1.2.4 增值税 1.2.5 所得税 续表9 序号 项 目 合计 计算期 1 2 3 4 … n 1.2.6 其他流出 2 2.1 2.2 投资活动净现金流量 （2.1-2.2） 现金流入 现金流出 &nbs, p; 2.2.1 建设投资 2.2.2 维持运营投资 2.2.3 流动资金 2.2.4 其他流出 3 3.1 筹资活动净现金流量 （3.1-3.2） 现金流入 3.1.1 项目资本金投入 3.1.2 建设投资借款 3.1.3 流动资金借款 3.1.4 债券 3.1.5 短期借款 3.1.6 其他流入 3.2 现金流出 3.2.1 各种利息支出 3.2.2 偿还债务本金 3.2.3 应付利润（股利分配） 3.2.4 其他流出 4 5 注：
净现金流量（1+2+3） 累计盈余资金 1. 对于新设法人项目，本表投资活动的现金流入为零。 2. 对于既有法人项目，可适当增加科目。
3. 必要时，现金流出中可增加应付优先股股利科目。
4. 对外商投资项目应将职工奖励与福利基金作为经营活动现金流出。
财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，如果拟安排的还款期过短，致使还本付息负担过重，导致为维持资金平衡必须筹措的短期借款过多，可以调整还款期，减轻各年还款负担。
通常因运营期前期的还本付息负担过重，故应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。 通过以下相辅相成的两个方面可具体判断项目的财务生存能力：
1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性大，不会过分依赖融资来维持运营；反之，一个项目不能产生足够的经营净现金流量，或经营净现金流量为负值，说明维持项目正常运行会遇到财务上的困难，项目方案缺乏合理性，实现自身资金平衡的可能性小，有可能要靠短期融资来维持运营；或者是非经营项目本身无能力实现自身资金平衡，提示要靠政府补贴。
2）各年累计盈余资金不出现负值时财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资，该短期融资应体现在财务计划现金流量表中，同时短期融资的利息也应纳入成本费用和其后的计算。较大的活较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值，致使项目难以持续经营。
财务计划现金流量表是项目财务生存能力分析的基本报表，其编制基础是财务分析辅助报表和利润与利润分配表。
五、财务评价指标
财务评价指标体系如表10所示。
表10 财务评价指标体系 评价内容 基本报表 融资前分析 盈利能力分析 分析 评价指标 静态指标 项目投资回收期 动态指标 项目投资财务内部收益率 项目投资财务净现值 项目资本金财务内部收益率 投资各方财务内部收益率 项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 融资后投资各方现金流量表 利润与利润分配表 总投资收益率 项目资本金净利润率 偿债备付率 利息备付率 资产负债率 资产负债表 流动比率 速动比率 借款还本付息计划表 偿债能力分析 财务生存能力分析 财务计划现金流量表 累计盈余资金 盈亏平衡产量 盈亏平衡生产能力利用率 灵敏度 不确定因素的临界值 NPV≥0的累计概率 定性分析 外汇平衡分析 财务外汇平衡表 风险分析 不确定性分析 敏感性分析 盈亏平衡分析 概率分析 其中投资回收期、财务内部收益、财务净现值、资产负债率、流动比率、速动比率的计算未作改变。
1. 总投资收益率。总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息前税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率，总投资收益率应按下式计算：
总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
2. 项目资本金净利润率。项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率；项目资本金净利润率应按下式计算：
项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 3. 利息备付率。利息备付率（ICR）系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度，应按下式计算：
利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。 利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。
4. 偿债备付率（DSCR）系指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算：
式中：
EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税。
如果项目在运行期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。 偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。 偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。
综上所述，财务分析的内容和步骤以及与财务效益与费用估算的关系如图2所示。
三版二次勘误表
修改位置 15页第16行 16页倒数第4行 16页倒数第2行 27页倒数第15行 原 文 项目投资期回收期可采用下式计算 可用于还本付息的资金 公式（4.7-2）的分母“FD” 财务（经济）内部收益率大于等于基准收益率的累计概率值越大， 修 改 项目投资期回收期可采用下式表达 可用于计算还本付息的资金 PD 财务（经济）内部收益率大于等于财务基准收益率（社会折现率）的累计概率值越大， 财务分析表B15 本条全部删除。下一条标号“3”改为“2” ΔIRR≥ic(is) 年其他营业费用 固定资产其它费用 删除 43页倒数第1行 54页倒数第2行 财务分析表B20 2.第14-16项根据企业性质的具体情况选择填列 63页表B25第3行 ΔIRR≥1 91页公式（2.9-10） 年营业费用 93页倒数第1行 工程建设其它费用 94页第6行 出国人员费、来华人员费、图纸资料翻译复制费、 105页倒数第3行 对具体项目来说，既不属于权益资金，也在项目评价中应视为现金流入，根据具不属于债务资金，在项目评价中应视为一体情况分别处理。 般现金流入（补贴收入）。 m114页公式（3.11-3） IP?I(1?T)nPt?It??1?T? P?1?F????? P0?1?F???tt?1?1?Kd?(1?K)(1?K)tntt0t?1tt?m?1tdd114页倒数第6行 114页倒数第2行 114页倒数第1行 It —债务约定付息额； It —约定的第t期末支付的债务利115页第2行 息； m —建设期； 整行删除 n—计算期。 n—债务期限，通常以年表示。 项目建设期不可能使用利息避税，而经营删除整句话。修改文字如下： 期的利息可以避税，所以在公式（3.11-3）使用该公式时应根据项目具体情中利息分二段计算。 况确定债务期限内各年的利息是否应 乘以?1?T?，如：在项目的建设期内不应乘以?1?T?，在项目运营期内的所得税免征年份也不应乘以?1?T?。 172页表9.5第3行 ΔIRR≥ ic 企业的部分原有资产 174页第1行 n180页公式（10.16） ΔIRR≥ ic（is） 企业的部分或全部原有资产 ?t?0?t?1n 220页第11行 220页18、19行 220页倒数第1行 附加说明 影子工资换算系数推荐取值为1，结合当前的社会现实情况，对于大量使用农村转移劳动力的项目，推荐其农村转移劳动力的影子工资换算系数一般宜取值为0.25~0.8，由项目评价人员根据项目的具体情况确定。 0.2~0.8（两处） 最终可选择中间值0.5 化工规划院 影子工资换算系数为1，对于在建设期内大量使用民工的项目，其民工的影子工资换算系数为0.5。 0.25~0.8（两处） 最终可选择0.25~0.8 石油和化学工业规划院 附加说明
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