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加，这与企业在报告期发行35亿债券有关。
3、现金流量表趋势分析
201报告日期 4/12/31 13,010经营活动现金流入小计(万元) ,585 290,95支付的各项税费(万元) 9 13,148经营活动现金流出小计(万元) 经营活动产生的现金流量净额(万元) 投资活动现金流入小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(万元) 投资所支付的现金(万元) 投资活动现金流出小计(万元) ,727 -138,142 5,214,174 385,448 5,018,995 5,414,879 -20投资活动产生的现金流量净额(万元) 取得借款收到的现金(万元) 筹资活动现金流入小计(万元)
2013/12/31 12,312,661 298,419 12,088,812 223,848 1,833,932 476,148 2,331,385 2,838,774 -1,004,843 92,851 446,052012/12/31 11,407,600 383,292 10,877,656 529,944 16,957 601,247 19,450 630,603 -613,646 208,557 1,133,2011/12/31 10,989,172 425,025 10,330,320 658,852 99,299 609,360 88,984 698,343 -599,045 138,231 143,04- 16 -
2010/12/31 8,867,164 325,618 8,479,031 388,134 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 100% 100% 124% 131% 129% 139% 147% 90% 92% 89% 100% 100% 100122% 170% 36777% 130% 128% 137% 6280% 128% 143% 155% 58% -36% 679234% 102% 23782% 5101% 1931176% 270 467,973 98,384 566,357 -566,087 41,288 45,411 % 100% 100% 100% 90% 123% 20% 111% 0% 501% 956% 0,705 311,351 312,51100% 100% 100% 106% 335% 315% 108% 505% 2496% 178% 225% 982% 688% 754% 35% 521国际娱乐集团
0 197偿还债务支付的现金(万元) 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(万元) 筹资活动现金流出小计(万元) 筹资活动产生的现金流量净额(万元) 52,513 249,655 62,854 82,净利润(万元) 资产减值准备(万元) 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧(万元) 无形资产摊销(万元) 长期待摊费用摊销(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(万元) 财务费用(万元) 93,691 30,211 48,678 -242,053 18,886 175,39存货的减少(万元) 经营活动产生现金流量净额(万元) 1 -138,142 1,229,现金的期末余额(万元) 757 1,511,现金的期初余额(万元) 现金及现金等价物的净809 -28404 17,496 ,142 8 93,360 62,592 158,640 287,417 10,430 21,994 74,795 32,821 53,990 2,040 20,191 -110,190 223,848 1,511,809 2,024,372 -51367 199,877 113,353 316,657 816,710 250,546 17,955 59,838 18,341 63,611 -5,402 9,286 -390,841 529,944 2,024,372 1,294,916 7295 3,442 71,663 75,105 67,940 488,601 6,954 39,274 15,775 42,198 9,509 23,557 33,066 12,345 410,551 7,592 20,913 10,771 20,524 100% 100% 100% 100% 100% 100197 1,156 -375,689 658,852 1,294,916 1,167,647 127148 -312,559 388,134 1,167,647 1,332,503 -16100% 10088% -7797% -44152% 311113% 171% 100% 111% 173% 129% 105% 100% 170% 137% 58% -36% 100% 120% 125% 35% -56% 372 % 100% 53% 781% 92% 188% 146% 206% 119% 61% 236% 286% 170% 310% -1452% 6274% 3% 290% 358% 305% 263% 548% 13643% 237% -65068% 12761% 280% 448% 230% 20% 100% 100% 100% 100% 36% 304% 227% 550% 2102% 481% 958% 6616% 982% 266% 480% 2328% 509% 755% 223% 2073% - 17 -
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增加额(万元) 2,052 2,563 ,456 ,269 4,856 % % 2% %
从上表可以看出，公司的经营活动给现金流量净额只在2011年有所增长，其余三年均是下降的趋势，而流入量与流出量都是呈现增长的趋势，这说明企业在扩大经营范围，从而带来了现金流入量的增加。
在投资活动中，流出量与流入量也在逐年的增长，流出量大于流入量。说明企业在积极扩大投资，扩大其经营范围。
在筹资活动中，净额有增有减，说明企业在各个时期采取了不同的筹资政策来适应市场的变化。
四、财务比率分析
(一)偿债能力分析
1、短期偿债能力的分析 项目/年度 流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%）
从得出的结果可以看出从12年到14年不管是流动比率、速动比率还是现金比率的变化都不是太大，说明企业的整体发展还是比较稳定的。
流动比率：保持在1~1.5之间比较好12年到14年流动比率有所下降，从债权人的角度来说企业的偿债能力下降，财务风险加大，偿债的保障程度下降。从经营者的角度来说，短期偿债能力下降，财务风险加大，企业筹集资金的难度加大了。但是14年比13年还是有所增加，说明企业的整体运作还是比较稳定的。
速动比率：一般认为速动比率保持在1左右比较好，苏宁的速动比率13年比12年上升0.07说明企业的变现能力提高，存货的周期变短。13年比14年无明显变化。
现金比率：一般认为，现金比率保持在0.2以上比较好。13年比12年上升了0.09说明企业的偿还短期债务的能力有所提高。14年比13年又下降了0.11说明企业偿还短期债
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2012年 1.23 0.81 0.64 2013年 1.3 0.88 0.73 2014年 1.18 0.87 0.62 521国际娱乐集团
务的能力有所下降。但现今比率并不能完全说明企业的偿债能力，也应考虑到其也的资源利用程度等多个方面。
苏宁偿债能力与国美的对比分析
国美短期偿债能力
项目年度 流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%） 2012年 1.14 0.68 0.28 2013年 1.06 0.72 0.31 2014年 1.09 0.8 0.38 通过表格可以发现，流动比率：12年到14年苏宁的流动比率先升后降，但总的来说14年还是比13年下降了0.05。国美的流动比率一直在下降，这表明国美和苏宁短期偿债能力不够稳定，风险高，同时企业的储备资金不够充足。但是，总的来说两个公司的偿债能能力还是比较稳定的变化幅度不是太大。
速动比率：苏宁的速动比率先升后降，总体上升了0.06。而国美的一直在上升，14年比12年上升了0.12。虽然总体上来说两个公司的短期偿债能力都有所上升，但是苏宁的偿债能力比国美的要好。
现金比率：苏宁的12年到14年先升后降，从总体上来说还是下降了0.02。而国美的12年到14年一直处于上升趋势，总共上升了0.1。其中，苏宁14年比13年下降0.11，现金比率的突然下跌，很大可能上是销售所引起的。热国美的一直处于上升的好石头，这说明国美的销售业绩良好。但是总的来说国美的现金比率还是远远低于苏宁的。这说明苏宁的偿债能力远远高于国美的偿债能力。
2、长期偿债能力的分析
（1）苏宁的长期偿债能力 项目/年度 资产负债率(%) 产权比率(%) 利息保障倍数(%) 2012年 65 154.74 -15.05 2013年 62 141.68 -16.42 2014年 62 141.05 -11.03 - 19 -
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股东权益比率(%) 38.52 38.22 38.26 资产负债率的合理水平一般保持在50%左右。苏宁近几年的资产负债率一般保持在60%左右，说明苏宁的资产负债率保持在一个良好的水平，虽然有小幅下降的趋势。资产负债率可以揭示出企业有多少资金来源是由债权人提供的，对于债权人来说资产负债率可能越低越好，对于投资人和股东来说，资产负债率可能越高越好，所以资产负债率不能太高也不能太低。一般在40%~60%，苏宁的资产负债率保持的还是比较好的。
产权比率：一般来说产权比率小于100%，但是，也不能一概而论，即借入资本小于股权资本。从表中可以看出苏宁的产权比率还是比较稳定的，说明负债股东的权益保障有所提高。
利息保障倍数：利息保障倍数越高越好。12年到14年一直为负数，这说明企业盈利能力根本无法承担举债经营的利息支出，企业可能会陷入困境。但就苏宁来说只能说明企业的筹资项目变少了，并不能说名苏宁为无法支付利息。
股东权益比率：12年到14年一直在40%左右，股东的权益比较的稳定，说明债权人的利益保障程度比较稳定，所以，债权人的利益保障程度还是比较好的。
（2）国美长期偿债能力 项目/年度 资产负债率(%) 产权比率(%) 利息保障倍数(%) 股东权益比率(%) 2012年 57.42 133．2 1.1 42.84 2013年 58.36 138.2 -1.87 41.64 2014年 58.48 141 13.22 41.51 从表中可以看出国美和苏宁的资产负债率都比较稳定，说明两个企业运作都比较良好，企业的发展比较稳定。而苏宁的资产负债率12年到14年有所下降，国美的资产负债率一直都在上涨，对所以总的来说国美的经营比较稳定，但是苏宁的资产负债率一直高于国美。资产负债率要在一个合理的水平，对于债权人来说资产负债率越低越好，对于公司的经营者来说，资产负债率越高说明企业扩展的经营的能力增强，股东权益的运用越充分。
产权比率：12年到14年国美的产权比率都在上升说明国美较高的偿债能力和风险承受能力，对债权人是十分有利。苏宁的产权比率一直都在下降，说明其偿债的能力下降。但是苏宁的产权比率还是比国美的高，所以苏宁还是有较好的偿债能力。
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