20世纪30一40年代，保罗·艾因齐格运用动态均衡思想，发展了利率平价的动态理论。经过罗伯特·z·阿利布尔等人的进一步完善，现代利率平价理论框架趋于成熟。
现代利率平价理论的代表人物主要有特森·格鲁贝尔、沃费克尔和威利特等人。与传统的利率平价理论不同的是，利率平价的现代理论认为，套利者对远期外汇的超额需求不具有完全弹性（传统理论认为是呈完全弹性）。这就是说，远期汇率不仅受套利者行为的影响，而且也受到贸易商、投资者和中央银行等诸多外汇市场的参与者的影响。因此，远期汇率就不仅由套利决定，而且与套利者对即期汇率的预期有关。 [编辑]
对利率平价理论的评价[2]
自20世纪20年代利率平价被首次提出后，利率平价受到西方经济学家的重视。它与购买力平价所不同的是考察资本流动（而不是商品流动）与汇率决定之间的关系，它从一个侧面阐述了汇率变动的原因——资本在国际间的流动，利率平价同样并非是一个完善的汇率决定理论，对其的批评主要有：
1．利率平价的实现依据是国际金融市场上的“一价定律”， 但现实中，不仅完善的外汇市场没有普遍存在，而且许多国家实际对外汇实行管制并对资本流动进行限制。
“一价定律”的先决条件是：
（1）有效的且处于完全自由竞争状态的外汇市场。即需要一个有组织的即期和远期外汇市场，市场的信息能够非常有效地流通，从而消除可能出现的机会利润；
（2）无市场壁垒，资本在国际间的流动不受任何限制； （3）交易成本很低或可以基本忽略不计。
2．在利率平价的关系式当中，并未能表明到底是利率平价决定汇率，还是即期汇率与远期汇率的差距来决定利率。 3．忽视利率结构问题。 [编辑]
利率平价理论的缺陷
利率平价说没有考虑交易成本。然而，交易成本却是很重要的因素。如果各种交易过高，就会影响套利收益，从而影响汇率与利率的关系。如果考虑交易成本，国际间的抛补套利活动在打到利率平价之前就会停止。
利率平价说假定补存在资本流动障碍，假定资金能顺利，不受限制地在国际间流动。但实际上，资金在国际间流动会受到外汇管制和外汇市场不发达等因素的阻碍。目前，只有在少数国际金融中心才存在完善的期汇市场，资金流动所受限制也少。
利率平价说还假定套利资金规模是无限的，故套利者能不断进行抛补套利，直到利率平价成立。
但事实上，从事抛补套利的资金并不是无限的。这是因为：
与持有国内资产相比较，持有国外资产具有额外的风险。随着套利资金的递增，其风险也是递增的。
套利还存在机会成本，由于套利的资金数额越大，则为预防和安全之需而持有的现金就越少。而且这一机会成本也是随套利资金的增加而递增的。基于以上因素，在现实世界中，利率平价往往难以成立。
假如A货币利率为10%,B货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)
即期汇率A=2B(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)
就有一种可能:借1A货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2B货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成A货币,以偿还借1A的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1A(如果是1亿,赚取1000万A) (公式一) 由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)B本利取出时,兑换成A的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率R 2*(1+20%)/R=1*(1+10%) ,R=2.1818
显然R增大了,也就是说B货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)
理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)
赚取:2*(1+20%)/R-1*(1+10%)＞0
当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图
赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/R＞0
在外汇中，掉期是一种未平仓头寸转移到第二天。掉期可以是负数和正数，取决于交易货币的国家利率差. 掉期计算示例:
让我们考虑一个欧元兑美元货币对的交易。串连，欧洲的利率是4.25％，而美国是3.5％。您打开一个一手的欧元兑美元空头寸并卖出100,000欧元，借款年利率为4.25％，美元存款年利率为3.5％。欧洲的利率率比美国高，所以掉期将是负数并且掉期费用会从您的帐户收取。在相反的情况，掉期将存入您的帐户.
掉期还包括一个经纪佣金用于传输您的头寸到第二天.
因此，掉期为4.25％ - 3.5％+ 0.1％= 0.85％（利率之间的差额+经纪佣金）.
卖出欧元掉期的计算:
掉期 = 合约值*（利率差+转移您的头寸的经纪佣金）/ 100*当前价格/一年的天数.
(100,000 * (-0.75% -0.1%) / 100) * 1.5 / 365 = -3.49 美金.
购买欧元掉期的计算:
掉期 = 合约值*（利率差+转移您的头寸的经纪佣金）/ 100*当前价格/一年的天数.
(100,000 * (0.75% -0.1%) / 100) * 1.5 / 365 = 2.67 美金.