第10章 货币、汇率和价格(宏观经济学-广西师范大学-张鑫)(12)

六、资本控制情况 资本控制破坏了套利效应(i i*) 1、资本控制、固定汇率情况 央行公开市场业务使货币供给增加，导致债券价格提高、 利率下降，货币市场重新实现均衡。 根据P=EP* ,E、P*不变，所以P不变。所以名义利率下 降等于实际利率下降。于是投资增加，储蓄下降，经常项目 恶化，产生贬值压力。 央行抛出外汇，回收本币，保卫汇率。 结果：(1)货币供给不变，央行外汇储备减少、国内 债券增加。 (2)利率不变。 (3)经常项目恢复初始状况。