（2）计算各方案的净现值； （3）计算各方案的现值指数； （4）计算各方案的内含报酬率； （5）判断哪一方案更好。 正确答案： 甲方案：
年现金流量=（40000-20000-13500）×（1-25%）+13500=18375（元）
净现值=18375×（P/A,8%,4）-54000=18375×3.312-54000=60858-54000=6858（元） 现值指数=60858/54000=1.13 内含报酬率的计算：
年金现值系数=54000/18375=2.939
查表，利率为13%时，系数2.974；利率为14%时，系数2.914 内含报酬率=13%+[（2.974-2.939）/(2.974-2.914)] ×1%=13.58% 乙方案：
第1年现金流量=（35000-10000-15000）×（1-25%）+15000=22500（元） 第2年现金流量=（35000-10500-15000）×（1-25%）+15000=22125（元） 第3年现金流量=（35000-11000-15000）×（1-25%）+15000=21750（元）
第4年现金流量=（35000-11500-15000）×（1-25%）+15000+4000+16000=41375（元） 净现值=22500×0.926+22125×0.857+21750×0.794+41375×0.735-80000 =87476.25-80000=7476.25（元） 现值指数=87476.25/80000=1.09 内含报酬率的计算：
用11%测试，净现值=22500×0.901+22125×0.812+21750×0.731+41375×0.659-80000 =1403.38（元）
用12%测试，净现值=22500×0.893+22125×0.767+21750×0.712+41375×0.636-80000 =-1137.13（元）
内含报酬率=11%+[(1403.38-0)/(1403.38+1137.13)] ×1%=11.55% 结论：因甲方案的净现值<乙方案的净现值，故乙方案好。
2．某公司拟投资一项目，有两个方案可供选择：A方案的初始投资150000元，项目计算期8年，每年的净现金流量为28000元；B方案的初始投资200000元，项目计算期10年，每年的净现金流量为32000元。该公司要求的最低投资报酬率为9%。 要求：该公司应选择哪一投资方案？为什么？ 正确答案：
A方案：净现值=28000×（P/A,9%,8）-150000=28000*5.535-150000=4980（元） 年均净现值=4980/5.535=899.73（元）
B方案：净现值=32000×（P/A,9%,10）-200000=32000×6.418-200000=5376（元） 年均净现值=5376/6.418=837.64（元）
因净现值指标通常是评价投资效果的指标，符合追求企业价值最大化的财务管理目标。A方案的年均净现值>B方案的年均净现值，故该公司应选择A方案投资。
3．某公司投资106000元购入一台设备，该设备预计净残值6000元，可使用4年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后营业收入的增加额，第1年、第2年各为50000元，第3年、第4年各为60000元；付现成本的增加额，第1年、第2年各为20000元，第3年、第4年各为29000元。该公司目前年税后利润30000元，适用的所得税率25%，要求的最低报酬率为7%。
要求：
（1）假设公司经营无其他变化，预测未来4年各年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值，并判断方案的可行性。 正确答案：
（1）税后利润的计算
第1～2年各为：30000+（50000-20000-25000）×（1-25%）=33750（元） 第3～4年各为：30000+（60000-29000-25000）×（1-25%）=34500（元） （2）现金流量
第1～2年各为：33750-30000+25000=28750（元） 第3年：34500-30000+25000=29500（元）
第4年：34500-30000+25000+6000=35500（元）
净现值=28750×（P/A,7%,2）+29500×(P/F,7%,3)+35500×(P/F,7%,4)-10600 =28750×1.808+29500×0.816+35500×0.763-106000
=-2861.5（元）
因净现值<0，方案不可行。
4．某公司计划购入一台设备，有两个备选方案：（1）购买A型设备，原价30000元，使用寿命5年，期满有残值1500元，每年末付修理费2000元。（2）购买B型设备，原价40000元，使用寿命6年，期满有残值5000元，第1年末付修理费2500元，以后各年末付修理费逐年递增500元。该公司要求的最低投资报酬率为9%，适用的所得税率25%，税法规定的该类设备折旧年限为5年，净残值率10%。
要求：分别计算A、B型设备的平均年成本现值，并判断购买何种设备。 正确答案：
5．某公司设有三个投资方案甲、乙、丙。甲方案是一套4年前购入的生产线装置，原价150000元，预计使用寿命8年，估计还可使用4年，每年付现成本60000元；乙方案是再花30000元对原生产线装置进行改良，可使用4年，每年付现成本40000元；丙方案是投资50000元对原生产线装置进行大修，可使用4年，每年付现成本35000元。该生产线装置均按直线法计提折旧，预计残值均为原始投资的10%。该公司所得税率25%，最低的投资报酬率为9%。
要求：分析该公司选择何方案进行投资。 正确答案： 甲方案
年付现成本现值=60000×（1-25%）×(P/A,9%,4)=60000×(1-25%)×3.24 =145800（元）
年折旧抵税现值=16875×25%×(P/A,9%,4)=16875×25%×3.24=13668.75（元） 残值现值=15000×(P/F,9%,4)=15000×0.708=10620（元） 现金流出现值合计=145800-13668.75-10620=121511.25（元） 乙方案
投资=30000（元）
年付现成本现值=40000*(1-25%)×(P/A,9%,4)=40000×(1-25%)×3.24=97200（元）
年折旧抵税现值=(16875+6750) ×25%×(P/A,9%,4)=23625×25%×3.24=19136.25（元） 残值现值=（15000+3000）×(P/F,9%,4)=18000×0.708=12744（元） 现金流出现值合计=30000+97200-19136.25-12744=95319.75（元） 丙方案
投资=50000（元）
年付现成本现值=35000*(1-25%)×(P/A,9%,4)=35000×(1-25%)×3.24=85050（元）
年折旧抵税现值=(16875+11250) ×25%×(P/A,9%,4)=28125×25%×3.24=22781.25（元） 残值现值=（15000+5000）×(P/F,9%,4)=20000×0.708=14160（元） 现金流出现值合计=50000+85050-22781.25-14160=98108.75（元）
结论：因乙方案的现金流出现值较其他方案低，故该公司选择乙方案进行投资。
6．某公司拟投资一新产品，需购置一专用设备，预计价款600000元，垫支营运资金80128元。该设备预计使用5年，采用直线法计提折旧，预计残值60000元（折旧政策与有关税法规定一致），最终残值49829.33元。该新产品预计每件售价25元，每件变动成本15元，每年增加固定付现成本200000元。该公司所得税率为25%，最低的投资报酬率为9%。 要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。 正确答案：
原始投资=600000+80128=680128（元） 设销量x件，则：
第1～5年营业现金流量=(10x-200000-10800) ×(1-25%)+10800=7.5x-147300 第5年终结现金流量=80128+49829.33+10170.67×25%=132500（元） (7.5x-147300) ×(P/A,9%,5)+132500*(P/F,9%,5)=680128 (7.5x-147300) ×3.89+132500×0.65=680128 x=40000（件）
单项选择题
1.下列那一项不是流动资产的特点（） A、流动性强 B、回收期短 C、灵敏度高 D、收益高 正确答案：D
2.对存货进行ABC类划分后，A类存货是指（） A、数量多金额多 B、数量多金额少 C、数量少金额多 D、数量少金额少 正确答案：C
3.企业将资金占用在应收账款上而放弃其它方面投资可获得的收益是应收账款的（） A、管理成本 B、持有成本 C、坏账成本 D、资金成本 正确答案：B
4.某企业的应收账款周转率为6次，则其应收账款周转天数为（）
A、30天 B、40天 C、50天 D、60天
正确答案：D
5.在材料采购批量的决策中，下列哪一个成本为无关成本（） A、采购成本 B、订购成本 C、储存成本 D、利息成本 正确答案：A
6．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ） A、坏账损失 B、收账费用
C、信用调查的费用 D、占用资金应计利息 正确答案：D
7．对存货进行ABC类划分的最基本标准是（） A、重量标准 B、数量标准 C、金额标准
D、数量和金额标准 正确答案：D
8．在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（） A、数量较大的存货 B、占用资金较多的存货 C、品种多的存货 D、价格昂贵的存货 正确答案：B
9．最佳采购批量是指（） A、采购成本最低的采购批量 B、订货成本最低的采购批量 C、储存成本最低的采购批量 D、相关总成本最低的采购批量 正确答案：D
10．企业在确定客户的信用标准前，首先必须评定客户的（） A、信用品质 B、信用期限 C、现金折扣 D、收账政策 正确答案：A 主观题 填空题
1.从资金运用的角度看，营运资金是指运用在（ ）上的资金。