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C* 模型的局限性：
1)该模型假设企业的支出率不变；
2)该模型假设计划期内未发生现金流入；
3)未考虑安全现金库存。
28.2.2Miller-Orr模型
一种能在现金流入量和现金流出量每日随机波动情况下确定目标现金流余额的模型。模型假设日净现金流量（现金流入量减去现金流出量）服从正态分布。
该模型建立在对控制上限（H）、控制下限（L）以及目标现金余额（Z）这三者进行分析的基础之上的。企业的现金余额在上、下限间随机波动，当现金余额处于H和L之间时，不会发生现金交易。当现金余额升至H时，则企业购入H—Z单位的有价证券，此时现金余额降至Z。同样的，当现金余额降至L时，企业就需要出售Z—L单位的有价证券，使现金额回升到Z。这两种情况下都使现金余额回到Z。管理层对下限L的设置取决于企业对于现金短缺风险的承受程度。
对于企业设定的L值，Miller-Orr模型就可以解出目标现金余额Z和上限H。现金持有政策（Z，H）的期望总成本等于期望交易成本和期望交易成本之和。Miller和Orr确定的令期望总成本最小的Z值（现金返回点）和H值（上限）为：
Z* L
H* 3Z* 2L
其中，代表最优值， 是日净现金流量的方差。
Miller-Orr模型中的平均现金余额是：*2
平均现金余额 4Z L
3
Miller-Orr模型的含义：必须作如下四项工作：设置现金余额的下限；2估计日现金流量的标准差；确定利率；4估计买卖有价证券的交易成本。
该模型说明：
a)
b)Z*与交易成本F正相关，而与机会成本K负相关；最优返回点及平均现金余额都与现金流量的变异性正相关。这意味着，现金流
量易受更大不确定性影响的企业应保持更大数额的平均现金余额。（应该学会如何去解读这样的数学公式！）
28.2.3目标现金余额的其他影响因素
信贷：
a)
b)借款的利率可能比出售有价证券的成本更高；借贷的需要取决于管理层持有低现金余额愿望。