131211GDP:累计同比(%)GDP:当季同比(%)GDP:环比(%)-右轴3.0 2.5 109876542.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2009-062009-092009-122010-032010-062010-092011-062011-092011-122012-032012-062012-092013-062009-032010-122011-032012-122013-03
1.2.2 2013年经济增速
短期经济企稳回升：在补库存驱动、政策偏暖和发达经济体经济好转的带动下，短期经济从三季度开始回暖趋势明显。如果未来政策能够保持目前的基调，短期内经济增长的加速可以期待。
长期经济增长仍缺乏内生动力：经济企稳仍延续旧有模式，并非改革红利所带来的新活力。受制于融资与产能过剩，靠基建拉升传统行业不可持续，经济缺乏增长的内生动力。从长期来看，经济增长瓶颈仍在，缺乏强有力的因素支撑经济增速的持续提升。
宏观经济企稳已成定局，经济减速已经进入尾声，稳增长无忧。受短期经济企稳及保增长政策的作用，三季度经济增速相对上半年可能略高一点，四季度受去年基数较高影响，增速可能难以提升。预计2013年经济增速为7.6%。在新政府稳中求进的政策思路下，未来重心将转向改革。 1.2.3 经济增速下行因素分析
2011年以来，我国经济增速逐步下滑，2013年上半年经济增速放缓态势明显，一季度GDP增速降至7.7%，二季度更是降至7.5%。经济增速已经连续十个季度走低。
短周期：政府主动调控及国内外经济形势变化导致需求增长放缓：由于上半年全球经济复苏缓慢导致我国外需不足的矛盾比较突出，同时政府主动调控投资领域、推动产业结构升级，以及房地产等宏观调控措施的继续实施，使内需趋缓，
6
经济增速持续回落。
综合货币信贷、投资、出口和消费、房地产与汽车、工业与发电量等多方面的数据变动，加上二季度以来中央和地方采取的稳增长措施，预计经济增速正在接近底部，三季度见底的可能性较大。但见底后并不会马上大幅度增长，经济可能要在底部持续低迷比较长的时间。
长周期：经济发展方式发生转变，潜在增长中枢或已显著下移：过去30年，我国主要依靠要素投入和人口红利，以高投入、高污染、低工资、廉价出口支撑的经济增长模式，形成投资和出口的良性外循环，拉动中国经济高速增长。由于成本上升、需求萎缩，未来我国经济增长将更多地依靠制度红利推动，形成由投资、消费为主体的内循环经济，经济增速将阶段性下降，迎来一段相当长的经济中速增长时期。未来中国经济增长的主要推动力为工业化和城市化。
1.3 宏观经济回顾
1.3.1 “三驾马车”呈企稳态势
35 30 25 20 15 固定资产投资完成额:累计同比%固定资产投资完成额:制造业:累计同比%房地产开发投资完成额:累计同比%基建投资：累计同比 5 0 2011-082011-102011-122012-022012-042012-082012-102012-122013-022013-042013-06-5 2013-082012-06
固定资产投资增速企稳回升。近几个月，投资同比增速保持在20%左右，总体平稳增长。1-8月，投资同比增长20.3%，增速较1-7月上升0.2个百分点。从结构上看，政策效应和预期的改善促使制造业和基建投资增速分别提升至17.9%和24.7%；受去年同期高基数影响，房地产投资增速回落至19.3%。
7
2422201816141210(%)社会消费品零售总额:累计同比社会消费品零售总额:当月同比消费平稳增长。1-8月，消费同比增长12.8%，增速与1-7月持平，但是与2012年14.3%的增速相比，仍处低位。新政府“厉行勤俭”的倡导对中高端餐饮业以及高档消费产生严重冲击，拖累消费增长。1-8月，限额以上餐饮消费下降1.9%，而2012年为增长12.9%。
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 (%)2011-082012-022012-042012-062012-102012-122013-022013-062013-082011-102011-122012-082013-042010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08贸易顺差累计值（亿美元：右轴）出口金额:累计同比进出口金额:累计同比进口金额:累计同比
2,450 2,200 1,950 1,700 1,450 1,200 950 700 450 200 -50
进出口呈企稳态势。受热钱流入和虚假贸易的影响，今年前4个月，我国进出口增速“被增长”，增速大幅回升。进入5月后，海关和外管局监管力度加强，对港套利贸易基本得到遏制，挤压出了贸易数据中的水分，进出口增速大幅下滑。进入7月后，在外需温和好转、人民币汇率趋于稳定、稳外贸增长措施和低基数的影响下，进出口呈现企稳态势。1-8月，出口、进口增速分别为9.2%、7.3%，其中，8月出口、进口分别增长7.2%、7%。
8
1.3.2 工业增速超预期回升
22 17 12 7 工业增加值:累计同比%工业增加值:当月同比%工业增速回升。今年上半年工业增速持续下滑，但是，随着6月以来稳增长政策的逐渐实施，7月工业增速超预期反弹，结束了5月以来连续两个月回落的趋势。进入8月后，工业增速持续回升，创近17个月高位并重返两位数，进一步验证“稳增长”政策效果初显 。
45 全社会用电量:当月同比% 全社会用电量:累计同比%5 2010-102010-122011-022011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-122013-022013-04-15 2013-08
2010-082011-042012-10用电量增速持续回升，印证经济企稳。今年4月以来，用电量累计增速持续平稳回升。1-8月，全社会用电量同比增长6.8%，增速较2012年的5.5%有所回升。其中，单月用电量增速波动较大，在经过4月的回升后，5月又转为下降。但是，进入6月后，受持续高温天气和去年同期低基数的影响，用电量增速连续三个月回升，8月用电量增长13.7%，增速较7月上升4.9个百分点，在年内首次实现两位数增长，创下近17个月以来的新高，印证经济企稳态势。电力供需增速继续回升，与主要宏观经济指标走势相吻合，反映经济出现企稳迹象。
9
2013-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08
1.3.3 通胀水平保持温和可控
在经济弱复苏的背景下，物价涨幅的高低，更多与上年同期基数以及食品价格涨跌有关。气候和季节因素推涨部分食品价格，通胀水平整体温和可控。1-8月，CPI整体保持相对稳定，季节性因素和基数效应成为今年以来物价波动的主要因素。
稳增长政策效应显现，PPI同比降幅收窄，环比由负转正。由于当前政府“稳增长”的具体措施主要在“稳投资”，这对生产资料价格起到一定的稳定效果。受需求回稳和外围商品价格反弹的影响，8月PPI同比下降1.6%，跌幅较上月收窄0.7个百分点，降幅连续三个月收窄。PPI环比上涨0.1%，增速为近6个月来首次由负转正，显示国家近期稳增长、调结构、促改革、惠民生的综合举措取得了实效，国民经济企稳回升的态势渐趋明显。1-8月，PPI同比下降2.2%，降幅与1-7月持平。
16 CPI:当月同比（%）CPI:非食品:当月同比（%）CPI:食品:当月同比（%）14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-08PPI环比(%)-右轴PPI当月同比(%) 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 PPIRM环比（%）-右轴PPIRM当月同比（%）2.01.51.00.50.0-0.5-1.02010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-122013-022013-042013-082012-102013-06 10