美国资本市场构成
一、美国资本市场体系
全国性集中市场(主板市场):纽约证券交易所、美国证券交易所、NASDAQ；三个全国性市场其公司上市条件依次递减,公司依自身规模、特性选择融资市场。
区域性市场:有太平洋交易所、中西交易所、波士顿交易所、费城交易所等地方性市场；主要交易区域性企业的证券,同时有些本区域在全国性市场上市的公司股票,也在区域性市场交易。
"未经注册的交易所":由美国证券监督管理委员会依法豁免办理注册的小型的地方证券交易所；主要交易地方性中小企业证券。
全国性的小型资本市场:NASDAQ Small Cap Market(二板市场)；其专门针对富有经验的机构投资人而设立的市场,为那些中小型高成长的企业上市融资服务。
全国性的场外交易市场(未上市证券市场):OTCBB和Pink Sheets。1990年NASDAQ设立了OTCBB市场,专门为未能在全国性市场上市的公司股票提供一个交易的场所。其后,OTCBB独立出来,自主运行,直接由美国证监会和NASD负责监管；Pink Sheets(粉单)是由私人设立的全国行情局于1911年成立,为未上市公司证券提供交易报价服务；需指出的是全国行情局并没有监管权,Pink Sheets的监管也是由美国证监会、NASD负责。
NASDAQ-Small Cap、OTCBB、Pink Sheets之间具有升降的互动关系:NASDAQ市场规定,公司股票连续30日交易价格低于1美元,警告后3个月未能使该股价升至1美元以上,则将其摘牌,退至OTCBB报价交易；在OTCBB摘牌的公司将退至Pink Sheets进行报价交易。
在美国多层次的资本市场体系中特别应该提到的是以芝加哥商业期货交易所(CME)为代表的交易场所提供的各种金融衍生品的交易,它不但为整个社会提供了各种风险不一的投资产品,满足了对投资风险有不同偏好的各类投资者需求,其交易量也已大大超过股票、债券的现货交易量;更重要的是,它为资本市场提供各种可供选择的避险工具,使得市场出现单边市(无论是上涨还是下跌)时,能够在很大程度上化解市场的系统性风险。这也是为什么道指从