1．总收益 销售收入 债券利息 其他收益 2．减：变动成本 材料 人员（工薪） 销售（扣除人工费） 其他变动成本 变动毛利 （占总收益的%） 3．减：固定成本 材料 人员（工薪） 销售（扣除人工费） 折旧 其他固定成本 经营毛利 （占总收益的%） 4．减：财务费用 毛利润 5．减：准备金 应纳税利润 6．所得（公司）税 纯利润 7．应付股息 留存利润 比率（%） 毛利 / 销售收入 税后纯利 / 销售收入 纯利 / 股本资本 （纯利+利息） / 投资 12500 12500 6650 12500 12500 6650 12500 12500 6650 12500 12500 6650 12500 12500 6650 12500 12500 6650 12500 12500 6650 5850 46.8 3190 5850 46.8 2840 5850 46.8 2460 5850 46.8 2460 5850 46.8 2460 5850 46.8 2460 5850 46.8 2460 2660 21.3 2660 2660 1330 1330 630 700 21.3 10.6 38.0 12.0 3010 24.1 3010 3010 1505 1505 630 875 24.1 12.0 43.0 13.6 3390 27.1 3390 3390 1695 1695 630 1065 27.1 13.6 48.4 15.3 3390 27.1 3390 3390 1695 1695 630 1065 27.1 13.6 48.4 15.3 3390 27.1 3390 3390 1695 1695 630 1065 27.1 13.6 48.4 15.3 3390 27.1 3390 3390 1695 1695 630 1065 27.1 13.6 48.4 15.3 3390 27.1 3390 3390 1695 1695 630 1065 27.1 13.6 48.4 15.3
表10-11 预 测 的 资 产 平 衡 表 （千国内货币单位） 项 目 总资产 建 设 期 1991 3320 1992 8900 1993 9716 1994 9662 生 产 期 1995 9729 1996 10387 1997 9978 1998 9420 1999 9498 1．流动资产总额 库存材料和供应品 在产品 库存产品 应收帐款 库存现金 现金盈余 有价证券 2．固定资产总额 固定投资 在建工程 投产前支出 累计折旧 3．前一年度累计亏损 4．本年亏损 总负债 5．流动负债总额 应付帐款 银行透支 6．长期债务总额 贷款A 贷款B 7．股本资本总额 普通资本 优先资本 补助金 8．准备金 9．税后净利润 应付股息 留存利润 比率（%） 股本 / 总负债 长期债务 / 资产净值 流动资产 / 流动负债 3000 320 580 400 180 8320 3000 4710 610 1741 582 129 236 501 123 170 7540 7710 610 780 435 2467 740 162 291 611 136 527 6760 7710 610 1560 435 9662 370 270 100 5080 2080 3000 3500 3500 712 712 3750 838 186 331 695 146 1553 5980 7710 610 2340 9729 310 310 3960 1560 2400 3500 3500 277 1682 630 1052 5187 916 203 358 750 153 2807 5200 7710 610 3120 5458 916 203 358 750 153 3077 4420 7710 610 3900 4780 916 203 358 750 153 2400 4640 7710 610 4670 5698 916 203 358 750 153 3317 3800 8710 610 5520 3320 720 720 2600 8900 2 5400 2600 2800 3500 2600 9716 616 216 400 5600 2600 3000 3500 3500 10387 337 337 2480 1040 1800 3500 3500 1329 2381 630 1751 9978 337 337 1720 520 1200 3500 3500 3080 1241 630 611 35.1 0.3 16.2 9420 337 337 600 600 3500 3500 3691 1292 630 662 37.2 0.1 14.2 9498 337 337 3500 3500 4353 1308 630 678 36.8 16.9 78.3 0.3 39.3 1.5 36.0 1.6 2.8 36.2 1.5 6.7 36.0 33.7 1.0 0.6 12.1 15.4
续表10-11 预 测 的 资 产 平 衡 表 （千国内货币单位） 项 目 总资产 1．流动资产总额 库存材料和供应品 在产品 库存产品 应收帐款 库存现金 现金盈余 有价证券 2．固定资产总额 固定投资 在建工程 投产前支出 累计折旧 3．前一年度累计亏损 4．本年亏损 总负债 5．流动负债总额 应付帐款 银行透支 6．长期债务总额 贷款A 贷款B 7．股本资本总额 普通资本 优先资本 补助金 8．准备金 9．税后净利润 应付股息 留存利润 比率（%）： 股本 / 总负债 长期债务 / 资产净值 流动资产 / 流动负债 10197 337 337 3550 3550 5031 1330 630 770 34.3 21.5 32.1 26.3 10898 337 337 3550 3550 5731 1330 630 11773 337 337 3550 3550 6431 1505 630 875 29.7 30.1 12838 337 337 3550 3550 8306 1695 630 1065 27.3 33.6 13903 337 337 3550 3550 8371 1695 630 1065 25.2 37.1 23.4 40.6 14968 337 337 3550 3550 9436 1695 630 1065 21.7 44.0 16033 337 337 3550 3550 10501 1695 630 1065 20.5 47.5 17098 337 337 3550 3550 11566 1695 630 1065 生 产 期 2000 10197 7238 916 203 358 750 153 4757 2960 8710 610 6360 2001 10898 8778 916 203 358 750 153 6397 2120 8710 610 7200 1630 8710 610 7690 2002 11773 10143 916 203 358 750 153 7763 1520 8710 610 7700 2003 12838 11318 916 203 358 750 153 7937 1410 8710 610 7910 3004 13903 12493 916 203 358 750 153 10113 1300 8710 610 7020 2005 14968 13668 916 203 358 750 153 11277 1190 8710 610 7240 2006 16033 14843 916 203 358 750 153 12463 1080 8710 610 2007 17098 16018 916 203 358 750 153 13637
案例5——某造纸厂改扩建项目分析评价
1．概况
某造纸厂以芦苇为主要纤维原料，采用中性亚硫酸钠法（以下简称“亚钠法”）制浆。现有旧造纸机12台，每年可生产纸浆4.5万吨，纸4.7万吨，主要产品为凸版印刷纸、单面胶版纸、书写纸、白版纸和有光纸。
1．1存在的问题
该造纸厂存在以下两个主要问题：
1）用亚钠法制浆，不能回收蒸煮废液，排入国防界河造成严重污染，每年须交排污费235万元，企业负担沉重。另外，商品亚硫酸钠供应不足，由国家供应烧碱和硫酸自制亚钠蒸著液，大量消耗了紧缺的烧碱。
2）凸版纸只能用于落后的凸版印刷，新的轮转胶印法必须使用胶印书刊纸，它是凸版纸的升级换代产品，在我国紧缺。
为此，该造纸长拟进行改、扩建，从国外引进一条年产2.4万吨胶印书刊纸的长网中速抄纸机生产线，并将亚钠法改为硫酸盐法制浆，同时建立碱回收系统。
1．2项目与老厂的关系 项目与老厂的关系如下：
1）本项目建成后所需电力和蒸汽由正在改扩建的自备热电站供应，该热电站还供应老厂所需的蒸汽与电力。
2）由于原料供应的限制，改扩建后只允许净增产2万吨，因此新纸机达产后，要停产两台年产0.4万吨的旧纸机。
3）硫酸盐法所制的纸浆供应除供应新纸机外还供应老厂，即碱回收装置也替老厂服务，减少老厂的排污费。
4）碱回收燃烧炉产生的蒸汽可供发电厂发电，而且可制成副产品粘合剂出售。
2．经济评价
2．1评价原则
鉴于新项目与老厂的复杂关系，评价按以下三条原则进行：
1）新项目与节能项目（热电站）的费用和效益合在一起计算。造纸厂拟建的热电站虽然是一个独立项目，但它是纸厂改造的一个组成部分，有些设施如化学水处理和烟囱等是共用的，实际上和本技术改造项目相互依存，收益和支出难以分开，故经济评价时将二者作为一个项目进行计算。
2）只计算增量效益。该造纸厂经济效益较好，具有发展前途，无须通过计算改扩建后的总经济效益来考察是否值得改造，只计算增量效益即可。达产前的增量效益，就是新纸机开工生产的效益；达产后的增量效益，是新纸机的效益与停产的旧纸机效益的差额。副产品粘合剂是本项目的新增效益。
3）只进行企业的财务评价。本项目实施后，将降低现有污水排放量70%，较好地改善了环境。但本项目的经济评价只从企业财务角度考虑，将减少排污费的数额作为本项目的收入，从生产成本中扣除。
2．2分析评价
根据上述原则，对该项目进行经济计算和分析： 2．2．1新增投资
停产的两台旧纸机不拆除，故无可回收的价值，新增投资就是本项目建设所需投资。投资使用计划见表6—11。
表6—11 投 资 使 用 计 划 表 （单位：万元） 项 目 1．固定资产投资 其中：本项目 热电站 2．流动资金 其中：本项目 热电站 年 序 1 1154 660 444 2 2539 2045 494 70 70 3 2141 2141 4 900 900 5 139 139 384 384 6 384 384 7 192 192 合 计 6873 5885 988 1030 960 70 2．2．2新增收益 1）胶印书刊纸销售2000元/吨，达产年销售收入为0.2万元/吨×24480吨= 4896万元。 2）副产品粘合剂售价150元/吨，年销售收入为0.015×23000 =345万元。 以上两项合计5241万元。
3）有光纸售价1607元/吨（旧纸机产），年销售收入为0.1607×4000 = 642.8万元； 新纸机达产时新增销售收入为5241-642.8 = 4598.2万元。
新纸机达产前旧纸机不停，新增收益就是新纸机生产的销售收入。 2．2．3新增成本
1）包括热电站在内的项目投入总成本为4194.1万元，其中固定成本755.8万元，可变成本3438.3万元。
2）停产两台旧纸机减少产量4000吨，相应减少年成本495.8万元（不包括折旧费）。 3）热电站的电力和蒸汽供应老厂，可替换出电力费140万元、蒸汽费330万元。 4）减少现有排污费70%，共164.6万元。
5）亚钠法与硫酸盐法的制浆成本基本接近，略而不计。
与达产年新增收入相对应的年新增年成本为：4194.1-495.8-140-330-164.6=3063.7万元。 其中：经 营 成 本 2666.7万元
折 旧 349.4万元 流动资金利息 47.6万元
6）项目投产第一年达产40%，第二年达产80%，第三年达到设计产量。每年生产总成本按固定成本、变动成本计算，得出：
第一年755.8+3438.3×0.4-634.6=1496.5万元 第二年755.8+3438.3×0.8-634.6=2871.8万元 2．2．4新增利润
热电站较新纸机提前两年投产，但该期间不能满负荷，其收益和成本基本接近，故略而不计。按照以上数据，算出新增利润如表6—12。
表6—12 新 增 利 润 表 （单位：万元）
项 目 生产负荷（%） 1．产品销售收入 年 序 5 40 2096.4 6 80 4192.8 7-24 100 4598.2×18 89056.8 合 计