行业报告
五、航运市场展望
1、沿海散货下一个运价小高峰在年内出现
根据对秦皇岛港口的调研，我们认为去年6月份基本上是在最低刚性需求下的供需平衡状态，煤炭运输也处于一个最低谷的状态。随着夏季用电高峰，这种最低刚性需求下的供需平衡状态已经被打破。而去年四季度开始，煤炭需求和煤炭价格有所升温，煤炭铁路调入量和港口吞吐量回升明显，因此判断沿海煤炭运价将在今年年中出现小高峰而后平稳运行。
2、油轮运价已走出低谷
对比历史租金水平，我们发现：（1）去年上半年成品油租金水平已经创下历史新低，新加坡-日本30000 吨级成品油轮甚至租金水平为负。因此判断成品油运价已经见底；（2）2009年4月原油VLCC 租金水平接近2002 年4 月历史低点。（3）历史上，油轮运价的年内低点一般出现在4 月。2009年5 月油轮运价已趋于稳定。油轮公司去年2 季度业绩出现了环比明显下降，而目前油轮运价已走出低谷，从长期角度，油轮公司长航油运可列入关注视线。