序 号 6.1 6.2 6.3 6.4 7 8 9 10 11 12 13 14 15 项目名称 运行负荷 盈余公积金 盈余公益金 应付利润 未分配利润 累计未分配利润 平均投资利润率 平均投资利税率 平均投资回报率 平均资本金利润率 总投资收益率ROI 资本金净利润率ROE 利息备付率ICR 偿债备付率DSCR 投产期 预测指标 80% 4.0 2.0 33.5 33.5 33.5 32.2% 61.3% 32.2% 32.2% 44.5% 33.4% — — 达产期 预测指标 100% 6.2 3.1 52.3 52.3 85.8 48.5% 87.3% 64.7% 48.5% 50.2% 50.2% — — 备注 期限平均值 〃 〃 〃 达产年 〃 〃 〃 四、财务分析
1、该大理石板材项目编制了全部投资现金流量表，假定全部投资均为企业自有资金进行现金流量分析。
（1）财务内部收益率（FIRR）
按照《方法与参数》的规定，财务内部收益率（FIRR）系指项目计算期内，净现金流量现值累计等于零时的折现率：
FIRR=??CI?CO??1?FIRR??n
?tt?1nFIRR=29.6%
（2）财务净现值（FNPV）
按照《方法与参数》的规定，财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（一般采用基准收益率ic=12%），计算项目计算期内各年现金流量的现值之和：
FNPV=??CI?CO?t?1?ic?
?tt?1nFNPV=234.3（万元） （3）财务净现值率：
45
FNPVR=
财务净现值?100%
全部投资现值FNPVR=191.1%
（4）全部投资回收期（Pt）： Pt=??CI?CO??0
t?1tptPt=2.22年（含项目建设期）。
以上数据详见表—《财务现金流量表（全部投资）》。 （5）总投资收益率（ROI）
按照《方法与参数》的规定，总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后，正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率：
ROI=
EBIT?100% TIROI=50.2%
（6）项目资本金净利润率（ROE）
按照《方法与参数》的规定，项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率：
ROE=
NP?100% ECROE=50.2%
（7）财务生存能力分析
根据财务计划现金流量表可以看出，经营活动资金流入始终大于资金流出，企业通过经营活动、投资活动及融资活动产生的各年累计盈余资金始终大于零，可见企业有一定的财务生存能力。
财务现金流量表（全部投资）
单位：万元 序 号 项目名称 建设期 投产期 1 46
项目达产期 2 3 4…… 经营期 合计
负荷(%) 一 1 2 3 二 1 2 3 4 5 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 十三 现金流入 销售收入 回收固资余值 回收流资余值 现金流出 固定资产投资 铺底流资投资 经营成本 税金及附加 所得税 现金流量 净现金流量 累计净现流量 财务内部收益率 财务净现值FNPU 投资回收期Pt(年) 财务净现值率 总投资收益率ROI 资金本净利润率ROE 利息备付率ICR 偿债备付率DSCR 0 0.0 0.0 0.0 0.0 101.6 101.6 0.0 0.0 0.0 0.0 -101.6 -101.6 -101.6 80 302.4 302.4 0.0 0.0 269.8 0.0 16.8 217.3 22.5 13.2 32.6 32.6 -69.0 100 378.0 378.0 0.0 0.0 310.7 0.0 4.2 257.7 28.2 20.6 67.3 67.3 -1.7 100 378.0 378.0 0.0 0.0 306.5 0.0 0.0 257.7 28.2 20.6 71.5 71.5 69.8 100 378.0 378.0 0.0 0.0 306.5 0.0 0.0 257.7 28.2 20.6 71.5 71.5 141.3 3730.0 3704.4 4.6 21.0 3134.1 101.6 21.0 2536.6 276.3 198.6 595.9 595.9 29.6% 234.3 2.22 191.1% 50.2% 50.2% — — 2、在固定资产投资现金流量表中，从企业角度分析，可以得出以下计算结果： （1）税后财务内部收益率： FIRR=??CI?CO??1?FIRR?t?1n?t?n
FIRR=38.1%
（2）税后财务净现值（ic=12%）： FNPV=??CI?CO?t?1?ic?
?tt?1nFNPV=276.2（万元） （3）财务净现值率：
47
FNPVR=
财务净现值?100%
全部投资现值FNPVR=225.3% （4）税后投资回收期： Pt=??CI?CO??0
t?1tptPt=1.93年（含项目建设期）。
以上数据详见表—《财务现金流量表（固定投资）》。
财务现金流量表（固定投资）
单位：万元
序 号 一 1 2 3 二 1 2 3 4 5 三 四 五 六 七 八 九 项目名称 生产负荷(%) 现金流入 销售收入 回收固资余值 回收流资余值 现金流出 固资投资 铺底流资投资 经营成本 税金及附加 所得税 现金流量 净现金流量 累计净现流量 财务内部收益率 财务净现值FNPU 投资回收期Pt(年) 财务净现值率 建设期 0.0 0.0 0.0 0.0 101.6 101.6 0.0 0.0 0.0 0.0 -101.6 -101.6 -101.6 48
投产期 1 80 302.4 302.4 0.0 0.0 253.0 0.0 0.0 217.3 22.5 13.2 49.4 49.4 -52.2 2 100 项目达产期 3 100 378.0 378.0 0.0 0.0 306.5 0.0 0.0 257.7 28.2 20.6 71.5 71.5 90.8 4…… 100 378.0 378.0 0.0 0.0 306.5 0.0 0.0 257.7 28.2 20.6 71.5 71.5 162.3 3730.0 3704.4 4.6 21.0 3113.1 101.6 0.0 2536.6 276.3 198.6 616.9 616.9 0.0 38.1% 276.20 1.93 225.3% 经营期 合计 378.0 378.0 0.0 0.0 306.5 0.0 0.0 257.7 28.2 20.6 71.5 71.5 19.3
序 号 十 十一 十二 十三 项目名称 生产负荷(%) 总投资收益率ROI 资金本净利润率ROE 利息备付率ICR 偿债备付率DSCR 建设期 投产期 1 80 2 100 项目达产期 3 100 4…… 100 50.2% 50.2% — — 经营期 合计 五、不确定性分析
当项目生产的全部产品销售收入等于全部费用支出时，说明企业达到了盈亏平衡状态，此时的生产能力利用率或产量称为盈亏平衡点。盈亏平衡点的高低表明项目承担风险的大小，为说明项目风险大小，当以生产能力利用率表示该大理石板材项目的盈亏平衡点（BEP）时：
1、盈亏平衡点（生产能力利用率）的测算： BEP=
年固定成本×100%
年营业收入?年可变成本?年营业税金及附加BEP=44.1%
经测算，该大理石板材项目达到设计生产能力年限计算盈亏平衡点为44.1%，当年实际生产能力达到设计能力的44.1%时，该大理石板材项目生产经营处于盈亏平衡状态，详见—《盈亏平衡分析表》。
2、盈亏平衡产量： 30000×44.1%=13230（件）
计算结果表明，按达到设计生产能力年限计算盈亏平衡点为44.1%，当生产负荷达到设计能力的44.1%时，或者当产销量达到13230件时，该大理石板材项目生产经营处于盈亏平衡状态，企业既不亏损也无盈利，即处于保本状态。该大理石板材项目盈亏平衡点小于50%，说明具有较强的抗风险能力，或称该大理石板材项目经营风险性较小，经营安全度较高。
六、敏感性分析
由于该大理石板材项目设计的一些参数是在当前的条件下确定的，难以真实反映项
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