本PPT首先介绍了企业资本结构相关的基本理论,在系统性梳理基本结构的基础上以海航为例进行企业资本结构案例分析。由于时间所限,分析不够精细,仅供参考。
海航筹资之路与资本结构分析
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主讲内容参考文献 总结与启示 案例分析 背景知识 案情介绍
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公司成长经历成功发行外 资股，成为 国内第一家 中外合资航 空公司1993
海南 省航 空公 司成 立
海南航空 A股获准 在上海证 券交易所 公开上网 定价发行1997 1999
2010
19951989
海南省航空公 司由经规范化 股份制改组， 成为国内首家 股份制航空公 司
更名为“海南航空 股份有限公司” , 海南航空B股在上 海证券交易所挂牌 交易，成为首家国 内上市B股的航空 运输企业
大新华航 空有限公 司持有海 南航空股 份有限公 司41.60% 的股份， 成为其控 股股东。
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公司简介海南航空股份公司(Hainan Airlines Company Limited)简称“海南航空”、“海航”,是海南航空 集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证 券市场A股和B股同时上市的航空公司。
专业化产业板 块管理模式
航空 运输 板块
机场 板块
酒店 旅游 板块
相关 产业 板块
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公司简介 海南航空股份有限公司做为航空运输板块的龙头企业， 对所管辖的中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责 任公司、山西航空有限责任公司、金鹿公务机有限公司和 扬子江快运航空有限公司实施行业管理。 1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美 兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。 如此庞大的海航经历了怎么样的筹资之路，其资本结构有 是如何呢？
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筹资渠道企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有 效地筹措和集中资本的活动。
筹资动机
扩 张 性
调 整 性
混 合 性
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筹资渠道我国传统的企业筹资渠道 目前我国企业筹资渠道
国家财政资本 财政拨款 银行信贷资本 居民个人资金 银行贷款 非银行金融机构资本 其它法人资本 企业自留资金 国外和我国港澳台资本
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筹资渠道目前我国不同筹资渠道的特点国家财 政资本 银行信 贷资本 居民个 人资金 非银行 金融机 构资本 其它法 人资本 企业自 留资金 国外和我 国港澳台 资本
只有国有企业才可能采用国家贷款筹资方式, 主要为大中型国有 企业所采用。 通过国家贷款筹取的资金, 一般都有规定的用途, 主要用于企业 固定资产投资, 符合国家产业政策和投资政策的要求。 国家贷款筹资往往利率较低, 优于一般的银行借款。 申请取得国家贷款的程序比较复杂。
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筹资渠道目前我国不同筹资渠道的特点国家财 政资本 银行信 贷资
本 居民个 人资金 非银行 金融机 构资本 其它法 人资本 企业自 留资金 国外和我 国港澳台 资本
银行可以从国民经济全局利益出发, 起到宏观调整, 引导 企业资金合理流向的作用。
由于银行贷款必须到期还本付息, 所以能够促进企业合理 有效地使用资金。 银行贷款成本低,通常低于发行债券、股票、租赁固定资产 等方式。
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筹资渠道目前我国不同筹资渠道的特点国家财 政资本 银行信 贷资本 居民个 人资金 非银行 金融机 构资本 其它法 人资本 企业自 留资金 国外和我 国港澳台 资本
居民个人资金使得资金融通多渠道, 信用多样化, 适应了 我国商品经济发展需要。
居民个人资金能够满足企业不断增长的资金, 随着商品经 济发展，财政、银行两个渠道已无法满足所需全部资金, 而 社会集资却能充分挖掘社会资金能力, 把社会上的沉淀资金 转化为生产建设资金。
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可以进行租赁、担保、咨询和委托业务。 可以在国内办理业务, 也可以办理利用外资的有关业务。 民间金融组织资金供应灵活, 服务项目、资金用途一般不受 限制。 但具有一定缺点：如资金力量薄弱, 资金使用时间短, 利息 和手续费高。