a. 最低投资回报率（hurdle rate） b. 报酬率（payback rate）
c. 内部收益率（internal rate of return） d. 资本成本（cost of capital） 206. 一个投资项目的净现值表示
a. 实际总现金流入减去实际总现金流出。 b. 贴现的现金流入超过贴现的现金流出的部分。 c. 税后总现金流量，包含折旧（税盾）。 d. 项目使用年限内累积的会计利润。
207. Kunkle产品公司正在分析是否投资一台新的设备来制造新产品。这台设备将花费$1,000,000，预期使用年 限为10年，考虑到财务报告和税收，将选用直线法进行折旧。Kunkle的有效税率为40%，最低资本回报率 为14%。项目其他的相关信息如下。 每年销售量 = 10,000 单位 售价 = $100/单位 变动成本= $70/单位
变动成本减少10%将导致净现值大约增加 a. $156.000. b. $219,000. c. $365,000. d. $367,000.
208. 两个互斥的资本支出项目的相关信息如下。 A项目 B项目
投资 $100,000 $150,000
净现金流入 - 第1年 40,000 80,000 第2年 50,000 70,000 第3年 60,000 60,000
所有的现金流量在年末发生。基于以上信息，以下各项描述中，哪一项不正确？ a. A项目资本成本为10%，其净现值为$22,720。 b. B项目资本成本为12%，其净现值为$19,950。 c. B项目内部收益率（IRR）比A项目的高。 d. A项目的回收期比B项目的长。
209. Wilcox公司在一场官司中获得了赔偿，并且被告人的保险公司向其提供了四种不同的支付选择。根据历史 利率，使用8%作为利率水平分析这种情况。不考虑税收，以下各项选择中，总会计师应该建议Wilcox的管 理层选择哪一项？ a. 现在支付$135,000。
b. 未来4年每年年末支付$40,000。
c. 现在支付$5,000，未来10年每年年末支付$20,000。
d. 现在支付$5,000，未来9年每年年末支付$5,000，加上第10年年末一次性支付$200,000。
210. Smithco公司在考虑购买扫描设备来实现其采购过程的机械化。该设备需要广泛的测试和调整，并且在投 入使用之前要对使用者进行训练。预期的税后现金流如下： 期间 税后现金 年 流入/（流出） 0 $(550,000) 1 $(500,000) 2 $450,000 3 $350,000 4 $350,000
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5 $350,000
公司管理层预计该设备在第6年初其账面价值为0时还可以$50,000销售。Smithco内部最低资本回报率和有 效税率分别为14%和40%。该项目的净现值为： a. $(1,780). b. $(6,970). c. $(17,350). d. $8,600.
211. Verla工业公司正在对以下的两个方案进行评价。两个方案都在明年1月1日开始实行。 方案1 – 购买一台新抛磨机
该机器的成本为$1,000,000 ，有效使用时间为5年。在未来5年，每年因人工成本节省得到的净税前现金流 为$100,000。出于融资和税收目的，折旧使用直线法计算。购买机器的另一动机在于：Verla公司可以将他 们现阶段已提完折旧的机器卖给新机器供应商，并因此获得$50,000。 方案2 –外包抛磨工作
Verla可以把这项任务外包给LM公司，并在未来5年内每年支付$200,000。如果他们选择外包，Verla可以 将已提完折旧的机器抛弃。
Verla的有效所得税税率为40%。加权平均资本成本为10%。 那么外包抛磨机的净现值为 a. 净现金流出$303,280。 b. 净现金流出$404,920。 c. 净现金流出$454,920。 d. 净现金流出$758,200。
212. Verla工业公司正在评价以下的两个方案。两个方案都将在明年1月1日开始实行。
方案1 – 购买一台新抛磨机该机器的成本为$1,000,000 ，并且有效使用时间为5年。在未来5年，每年因人工成本节省得到的净税前现金流量为$100,000。由于融资和税收目的，折旧使用直线法计算。购买机器的另一动机在于：Verla公司可以将已提完折旧的机器卖给新机器供应商，并因此获得$50,000。 方案2 –外包抛磨工作
Verla可以外包给LM公司，并在未来5年内每年支付$200,000。如果他们选择外包，Verla可以将已提完折 旧的机器报废。
Verla的有效所得税税率为40%。加权平均资本成本为10%。 那么购买新抛磨机的净现值为 a. 净现金流出$229,710。 b. 净现金流出$267,620。 c. 净现金流出$369,260。 d. 净现金流出$434,424。
213. Jenson复印公司打算花费$25,310购买一台复印机。在不同的贴现率下，该投资的净现值（NPV）如下。 贴现率 NPV 4% $2,440 6% $1,420 8% $ 460 10% ($ 440)
那么，Jenson公司该项投资的内部收益率大概为 a. 6%. b. 8%. c. 9%. d. 10%.
214. Long公司正在进行投资分析。该投资为$1,000,000用来购买新设备，该设备生产的产品单位毛利为$5。新 设备可以使用5年，由于税收原因而使用直线法折旧，并且最后没有净残值。从销售量的分析中得到如下
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数据。
年销售量 利润率 80,000 .10 85,000 .20 90,000 .30 95,000 .20 100,000 .10 110,000 .10
如果Long的最低资本回报率为12%，有效所得税税率为40%，那么，该项目预期的净现值为 a. $261,750. b. $283,380. c. $297,800. d. $427,580.
215. Fred Kratz刚刚完成一项购买新的材料处理设备的资本投资分析。该设备预计花费$1,000,000，可以使用8 年。Kratz与公司的财务副总Bill Dolan一起 进行了净现值（NPV）分析。分析表明，当最低资本回报率为 20%时，该投资的税收节约会产生正的NPV $200,000。Dolan发现，虽然折旧年限为8年的直线折旧法可 以达到节税目的，但是由于该设备只符合3年期的MACRS方法的要求， 因此整个节税分析都需要重新考 虑。3年期的MACRS率如下。 年 比率 1 33.33% 2 44.45% 3 14.81% 4 7.41%
因此，根据税收节约而调整后的NPV为（选择最相近的千位数） a. $109,000. b. $192,000. c. $283,000. d. $425,000.
216. Foster 制造公司正在评价一项投资，该投资预期将产生如下的现金流量和净利润。 年 税后现金流量 净利润 0 ($20,000) $ 0 1 6,000 2,000 2 6,000 2,000 3 8,000 2,000 4 8,000 2,000
如果Foster的资本成本为12%，那么，该项目的净现值为 a. $(1,600). b. $924. c. $6,074. d. $6,998.
217. Lunar公司正在考虑购买一台价值$500,000的机器，使用期限为5年。基于以下信息进行了财务分析。 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售量 10,000 10,000 20,000 20,000 20,000 单位售价 $ 100 $ 100 $ 100 $ 100 $ 100 单位变动成本 65 65 65 65 65
固定成本 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 税前现金流量 50,000 50,000 400,000 400,000 400,000
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出于税收的考虑，该机器将在5年内使用直线法进行折旧。假设Lunar公司的其他经营活动中有大额的应税 收入，在20%的贴现率下，该项目的净现值为 a. $(282,470). b. $(103,070). c. $(14,010). d. $16,530.
218. Foster 制造公司正在评价一项投资，该投资预期产生如下现金流量和净利润。 年 税后现金流 净收入 0 ($20,000) $ 0 1 6,000 2,000 2 6,000 2,000 3 8,000 2,000 4 8,000 2,000
如果Foster的资本成本为12%，那么，内部收益率（IRR）（选择最相近的整数比率）为 a. 5%. b. 12%. c. 14%. d. 40%.
219. 一个投资项目可以接受是因为 a. 净现值大于或等于0。
b. 现金流入的现值比现金流出的现值小。 c. 现金流出的现值大于或者等于0。 d. 现金流入的现值大于或者等于0。
220. Molar 公司正在为扩张不同的产品线而对三个独立的投资项目进行评价。财务部门对每个项目都进行了广 泛的分析，首席财务官表明这些项目在资本分配上没有先后优劣的。以下各项描述，哪一项是正确的？ I. 否定任何回收期比公司标准短的项目。
II. 选择那些内部报酬率（IRR）最高且超过最低资本回报率的项目，其他项目一概拒绝。 III. 选择具有正净现值的项目。 IV. 拒绝具有负IRR的所有项目。 a. 只有I， II 和IV 。 b. I，II，III 和IV。 c. 只有II和III。 d. 只有III和IV 。
221. Ironside产品公司现在考虑两个相互独立的项目，每个项目需要的现金初始投资是$500,000 ，预期的使用 年限均为10年。每个项目预测的年度净现金流入和现金流入的概率分布如下。 项目R 项目S
概率 现金流 概率 现金流 0.10 $ 75,000 0.25 $ 70,000 0.80 95,000 0.50 110,000 0.10 115,000 0.25 150,000
Ironside决定，在相对风险情况下，该项目的最低资本回报率应该为16%；而在最小的相对风险情况下， 该项目的最低资本回报率应该为12%。给定这些参数，应该建议Ironside采取什么行动？ a. 否定两个项目。
b. 选择项目R而拒绝项目 S。 c. 拒绝项目R而接受项目 S。 d. 接受两个项目。
222. Logan公司正处于一个关键的决策点，必须决定是结束营业还是继续经营5年。Logan公司还签有一份5年
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后才到期的劳动合同，如果Logan的工厂关闭的话，那么必须赔偿$1,500,000解约金。公司另一份合同规 定，在未来5年要为Dill公司每年提供150,000件产品，每件售价为$100。Dill是Logan现在唯一的客户。如 果违约，Logan必须立刻支付Dill公司$500,000。工厂的净账面价值为$600,000，资产评估师估计，如果现 在卖掉设备可以获得$750,000，但是再运营5年以后可能就没有任何价值了。Logan的固定成本是每年 $4,000,000，变动成本是每单位$75。Logan贴现率大概为12%。不考虑税收，最优决策是 a. 结束营业，因为每年的现金流量为负的$250,000。 b. 继续经营以避免支付$1,500,000的解约金。
c. 结束营业，因为盈亏平衡点为160, 000单位，而年销售量才150, 000单位。 d. 继续经营，因为新增净现值大约为$350,000。
223. Hobart公司使用多种绩效评价指标来评价资本投资项目，包括：16%的最低资本回报率，小于3年的回收 期，大于20%的会计收益率。 管理层基于以下预测来评价一个项目。 ? 资本投资 $200,000 ? 年现金流量 $65,000 ? 直线折旧年限 8 年 ? 终值 $20,000
预测的净现值为负$2,000。以下各选项中哪一选项符合按上述评价指标得到的结果？ 净现值 回收期 a. 接受 拒绝 b. 拒绝 接受 c. 接受 接受 d. 拒绝 拒绝
224. Parker工业公司正在分析一个$200,000的设备投资项目，该设备将在未来5年内用于生产新产品。根据预 测，该项目产生的年度税后现金流量数据为下。 年税后现金流 概率 $45,000 .10 50,000 .20 55,000 .30 60,000 .20 65,000 .10 70,000 .10
如果Parker使用14%的最低资本报酬率，那么得到正净现值的概率为 a. 20%. b. 30%. c. 40%. d. 60%.
225. Staten公司正在考虑两个互斥的项目。两个项目都需要$150,000的初始投资，并且都将运营5年。与项目 相关的现金流如下。 年度 项目X 项目Y 1 $ 47,000 $ 0 2 47,000 0 3 47,000 0 4 47,000 0 5 47,000 280,000 总计 $235,000 $280,000
如果Staten必要收益率为10%，并且使用净现值法，那么应该建议Staten采取以下哪一种行动组合？ a. 接受项目X并且拒绝项目Y。 b. 接受项目Y并且拒绝项目X。
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