注：表中“×”表示省略的数据。 要求：
【题干】确定上表中英文字母的数值(不需要列示计算过程)。 【答案解析】：
A=-7500+6000+2600-52-540=508(万元)。 B=2600×8%/4=52(万元)。
注意：本题已经说明了利息支付方式，所以不能默认为是利随本清，而是将所有短期借款利息分摊到各季度，由于1450是季末归还的，所以本季度还是归还原借款2600一个季度的利息，也就是与第一季度利息相同。
C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545(万元)。
D=(2600-1450)×8%/4=23(万元)(道理同B的计算，1150是季度末归还的，所以本季度还是要计算利息，既要计算本季度初短期借款 2600-1450一个季度的利息)。
-450+E-690-E×8%/4≥500， 得出E大于等于1673.47， 所以E=1700(万元)。 五、综合题 (一)
乙公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下：
资料一：预计乙公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示： 表1 乙公司相关资料
资料二：乙公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不
考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司自资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：
表2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本
注：表中“×”表示省略数据。 要求：
1.【题干】根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率。 【答案解析】必要收益率=4%+1.25×(10-4%)=11.5%。
2.【题干】根据资料一，利用股票估价模型，计算乙公司2014年末投票的内在价值。
【答案解析】股票内在价值=0.5÷(11.5%-6.5%)=10(元)。
3.【题干】根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票，并说明理由。
【答案解析】由于高于价值10元高于市价8.75元，所以投资者应该购入该股票。 4.【题干】确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)
【答案解析】A=4.5%÷(1-25%)=6%。 B=7%×(1-25%)=5.25%。
C=4.5%×(2000÷10000)+11.5%(8000÷10000)=10.1%。 D=5.25%×(4000÷10000)+13%×(6000÷10000)=9.9%。
5.【题干】根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。
【答案解析】新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。 6.【题干】预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2014年的财务杠杆系数(DOL)和总杠杆系数(DTL)。
【答案解析】2015年财务杠杆系数=1400-4000×7%=1120(万元)。
2016年财务杠杆系数=2015年息税前利润÷2015年税前利润=1400÷1120=1.25。
2014年总杠杆系数=2×1.25=2.5。 (二)
戊公司生产和销售E、F两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下：
资料一：2014年E产品实际销售量为3 680件，生产实际用工为7 000小时，实际人工成本为16元/小时。标准成本资料如下图所示：
E产品单位标准成本
资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计划生产12000件，预计单位变动成本为200元，计划期的固定成本总额为720000元。该产品适用的消费税税率为5%，成本利润为20%。
资料三：戊公司接到F产品的一个额外订单，意向订购量为2800件，订单价格290元/件，要求2015年内完工。
要求：
1.【题干】根据资料一，计算2014年E产品的下列指标：①单位标准成本;②直接人工成本差异;③直接人工效率差异;④直接人工工资率差异。
【答案解析】单位标准成本=35×2+15×2+10×2=120(元)。
直接人工成本差异=实际工时×实际工资率-实际产量下保准工时×标准工资率=7000×16-3680×2×(15÷2)=56800(元)。
直接人工效率差异=(7000-3680×2)×(15÷2)=-2700(元)。 直接人工工资率差异=(16-15÷2)×7000=59500(元)。
2.【题干】根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。 【答案解析】全部费用加成定价法定F的单价
单位产品价格=(200+720000÷12000)×(1+20%)÷(1-5%)=328.42(元)。 3.【题干】根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。
【答案解析】变动成本费用加成定价法定价
单位产品价格=200×(1+20%)÷(1-5%)=252.63(元)。
4.【题干】根据资料二、资料三和上述测量结果，作出是否接受D产品额外订单的决策，并说明理由。
【答案解析】由于额外订单价格290元高于252.62元，故应接受订单。 5.【题干】根据资料二，如果2015年F产品的目标利润为150000元，销售单价350元，假设不考虑消费税的影响。计算F产品保本销售量和实施目标利润的销售量。
【答案解析】保本销售量×(350-200)-720000=0。 求得：保本销售量=720000÷(350-200)=4800(件)。 实际目标利润的销售量×(350-200)-720000=15000。
求得实际目标利润的销售量=(15000+720000)÷(350-200)=4900(件)。
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