I. 研究背景
2007 年 10 月 23 日，阿里巴巴网络有限公司（1688.HK）在香港证交所上公布招股公告。2007 年 11 月 6 日，阿里巴巴将正式上市。作为中国最大的电子商务公司，阿里巴巴 是自 2004 年 Google 在美国上市后 3 年来集资最多、市值最大的网络股。为了更清晰地了解阿里巴巴公司的发展历程及发展现状，iResearch 艾瑞咨询根据阿里巴巴公开的招股说明书所提供的信息，推出《2007 年阿里巴巴 IPO 财务分析报告》，通过对阿里巴巴公司历年的财务及运营状况的详尽分析，为市场各方提供一个参考。
II. 报告摘要
艾瑞咨询研究表明，阿里巴巴在国内 B2B 电子商务中占垄断地位，2007 年第二季度的 市场份额达到 50%，排名第一。相较其他 B2B 网站而言，阿里巴巴无论是在认知度、营收总额还是在用户黏性方面都具有比较显著的优势，而此次在香港的上市必将进一步提升行业内外对 B2B 电子商务发展的关注。艾瑞咨询预计这也将唤起风险投资对 B2B 电子商务平台 投资热情，推动 B2B 电子商务行业发展。
根据招股说明书数据显示：
1. 阿里巴巴公司总收入增长迅速，2006 年增长 85%，达 13.6 亿元，其中中国交易 市场的收入占 27.3%。据财报统计数据，2007 年上半年，阿里巴巴总收入达 9.577 亿元，其中国际交易市场 6.95 亿元，中国交易市场 2.61 亿元，其他收入 0.014 亿 元。
2. 2004、2005 年阿里巴巴净收益基本持平，2005 年达 7454 万元，2006 年净收益实现了很高的增长，增幅高达 195.1%，净收益达到 2.2 亿元，2007 年上半年净收 益总额已增至 2.95 亿元。
3. 阿里巴巴注册会员数迅速增长，截至 2007 年上半年，注册会员数达 2455 万名， 其中国际交易市场用户达 362 万名，中国交易市场达 2093 万名；注册会员中付费 用户数达到 26 万名。
III. 报告正文
1. 阿里巴巴简介
1.1. 阿里巴巴简介
阿里巴巴的前身是 1998 年 12 月推出的“阿里巴巴在线”，主要提供商业信息公告服务，列出买卖双方的产品目录。1999 年 6 月，公司创始人、集团主席马云与其他 18 位创始人
共同成立了我们的母公司--阿里巴巴集团。1999 年 9 月，杭州阿里巴巴（中国）网络技术有限公司成立，推出阿里巴巴中文站，致力于开拓 B2B 电子商务市场
1.3. 阿里巴巴业务模式
经营模式依托阿里巴巴平台（中、英、日三版本），拢聚企业会员，整合成一个不断扩张的庞大买卖交互网络，形成一个企业之间的网上交易市场，通过向非付费、付费会员提供、出售资讯和更高端服务，赢得越来越多的企业会员注册加盟。
赢利模式诚信通和中国供应商是阿里巴巴目前主要的会员收费品种。诚信通开通于 2002 年 3 月，中国供应商开通于 2002 年 9 月，诚信通旨在提高客户的网上推广力度和商业成交机会，增强客户之间联系的安全和便捷；中国供应商旨在帮助中国出口企业开拓海外市场，此外，网络广告和贸易通等免费咨询服务也是阿里巴巴的主要服务内容。
阿里巴巴的主要服务项目
服务类别 服务价格 用户分类
国内服务
诚信通：2，300 元/年
贸易通：免费 普通用户
国际服务 中国供应商：60，000 元/年起 高级及 VIP 用户
1.4. 阿里巴巴公司结构
阿里巴巴公 司股权结构比较复杂，根据重组后公司结构可以看出 Alibaba.com
Corporation 持有阿里巴巴 83%股权(上市后未计超额配发)，股东为雅虎(39%)、软银(29.3%) 及阿里巴巴的管理层及员工(31.7%)，即雅虎间接持有 32.37%；另外雅虎会以基础投资者身 分，最高买进 7.76 亿港元的阿里巴巴新股，即雅虎会增持 5748 万股，令持股比例增至33.51%，而软银则会间接持股 24.32%，成为单一第二大股东。
2. 阿里巴巴管理团队介绍
据媒体公开信息，10 月 30 日阿里巴巴官方证实目前进行了大规模架构调整，组建了针对个人、企业用户的事业群。人员组织结构也相应进行了调整，原事业部提升为子公司，原事业部总经理提升为子公司总裁。原事业部提升为子公司，原事业部总经理提升为子公司总裁，并成立面向企业用户的 B 事业群和面向个人用户的 C 事业群。
B 事业群的主要组成部分是：阿里巴巴企业电子商务和阿里软件。卫哲任阿里巴巴集团资深副总裁兼阿里巴巴企业电子商务总裁，王涛任阿里巴巴集团副总裁兼阿里软件总经理，他们直接向 B 事业群负责人李琪汇报工作；C 事业群的主要组成部分是：雅虎中国、淘宝网、支付宝、竞价收入部和集团广告销售部。谢文任阿里巴巴集团副总裁兼雅虎中国总裁，孙彤宇任阿里巴巴集团资深副总裁兼淘宝网总裁，陆兆禧任阿里巴巴集团副总裁兼支付宝总裁。
核心管理团队在新的集团组织结构中，马云任首席执行官（CEO），李琪任首席运营官（COO），蔡崇信任首席财务官（CFO），吴炯任首席技术官（CTO）。COO 李琪负责对 B 事业群、C 事业群、集团人力资源及行政工程、集团技术的管理。直接向 CEO 马云汇报工作。CFO 蔡崇信负责对集团财务部、法务部、投资部和企业融资部的管理，直接向 CEO 马云汇报工
作。 集团资深副总裁曾鸣负责集团总参谋部，直接向 CEO 马云汇报工作。集团副总裁金建杭负 责集团公关与政府事务部，直接向 CEO 马云汇报工作；从百安居跳槽到阿里巴巴的卫哲将任阿里巴巴集团资深副总裁兼阿里巴巴企业电子商务总裁。
3. 阿里巴巴主要投资机构持股情况
艾瑞咨询整理招股说明书数据显示，Alibaba.com Corporation 持有阿里巴巴 83%的股权（上市后未计超额配发），其中，主要控股股东为雅虎（39%）、软银(29.3%)及阿里巴巴的管理层及员工(31.7%)。以此计算，雅虎间接持有 32.37%股权，成为阿里巴巴第一大股 东，软银则以 24.32%的股权成为单一第二大股东。此外，雅虎还将以基础投资者身份，最高买进 7.76 亿港元的阿里巴巴新股，雅虎的持股比例有可能增至 33.51%。