行、公司、财务机构、个人等。
第七章 金融市场的利
率
习题练习
（一）单项选择题
1． 由货币当局确定的利率是（ ）。
A. 市场利率 B. 官
定利率 C. 公定利率 D. 实际利率
2．利率是一种重要的（ ）。
A. 经济杠杆 B. 政治
手段 C. 法制手段
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D. 经济措施 （ ）。 官定利率 C. 名义
3．西方国家一般以A. 长期利率 B. 利率 （ ）为基准利率。 短期利率 C. 固定利D. 实际利率 E.
A. 长期利率 B. 率 固定利率 浮动利率 C. 中央银行的D. 浮动利率 E. 10．利率自由化会再贴现利率 存款利率 （ ）。
D、中央银行的再贷款利率 2．利息的计算方法有A. 加剧金融机构之间的竞4．衡量利率最精确的指标（ ）。 争 B. 促使借贷通常是（ ）。 A. 单利法 B. 复资金的有效分配
A. 存款利率 B. 贷款利法 C. 现值法 C. 提高借贷资金的使用效利率 C. 到期收益率 D. 终值法 E. 年益 D. 把资金导D. 基准利率 5．美国对利率的管制中很著名的法律形式是（ ）。 A. 临时利率调整法 B. Q号规则 C. 1933年银行法 D. O号规则 6．（ ）的出现，使利率管制越来越不适应经济发展的要求。 A. 金融创新 B. 双轨制 C. 金融产品 D. 金融工具 7．能较好地解释利率期限结构的理论是（ ）。 A. 预期理论 B. 市场分割理论 C. 优先聚集理论 D. 流动性偏好理论 8．期限相同的各种信用工具利率之间的关系是（ ）。 A. 利率的风险结构 B. 利率的期限结构 C. 利率的信用结构 D. 利率的补偿结构 9．真实的利率理论是指（ ）。 A. 古典学派的利率理论 B. 凯恩斯学派的利率理论 C. 新古典学派的利率理论 D. 可贷资金利率理论 10．流动性偏好利率理论是指（ ）。 A. 古典利率理论 B. 凯恩斯学派的利率理论 C. 新古典的利率理论 D. 可贷资金的利率理论 11．（ ）是利率市场化的基础，它有利于形成市场化的利率信号。 A. 一级市场 B. 二级市场 C. 资本市场 D. 货币市场 （二）多项选择题 1．利率按期限可以分为
金法 3．利率决定理论有（ ）。 A. 古典学派的储蓄投资理论 B. 凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 C. 新古典学派的可贷资金利率理论 D. 预期理论 E. 市场分割理论 4．决定利率水平的因素有（ ）。 A. 平均利润率 B. 经济周期 C. 通货膨胀 D. 经济政策 E. 均衡利率 5．利率的风险结构受（ ）影响。 A. 违约风险 B. 预期利率 C. 税收因素 D. 时间的长短 E. 证券的流动性 6．利率的期限结构可以用（ ）来解释。 A. 违约风险 B. 市场分割理论 C. 优先聚集地理论 D. 预期理论 E. 税收因素 7．按利率是否可以根据市场变化而变动，利率分为（ ）。 A. 市场利率 B. 官定利率 C. 浮动利率 D. 固定利率 E. 名义利率 8．以借贷期内利率是否调整为标准，利率分为（ ）。 A. 市场利率 B. 官定利率 C. 浮动利率 D. 固定利率 E. 名义利率 9．若考虑通货膨胀的因素，利率分为（ ）。 A. 市场利率 B. 向最有利的途径
E. 使国家对利率不再有任何干预和影响 （三）名词解释
1. 市场利率 2. 官定利率 3. 公定利率
4. 固定利率 5. 浮动利率 6. 名义利率 7. 实际利率
8. 基准利率 9. LIBOR （四）是非判断题
1．利息是借贷资本的价格。 2．利率是一定时期本金与
利息之比。 3．在利率体系中发挥指导性作用的利率是公定利率。
4．利率的期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。
5．一国的通货膨胀率是影响利率的一个重要因素。 6．利率市场化是指中央银
行完全放弃对利率的调控，利率完全由市场决定。 7．由于借贷资金供求关系
的影响，利率水平有时甚至高于平均利润率。
8．因为考虑了通货膨胀因素，所以，名义利率必然高于实
际利率。 9．在市场分割理论中，长
期利率和短期利率由各市场供求关系决定，因此，对短期利率
的预测并不能决定长期利率的变化。
10、由货币当局确定的利率是公定利率。 （五）计算题
1．用10，000元投资于一个项目，年报酬率为6% ，经过
三年后的期终总金额为多少？ 2．某银行的某笔贷款，额
度为100,000元，一年后的偿还额为110,000元，问其到期收益
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率为多少？
3．某种债券面额1000元，票面年收益率6%，期限一年，到期一次还本付息。如果债券发行时发行价格为1019.23元，求发行时的市场利率。另有一面额1000元,票面收益率5%,期限10年,每年年末付息一次,到期一次还本的债券。试计算该债券在目前市场利率水平下的发行价格。
4．某银行某笔贷款，额度为1000元，在未来25年里的 年偿付额为126元，问其到期收益率是多少？
5．一张20年期的息票债券，利率为10%，面值为1000元，出售价格为2000元。写出该债券到期收益率的计算公式。
6．假定预期理论是正确的期限结构理论，根据下列未来5年的1年期利率，计算1～5年期限结构中的利率，并绘制得出的收益率曲线：
5%， 7%， 7%， 7%， 7%。 （六）简答题
1．试述决定和影响利率水平的主要因素。
2．利率的风险结构受哪些因素的影响？
3．简述凯恩斯流动性偏好利率理论的主要内容。
4．简述可贷资金利率理论的主要内容。
5．为什么说利率市场化是经济发展的必然？
（七）论述题
1．如何评价几种利率决定理论？
2．结合我国实际，谈谈你对当前我国利率市场化改革的看法。
参考答案
（一）单项选择题
1. B 2. A 3. C 4. C 5. B 6. A
7. C
8. A 9. A 10..
B 11. D
（二）多项选择题
1. AB 2. AB 3.
ABC 4. ABCD 5. ACE
6. BCD
7. AB 8. CD 9.
CD 10. ABCD
（三）名词解释（要点）：
1. 市场利率是指由借贷资
本市场上的供求双方在市场规
律支配下自由确定的利率
2. 官定利率是指货币管理
当局确定的利率。 3. 公定利率是指由金融机构或行业工会、协会按协商的办法确定的利率。 4. 固定利率是指在整个借贷期限内，利率水平保持不变的利率。 5. 浮动利率是指接待期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率，多用于较长期的借贷及国际金融市场。 6. 名义利率是指没有剔除通货膨胀因素的利率。 7. 实际利率是指剔除通货膨胀因素的利率。 8. 基准利率是指带动和影响其他利率的利率。它的变化传递出中央银行银根松紧的信息，在多种利率并存的条件下起决定性作用。 9. LIBOR是伦敦银行同业拆放利率的简称。同业拆放利率指银行同业之间的短期资金借贷利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本。 （四）判断分析题 1. 错 2. 错 3. 错 4. 对 5. 对 6. 错 7. 对 8. 错 9. 对 10. 错 （五）计算题 1．11910（元） 2．r=10% 3．r = 4% P=1081（元） 4．12% 5．2000=100/(1+i)+ 100/(1+i)2 + 100/(1+i)3 + ?+100/(1+i )20+1000/(1+i)20 6．1年期债券的利率=5% 2年期债券的利率=6% 3年期债券的利率
=6.33% 4年期债券的利率=6.5% 5年期债券的利率=6.6% （六）简答题 1．决定和影响利率水平的因素有很多，主要有平均利润率、借贷资金的供求关系、社会经济运行周期、预期通货膨胀率、历史利率水平、国际利率水平、货币政策等。 2．影响利率风险结构的因素主要有：违约风险、证券的流动性、税收因素等。 3．所谓流动性偏好，是指人们宁可持有没有收益但可灵活周转的货币的心理倾向，其实
质是人们的货币需求。凯恩斯认为，利率是由人们的流动性偏好即货币需求与货币供给决定的。
凯恩斯认为，人们持有货币的动机主要有交易动机、预防动机与投机动机。交易动机和预防动机
的货币需求是收入的增函数，投机动机的货币需求是市场利率的减函数。在货币供给相对稳定的情况下，利率在很大程度上受
货币需求的影响。极端情况即所谓的“流动性陷阱”。
4．可贷资金论是在综合古典学派利率理论和凯恩斯利率
理论的基础上建立起来的。可贷资金论是在1939年由D.H罗伯逊提出的，他认为利率是由可贷资金的供给和可贷资金的需求决定的。
可贷资金的供给来源于中央银行，也来源于人们的储蓄以及商业银行的信用创造。可贷资金的需求则来自投资和人们的货币窖藏。 5．由于经济条件的变化，新的金融机构的出现，特别是金
融创新的出现与深入，竞争日益加强，利率管制越来越不适宜经济的发展要求，各个国家分别放松了对利率的管制，形成了一股
国际范围内的利率自由化倾向。 （七）论述题
1．答题要点： 在历史上有影响的利率决定理论有三种：古典学派的储蓄投资理论，它是从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的决定，认为利率的变动能够使储蓄和投资自动达到一致，从而使经济始终维持在充分就业水平。这一理
论忽视了任何货币数量变动的影响，这是不恰当的，也不符合实际情况；凯恩斯学派的流动性偏好利率理论，认为货币影响利率，利率与实质因素、忍欲和生产率无关，利率是有货币的供给与货币的需求两个因素共同决定的，这一理论完全否定了实质因素的影响，这是不对的，也不符合实际；新古典学派的可贷资金利率理论，综合了前两者的观点，认为在利率决定问题上应同时考虑货币因素和实质因素，利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格决定于金融市场上的资金供求关系，它弥补了古典利率理论的不足，把货币因素对利率的影响考虑了进去，所以叫新古Kevin友情提供
典利率理论。
2．答题要点：
借鉴国外实行利率市场化改革的成功经验，我国自20世纪90年代起，加快了利率体制改革的步伐。目前，我国利率市场化在实践中已经取得较好的效果：结合中国国情，大力推进货币市场的发展；在进一步扩大商业银行贷款利率的浮动幅度基础上，在试点地区进行存款利5．金本位制下，（ ）D．可兑换性 E、一是决定汇率的基础。 致性
A．货币的含金量 2．在直接标价法下，使用B．物价水平 C．购买力 的外币单位是（ ）。 D．价值量 A．一 B．十
6.远期汇率高于即期汇率C．百 D、万 E、称为（ ）。 百万
A．贴水 B．升水 3．我国规定外汇包括C．平价 D. 议价 （ ）。
7．动态外汇是指（ ）。 A．外国钞票 B．外 A．外汇的产生 国铸币 C．外币有价证率浮动的试验；放开外币利率等一系列改革。2003年，中国人民银行还提出了我国利率市场化改革的次序：先外币，后本币；先贷款，后存款；先小额活期，后大额定期。
实现利率市场化所需要的条件如下：
(1) 稳定的市场经济发展机制；
(2) 完善的金融稳定机制；
(3) 统一、开放、高效、有序的金融市场，资金供求大致均衡；
(4) 人民币自由兑换。从我国目前情况来看，利率市场化采用渐进方式是合适的。
第八章 外汇市场的汇
率
习题练习 （一）单项选择题
1．以下（ ）是错误
的。
A．外汇是一种金融资产 B．外汇必须以外币表示
C．用作外汇的货币不一定
具有充分的可兑性
D．用作外汇的货币必须具
有充分的可兑性
2．在金本位制下，汇率波
动的界限是（ ）。
A．黄金输出点 B．黄
金输入点 C．铸币平价 D．黄金输入点和输出点
3．浮动汇率制度下，汇率
是由（ ）决定。
A．货币含金量
B．波动不能超过规定幅度
C．中央银行 D．市场供求
4．购买力平价理论表明，
决定两国货币汇率的因素是
（ ）。
A．含金量 B．价值
量 C．购买力 D．物价
水平
B．外汇的转移 C．国际清算活动和行为 D．外汇的储备 8．通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致（ ）。 A．本币汇率上升，外币汇率上升 B．本币汇率上升，外币汇率下降 C．本币汇率下降，外币汇率上升 D．本币汇率下降，外币汇率下降 9．通常情况下，一国国际收支发生逆差时，外汇汇率就会（ ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 10．外汇投机活动会（ ）。 A．使汇率下降 B．使汇率上升 C．使汇率稳定 D．加剧汇率的波动 11.在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率（ ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 12. 在间接标价法下，汇率数值的上下波动与相应外币的价值变动在方向上（ ），而与本币的价值变动在方向上（ ）。 A．一致 相反 B．相反 一致 C．无关
系 D．不确定 13.各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇汇率（ ）时，卖出外币，回笼本币。 A．过高 B．过低 C．不一定 D．以上都不是 （二）多项选择题 1. 外国货币作为外汇的前提是（ ）。 A．可偿性 B．可接受性 C．可转让性 券
D．外币支付凭证 E．特别提款权
4．一国货币对外币的汇率是（ ）。 A．两种货币的兑换
B．两种货币之间的交换比率 C．是国内物价水平的体现 D．本币内部价值的外在表现
5．在直接标价法下，本币数额增加表示（ ）。 A．外币币值不变
B．本币升值 C．外汇汇率下降 D．本币汇率下降
E．外汇汇率上涨 6．在间接标价法下，外币
数额减少，表示（ ）。 A．本币币值不变 B．本币贬值 C．外汇
汇率上涨
D．本币汇率上涨
E．外汇汇率下降 7．在外汇市场上，汇率是经常变动的。影响汇率变动的主要因素有（ ）。
A．利率差异和经济增长差异 B．国际收支和市场预期 C．各国国内物价上涨率的差异 D、各国的宏观经济政策 E. 经营主体不同 8．记帐外汇实际就是协定外汇或双边外汇。这种外汇未经货币发行国批准（ ）。 A．不能自由兑换成其他货币 B．可以自由兑换 C．能充当国际支付手段作用 D．并不能转给第三国使用
E.不能充当国际支付手段作用 9.一国价格水平上涨，将会导致国际收支（ ），该国的货币汇率（ ）。 A．顺差 B. 逆差 C．上升 D.下降