图表 57：制浆造纸生产过程中会产生大量工业废水 .............................................. 56 图表 58：我国重点行业废水排放占比情况 .............................................................. 57 图表 59：我国重点行业化学需氧量排放占比情况 .................................................. 57 图表 60：造纸行业废水排放量排放强度与占全国工业废水总排放量比例 .......... 58 图表 61：造纸行业万元工业产值化学需氧量排放强度（千克/万元） ................ 58 图表 62：1996年以来我国造纸行业相关环保政策 ................................................. 59 图表 63：大型纸企化学需氧量（千克/吨纸）排放明显低于中小微型企业 ........ 59 图表 64：去年以来多数纸品价格（元/吨）出现显著上涨 .................................... 60 图表 65：“四三三”战略对盈利能力提振作用显著 ................................................... 61 图表 66：公司净资产收益率显著优于同业（%） ................................................... 62 图表 67：公司基本情况与盈利预测 .......................................................................... 62 图表 68：环保装备按应用领域分类 .......................................................................... 62 图表 69：部分重大环保技术装备与产品产业化应用方向 ...................................... 63 图表 70：机械行业环保装备标的梳理 ...................................................................... 64 图表 71：高炉炼铁工艺流程及产污环节示意图 ...................................................... 65 图表 72：二氧化硫污染行业贡献率 .......................................................................... 66 图表 73：氮氧化物污染行业贡献率 .......................................................................... 66 图表 74：钢铁行业相关的大气环保法律、法规文件和现行排放标准 .................. 67 图表 75：钢铁烧结、炼铁、炼钢等工序工业大气污染物排放标准比较 .............. 67 图表 76：钢铁淘汰产能逐渐加大 .............................................................................. 69 图表 77：钢铁淘汰产能逐渐加大 .............................................................................. 69 图表 78：二氧化硫及粉尘吨钢排放下降 .................................................................. 70 图表 79：固废及废水吨钢排放也下降 ...................................................................... 70 图表 80：产能利用率不断提升 .................................................................................. 71 图表 81：产能利用率与ROE一致 ............................................................................. 71 图表 82：不同类型钢铁企业环保成本比较 .............................................................. 72 图表 83：有色金属工业中的三废：废水、废气、废渣 .......................................... 73 图表 84：主要重金属污染危害及来源 ...................................................................... 73 图表 85：有色金属矿采选业企业数量持续减少至1796家 .................................... 74
图表 86：有色金属冶炼及压延业企业数量维持在7162家 .................................... 74 图表 87：有色金属工业环保相关法律、法规、政策、标准、行业准入 .............. 75 图表 88：2016年中国锌矿产量为465万吨，同比减少2% ................................... 76 图表 89：2016年锌价上涨57%至21500元/吨 ....................................................... 76 图表 90：国内锌矿平均成本约8000元/吨 .............................................................. 77 图表 91：2016年精炼铅预计产量为431万吨 ......................................................... 78 图表 92：2016年再生铅“三无”企业开工率约10%.................................................. 78 图表 93：2015年，全国重点监控企业的排污费征收额在96.5亿 ........................ 79 图表 94：磨球业务增速持续下滑 .............................................................................. 80 图表 95：衬板业务收入持续负增长 .......................................................................... 80 图表 96：PIP技术是在黑色金属基体表面形成一层非金属保护层 ........................ 80 图表 97：PIP技术可用于销轴、发动机、军工、活塞杆、模具等领域（左上至右
下） ........................................................................................................................ 81 图表 98：公司现有2条PIP生产线，对应产能5000吨 ......................................... 82
2017年，称之为“环保年”毫不为过，中央环保巡视检查力度进一步加大，这场持久的“环保风暴”将对经济增长、物价、相关行业和市场形成较大影响，也蕴含着较多的投资机遇。2017年是“大气十条”第一阶段的收官之年，我国将对大气污染防治行动计划实施情况进行终期考核。与此同时，《“十三五”生态环境保护规划》、《环境保护税法》、《“十三五”节能减排综合工作方案》相继出台，延续着加大环境综合治理力度、调整能源结构和产业结构的环境保护路线，我国环境保护的力度必将加强。
第一节 先污染后治理是大国经济发展过程中很难避免的路径
一、英国、美国和日本都走过先污染后治理的道路
各国在经济起步阶段往往会选择一条粗放式的发展道路。粗放式发展道路往往以牺牲环境为代价，推动经济发展。19世纪70年代到90年代，英国建立起了以蒸汽机为动力的工业生产体系。蒸汽机的动力主要来自于煤炭燃烧。煤炭在开采和燃烧过程中释放大量污染物质，例如烟尘、二氧化硫、二氧化碳等。英国这段时间污染最为严重。在此期间，英国出现两次毒雾事件。20世纪初期至30年代，美国进入内燃机时代，柴油和汽油燃烧，排放大量的碳氢化合物和氮氧化合物，美国在这段时间污染最为严重。20世纪50年代至70年代初期，日本大力发展重化工业，水污染严重。在此期间，日本出现水俣病事件、米糠油事件。
图表 1：各国单位GDP二氧化碳排放量（公吨/百万Int. GK$）
来源：World Resource Institute，Maddison，北京欧立信调研中心
随着环境污染公害事件不断发生以及民众对环境保护意识提升，政府逐渐加强环境保护力度，开始追求一条能源利用效率更高，生产方式更加清洁的发展道路。1952