2017年环保风暴影响专题调研分析报告
目录
第一节 先污染后治理是大国经济发展过程中很难避免的路径 ................................ 8
一、英国、美国和日本都走过先污染后治理的道路 .......................................... 8 二、我国高耗能行业占比高环境污染严重，强化“环保风暴”非常迫切 ........... 9 三、新常态下，环境质量受重视，加强“环保风暴”成为去产能的重要手段 . 11 第二节 “十三五”环保顶层构建，环保风暴来临 .................................................. 11
一、“十三五”环保顶层构建，形成事前、事中、事后全方位政策监管 .... 11 二、主要政策、方案解读 .................................................................................... 13 三、环保督查力度不减，有序推进，“环保风暴”来临 ..................................... 17 第三节 环保强化，高耗能、高污染行业受冲击，经济一定程度上受影响 .......... 19
一、高耗能、高污染行业受冲击 ........................................................................ 19 二、环境保护助力产业结构提升，高耗能行业褪去，新兴产业胜出 ............ 23 三、高耗能、高污染行业供给减少，PPI可能超预期，价格中枢抬升 .......... 26 四、高耗能、高污染行业去产能，信贷和债券违约增加，金融风险上升 .... 26 第四节 策略：环保压力升级，资本市场迎来投资机遇 .......................................... 27
一、环保治理重点领域 ........................................................................................ 27 二、环保风暴下，资本市场投资机会 ................................................................ 29 第五节 环保：节能减排唱响“十三五” ....................................................................... 31
一、节能环保主旋律唱响“十三五” ..................................................................... 31 二、大气污染防治与节能减排 ............................................................................ 33 三、水污染防治与节能减排 ................................................................................ 36 四、固废危废处理与节能减排 ............................................................................ 38 五、土壤污染防治与节能减排 ............................................................................ 41 六、环境评价和环境监测服务及设备 ................................................................ 42 七、重点公司分析 ................................................................................................ 46 第六节 化工：成本上涨小产能关停，龙头规模优势增大 ...................................... 48
一、化工污染视角：工业三废排放量较高 ........................................................ 48 二、成本端影响：小产能关停，龙头享受环保红利 ........................................ 51 三、收入端影响：龙头规模优势增大 ................................................................ 52
四、环保是化工行业供给侧改革的重要推力 .................................................... 53 五、小产能出清，化工行业投资机会显现 ........................................................ 55 第七节 轻工：造纸行业整合升级，大型纸企充分受益 .......................................... 56
一、造纸行业占我国工业废水排放量比重居首 ................................................ 56 二、环保政策推进行业整合升级，大型纸企充分受益 .................................... 57 三、太阳纸业：兼具产能规模与先进生产技术，环保指标全部优于标准 .... 60 第八节 机械：战略新兴产业政策导向，节能环保装备将快速增长 ...................... 62
一、节能环保装备是环保产业基础之一 ............................................................ 62 二、机械行业环保装备标的梳理 ........................................................................ 64 第九节 钢铁：避免劣币驱逐良币，竞争环境改善 .................................................. 65
一、钢铁行业污染来源 ........................................................................................ 65 二、钢铁行业环保治理的措施 ............................................................................ 66 三、环保对钢铁行业带来的影响 ........................................................................ 70 第十节 有色：行业格局稳定，锌、铅、新材料引关注 .......................................... 72
一、有色金属工业带来的环境污染 .................................................................... 72 二、中国有色金属工业的环保之路 .................................................................... 74 三、行业机会 ........................................................................................................ 75
图表目录
图表 1：各国单位GDP二氧化碳排放量（公吨/百万Int. GK$） ............................. 8 图表 2：六大高耗能行业在工业中占比高 .................................................................. 9 图表 3：我国单位GDP能源消耗过高 ......................................................................... 9 图表 4：我国能源消费结构以煤炭为主 .................................................................... 10 图表 5：我国环境污染依然严重 ................................................................................ 10 图表 6：“十三五”与“十二五”环保规划变化 ............................................................. 11 图表 7：2016年以来，环保政策频发 ....................................................................... 12 图表 8：2020年部分主要排放物控制指标(万吨) .................................................... 14 图表 9：环保税施行后税收测算 ................................................................................ 15 图表 10：2015-16年环保督查进展情况.................................................................... 17 图表 11：第一批环保督查情况 .................................................................................. 18 图表 12：2006年以后，我国环境污染治理进入新阶段. ........................................ 20 图表 13：2006年以后原煤、粗钢产量增速下滑 ..................................................... 20 图表 14：2006年以后水泥、平板玻璃产量增速下滑 ............................................. 21 图表 15：粗钢产量下滑带动工业经济下滑 .............................................................. 21 图表 16：2006和2007年，我国经济依然高速增长 ............................................... 22 图表 17：1971和1972，美国经济依然高速增长 .................................................... 23 图表 18：粗钢产能利用率较低 .................................................................................. 24 图表 19：水泥企业产能利用率较低 .......................................................................... 24 图表 20：四大水污染行业环保税估计 ...................................................................... 25 图表 21：三大大气污染行业环保税估计 .................................................................. 25 图表 22：行业供给降低，螺纹钢、焦煤价格上涨 .................................................. 26 图表 23：2004年以来，六大高耗能行业资产负债率高企 ..................................... 27 图表 24：2014年以来，银行不良贷款比例持续攀升 ............................................. 27 图表 25：“河长制”政策 ............................................................................................... 28 图表 26：危废行业政策梳理 ...................................................................................... 28 图表 27：近期清洁能源及节能减排相关政策 .......................................................... 29
图表 28：重污染行业二氧化硫污染贡献率 .............................................................. 29 图表 29：重点行业化学需氧量污染贡献率 .............................................................. 30 图表 30：PPP在生态环境领域投资额 ....................................................................... 30 图表 31：财政部环保类项目分布情况(%) ................................................................. 32 图表 32：“十三五”PPP落地项目投资额预计(万亿). ................................................ 32 图表 33：电力“十三五”规划部分指标1.................................................................... 34 图表 34：电力“十三五”规划部分指标2.................................................................... 34 图表 35：VOCs防治政策、法规建设情况. ............................................................... 35 图表 36：2014年工业废水来源分布 ......................................................................... 37 图表 37：“十三五”水污染防治节能减排部分内容汇总 ........................................... 37 图表 38：“十三五”固、危废处理与节能减排部分内容汇总 ................................... 39 图表 39：部分环境监测规划内容总结1 ................................................................... 42 图表 40：部分环境监测规划内容总结2 ................................................................... 43 图表 41：近年环保监测重要法规、政策文件 .......................................................... 44 图表 42：全国2014年环境监测点位情况 ................................................................ 45 图表 43：化工生产过程的废水、废气、废渣污染 .................................................. 48 图表 44：化工废水排放量占17% .............................................................................. 49 图表 45：化工废气排放量占7% ................................................................................ 49 图表 46：化工一般固废产生量占全国9% ................................................................ 50 图表 47：化工危废产生量占全国25% ...................................................................... 50 图表 48：环保投资占比梳理 ...................................................................................... 51 图表 49：化工板块（SW）剔除石油化工的净利润率............................................. 51 图表 50：2016年H1龙头开工率远高于行业平均开工率 ...................................... 52 图表 51：营收前30上市公司中民企占比 ................................................................ 53 图表 52：营收前30上市公司中分省收入CR3. ....................................................... 53 图表 53：部分省份化工类项目投资额门槛 .............................................................. 54 图表 54：全国化工园区分布 ...................................................................................... 54 图表 55：江苏省化工企业“四个一批”专项行动 ....................................................... 54 图表 56：拜耳及巴斯夫占德国化工行业营业额比例逐步上升 .............................. 55