5、答：因为银行同业之间外汇交易的金额都很大，相当于批发交易，所以汇率的买卖价差一般较小。而商人汇率是银行与客户之间进行外汇交易时所使用的汇率，又称外汇零售价，是在同业汇率的基础上适当增、减而形成的，故买卖差价一般较大。
6、答：一国货币汇率下降，外汇汇率上升，有利于促进该国出口增加而抑制进口，这使其出口工业和进口替代工业得以大力发展，在现代社会大生产条件下，就会带动国内其他行业的发展，从而使国民经济发展更快，国内就业机会增加，国民收入也随之增加。如果一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，而不会有产量的扩大，除非贬值能通过纠正原先的资源配置来提高生产效率。 7、答：（1）一国经济的发展规模与开放程度；（2）一国外贸和外汇的管制程度；（3）一国利率的市场化程度；（4）一国贸易结构的优化程度和发达程度；（5）一国进出口商品的供求弹性大小等
8、答：（1）外汇市场全球一体化；（2）外汇市场全天候运行；（3）外汇交易工具创新快；（4）货币汇率波动频繁，风险大。 9、答：（1）外汇银行。它是指由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行，是外汇市场的主要经营机构，外汇交易大部分都是通过它来办理的。它可以与进出口商和其他外汇供求者进行外汇零售交易，也可以与其他外汇银行以及中央银行进行外汇批发交易。（2）外汇经纪人。指专门为外汇买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人，它一般须经中央银行批准，才能取得营业资格。西方国家银行之间的大笔外汇买卖，大多通过外汇经纪人。由于外汇经纪人与外汇买卖活动无直接利害关系，从事外汇交易的银行才会对外汇经纪人的诚实与公正充分信任，外汇经纪人只赚取一定比例的佣金。（3）中央银行。中央银行既是外汇市场的干预者，也是外汇市场买卖直接的参与者，体现在当外汇市场上的货币汇率剧烈波动时，中央银行就通过买入或卖出外汇来干预市场，以稳定货币汇率。因此，中央银行通常是外汇市场的最终决定者。当市场上本币汇率过度下跌，可能危及经济时，中央银行要抛出市场上升值的外汇，而买入市场上贬值的本币；反之，则抛出本币，买入外汇。在干预无效，外汇市场爆发货币危机时，还往往暂时关闭外汇市场，停止各种外汇买卖。（4）进出口商和其他外汇供求者。进出口商从事进出口贸易活动，是外汇市场上主要的外汇供求者，进出口商所进行的这种外汇买卖，多为远期外汇买卖。其他外汇供求者，是指由于运输、保险、旅游、留学、单方面汇兑、国际有价证券买卖、外债本息收付等非贸易外汇交易而产生的外汇供求者。 10、答：（1）即期外汇交易。又称为现汇(现货)交易,是指外汇买卖成交后在两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇业务。（2）远期外汇交易，又称期汇交易。是指买卖双方先订立外汇交易合约，规定交易的货币种类、汇率、数量以及交割期限等，到规定的交割日再由双方履行合约，办理实际交割的外汇业务。（3）套汇交易。是利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率或利率上的差异而进行的外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。（4）外汇掉期交易。是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币,以避免汇率风险的一种外汇交易。（5）外汇期货交易。（6）外汇期权交易等。 11．答：干预外汇市场的手段包括直接管制和间接管制，目的是实现控制货币供应、稳定利率和汇率的政策目标。
12．答：表现在两方面：（1）本币对外贬值后，单位外币能兑换更多本币，促使外国资本流入增加，国内资本流出减少；（2）如果出现本币对外价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况，则会通过影响人们的预期，进而引起本国资本外逃。
13． 答：中央银行在外汇市场上主要是市场的监督者，还必须干预市场，以实现控制货币供应、稳定利率和汇率的政策目标。
14．答：远期汇率是在即期汇率基础上根据利息率确定的。如果一种货币的利率水平高，则该货币的远期汇率将贬值，反之，该货币的远期汇率将升值。
15.答：影响汇率变动的因素是多方面的，但归纳起来主要有：国际收支状况、经济增长与发展情况、通货膨胀率高低、利率调整、经济金融政策调整、政府干预、市场心理预期、政局变化等。
16答：外汇市场的功能主要有：货币兑换、价格发现、避险保值、投机牟利、实现货币购买力国际转移等。
七、论述题
1.本币高估有利于发展中国家推行“进口替代”对外经济发展战略的实现 , 但为什么一国不能长期实行本币高估的政策？ 2.论述实现汇率政策目标的主要内容。
3． 试述1996年我国外汇管理体制的内容及意义。 4． 论汇率变动对一国国内经济的影响。
5． 请根据“汇率与经济关系”的原理，分析人民币对外升值的原因。 6． 简论人民币汇率上升的利与弊。
7． 从汇率原理看近年美元汇率的变化及未来发展趋势。
答案：
1、答：因为本币高估可以降低进口商品价格，从而降低经济发展成本，但是如果本币长期高估，则会打击本国出口，不利于本国经济发展和产业结构升级，减少外汇收入。
2、答：汇率政策指一国通过调整本币汇率来调节国际收支、消除国际收支不平衡的政策。当一国出现国际收支逆差，可以使本币贬值，增强本国商品在国际市场竞争力，扩大出口；同时，提高外国商品在本国的价格，减少进口，恢复国际收支平衡。当一国出现国际收支出现长期顺差，可以使本币生值，刺激进口，抑制出口，两者共同作用于贸易收支，使贸易顺差减少，恢复国际收支平衡。
3、 答：（1）对经常项目外汇收支实行银行结售汇制，实现人民币经常项目可兑换；（2）逐步放松对资本与金融项目的外汇管理，积极有序地推进人民币资本项目可兑换；（3）建立和规范外汇市场；（4）金融机构经营外汇业务实行许可证制；（5）取消境内外币记价结算，禁止外币在境内流通；（6）建立国际收支统计申报制度。 4、答：（1）汇率变动对进出口贸易收支的影响；（2）汇率变动对物价的影响；（3）汇率变动对资本流动的影响；（4）汇率变动对外汇储备的影响；（5）汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响；（6）汇率变动对国际经济关系的影响。 5、答：（1）汇率与经济的关系从原理上讲通常有二层含义：一方面经济中有一些因素影响汇率的改变；另一方面，汇率的改变也给经济带来一些影响。一般而言，影响汇率变化的因素主要包括：国际收支状况；经济增长率；通货膨胀率；利率水平变化；市场心理预期变化；政府对外汇市场干预；政治局势变化等。（2）人民币升值原因主要包括：一是我国国际收支持续多年顺差；二是我国政府持有高额外汇储备；三是贸易收支顺差引发国际社会不满，形成对人民币升值的压力；四是人民币长期与美元汇率保持比较固定的比率不符合我国开放经济的要求；五是人民币汇率低估不利于国内资源优化配置；六是人民币汇率低估不利于中国与国际社会交往。
6、答：人民币升值有利的方面包括：降低进口成本和价格；减轻外债负担；提高国内资产价值；有利于提高人民币在国际社会的信心与声誉。不利方面有：可能会打击出口；可能会不利于进一步利用外资；可能会影响国内就业和国民收入水平的进一步提高等。
7、答：受美国国内经济发展状况不佳、贸易收支逆差和财政赤字进一步扩大以及战争的影
响，美元近年处于贬值状态。今后美元的发展情况一方面视美国经济的发展情况而定，另一方面取决其他经济体，特别是欧洲经济的发展情况而定。因为目前美元主要是对欧元贬值。
八、计算题
1．假设市场有如下汇率：USD / CHF = 1.5460 / 80 USD / CNY = 8.1080 / 90
GBP / USD = 1.6430 / 50 EUR / USD = 1.1030 / 40 USD / JPY = 118.20 / 30
请以CHF为基准货币，计算各货币对CHF的交叉汇率。
2．某月某日，某外汇市场的远期汇率报价表： EUR/USD USD/JPY USD/HKD 即期汇率 1.2026/50 118.51/83 7.7495/55 1个月 6个月 23/38 89/106 30/23 66/59 10/30 90/120 要求：（1）判断远期汇水： 欧元相对于美元 美元相对于日元
港元相对于美元
（2）计算以上远期汇率的全数报价。
3．设英国某银行某时外汇牌价：
GBP/USD 即期汇率：1.7623/55 ； 3个月汇水70/90
问：（1）3个月远期汇率是多少？
（2）如果某商人卖出3个月远期美元10 000，届时可换回多少英镑？
4．已知：USD/HKD即期汇率：7.7810/20； 6个月汇水 110/90
EUR/USD即期汇率： 0.8923/37； 6个月汇水 116/105 计算：6个月EUR/HKD远期汇率。
5．我某公司拟从国外进口一批电脑。询价结果如下：美国某公司报价2900美元／台； 德国某公司报价2400欧元／台。已知纽约外汇市场美元对马克的汇率为： 1欧元=1.2026/1.2050美元
问：若不考虑其他因素，我公司应接受哪种报价?为什么? 6．请将下列报价转换为倒数汇率
EUR/USD1.2325—1.2335，USD/EUR_____________。 CHF/JPY98.750—98.850，JPY/CHF_____________。 USD/CNY8.2370—8.2790，CNY/USD_____________。
7.在这一习题中，你将得到6个报价行的美元和英镑及其他标价货币的汇率报价。请你确定一个作为询价者的最佳汇率。 (1) USD/CHF
报价行A 1.4539/44
报价行B 1.4540/45 报价行C 1.4538/46 报价行D 1.4541/46 报价行E 1.4543/48 你应该从哪个报价行那里买入美元？ 答案:________。 (2) GBP/USD
报价行A 1.9505/15
报价行B 1.9507/17 报价行C 1.9500/10 报价行D 1.9502/12 报价行E 1.9503/13 报价行F 1.9506/16 你应该从哪个报价行那里卖出英镑？ 答案:________。 (3) USD/JPY
报价行A 129.95/10
报价行B 129.90/05 报价行C 129.93/08 报价行D 129.92/07 报价行E 129.89/04 报价行F 129.91/06 你应该从哪个报价行那里卖出美元？ 答案:________。
8.以下是有关即期外汇报价调整的练习，目的是鼓励买者或卖者与你交易而不是与市场的其他交易商交易。
(1)现在市场相对平静，你现在拥有汇率为1、4580的500万美元头寸。市场有消息表明美元汇率将会上升，买入美元的数额估计会很大。市场上其他交易商现在的报价是：
USD/CHF
报价行A 1.4599/04 报价行B 1.4600/05 报价行C 1.4601/06 报价行D 1.4601/06 报价行E 1.4602/07 报价行F 1.4603/08
你希望尽可能减少损失，你接受到一个即期USD/CHF的询价。你必须给出一个报价能鼓励美元的卖主与你交易而不是与上述交易商交易。你将如何回复询价？
（1） 1.4604/09 （2） 1.4603/09 （3） 1.4597/02 （4） 1.4600/05 答案：__________。
(2)市场上其他交易商现在的报价是：
USD/CHF
报价行A 1.4599/04 报价行B 1.4600/05 报价行C 1.4601/06 报价行D 1.4601/06 报价行E 1.4602/07 报价行F 1.4603/08
你刚从纽约的同事那里得到一条消息说市场上有一个大买单：一家大公司正在买入5、5亿瑞士法郎。你将如何向市场对USD/CHF的即期汇率进行报价？
（1） 1.4599/05 （2） 1.4598/08 （3） 1.4604/09 （4） 1.4601/05
答案：_________。
(3)你现在接受到一个大公司的2000万英镑的即期汇率的询价。你在英镑上已有3000万英镑的头寸。市场上其他交易商当前的报价是：
GBP/USD
报价行A 1.9925/35 报价行B 1.9922/32 报价行C 1.9926/36 报价行D 1.9924/36 报价行E 1.9920/30 报价行F 1.9921/29
你希望能够减少你在英镑上的头寸。你应该如何回复询价？ （1） 1.9918/28 （2） 1.9926/36 （3） 1.9920/30 （4） 1.9927/35 答案：_________。
答案：
1. 答：CHF/USD 0.6460-68
CHF/CNY 5.3463-5.3545 CHF/EUR 0.5846-64 CHF/JPY 76.357-520 CHF/GBP 0.3927-37
2. 答：（1）欧元相对于美元 升水
美元相对于日元 贴水
港元相对于美元 贴水
3. 答: (1)3个月远期汇率GBP/USD1.7693-1.7745
(2)卖出3个月远期美元10000，届时可换回英镑:5635.39万(10000/1.7745)。 4. 答 (1)6个月远期汇率: USD/HKD7.7700/30
EUR/USD0.8800/32
(2)6个月EUR/HKD远期汇率：EUR/HKD6.8430-6.8650 5. 答 ∵ 2400欧元=2400×1·2050 = 2892美圆/台
2900美圆=2900/1·2026 = 2411欧元/台 ∴ 应接受2400欧元的报价。 6. 答：USD/EUR0.8107/14
JPY100/CHF0.0101/02 CNY/USD0.1208/14
7. 答：A、B、A 8. 答：（1）、（3）、（1）
第三章 汇率制度与外汇管制
一、名词解释
汇率制度；固定汇率制；浮动汇率制；货币局制度；肮脏浮动；货币替代；美圆化趋势；外汇管制；复汇率制度
答案：
汇率制度——又称汇率安排，指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规