-{ncf0+ncf1(p/a，14%，1)+ncf2 [(p/a，14%，2)-(p/a，14%，1)]} =[100.4×(3.8887-1.6467)+94.4×(4.2882-3.8887) +91.4×(4.9162 -4.2882)+161.4×(5.2161–4.9164)] +[-130+(-80)×0.8772+(-40)×(1.6467–0.8772)] =368.59–230.96=137.63万元 净现值率npvr=137.63/230.96=59.59% 获利指数pi=1+59.59%=1.5959
年等额净回收额=npv /(p/a，14%，10)=137.63/5.2161=26.39万元 内部收益率：
irr=14%+(137.63–0)/(137.63+62.37)×(18%-14%) =14%+2.75%=16.75%
计算期为30年的净现值=137.63+137.63×(p/f,14%,10)+137.63×(p/f,14%,20) =137.63+137.63×0.2697+137.63×0.0728=184.77万元 计算期为8年的净现值=137.63/(p/a,14%,10)×(p/a,14%,8) =137.63/5.2161×4.6389=122.42万元
46、企业投资设备一台，设备买价为1，300，000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息200，000元。设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4，200件，每件售价为150元，每件单位变动成本80元，但每年增加固定性经营成本81，500元。企业所得税率为30%。分别计算(1)项目计算期(2)固定资产原值、折旧额(3)经营期的年净利润(4)建设期、经营期的每年净现金流量。
项目计算期=2+8 =10 年
固定资产原值=1300000 + 200000 =1500000 元
残值=1500000×8% =120000元
年折旧额= [1500000×(1 – 8%)] / 8 =172500元 ncf0 =-1300000元 ncf1 =0元 ncf2 =0元
ncf3 - 9 =[4200×(150–80)-81500–172500] ×(1–30%)+172500 =200500 元
ncf10 =200500+120000=320500元
47、某企业准备更新一台已用5年的设备，目前帐面价值为180302元，变现收入为160000元。取得新设备的投资额为360000元，可用5年。新旧设备均采用直线折旧，5年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第1年增加营业收入100000元，但增加营业成本50000元。第2—5年增加营业收入120000元，增加营业成本60000元。所得税率为33%。计算在计算期内各年的差额净现金流量(δncf)。
原始投资=360000-160000=200000元 差额折旧=(200000-0)/5=40000元
旧设备提前报废净损失递减的所得税=(180302- 160000)×33%=6700元 δncf0 = -( 360 000 –160 000)= - 200 000元
δncf1 =(100 000–50 000–40000)(1–33%)+40000+6700=53400元 δncf2-5 =(120000–60000–40000)(1–33%)+40000=53400元
48、企业原有一台设备。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折旧100000元，目前变现收入160000元，如果继续使用旧设备，期末有残值5000元，如果更新设备，买价360000万元，可用5年，期末有残值8000元，更新不影响生产经营。新旧设备均采用直线折旧。更新后，每年增加经营收入120000元，增加经营成本60000元，企业所得税税率为30%。要求：计算各年δncf。
原始投资=360000-160000=200000元
差额折旧=[200000-(8000-5000)]/5=39400元 旧设备提前报废净损失递减的所得税 =[(280000-100000)-160000]×30%=6000元 δncf0=-(360000–160000)=-200000元
δncf1=(120000–60000–39400)(1- 30%)+39400+6000=59820元 δncf2-4=(120000–60000–39400)(1-30%)+39400=53820元 δncf5 = 53820+(8000–5000)=56820元
49、企业准备更新改造流水线一条，该流水线尚可使用5年。该流水线的原值为500000元，已提折旧200000元，目前变现价值为150000元。建设新的流水线的投资额为950000元，在建设期一次投入，建设期为1年，经营期为5年。新旧流水线的期末净残值相等，折旧均采用直线法计提，不考虑更新对经营的影响。新的流水线投入使用后，每年可增加产品的产销8000件，产品每件售价为240元，每件单位变动成本为150元。同时每年新增经营成本260000元，企业所得税率为40%。要求计算该更新改造项目在在计算期内各年的差额净现金流量(δncf)。
原始投资=950000-150000=800000元 差额折旧=(800000-0)/5=160000元 旧设备提前报废净损失递减的所得税 =[(500000-200000)-150000]×40%=60000元 δncf0=-(950000–150000)=-800000元 δncf1=60000元
δncf2-6=[8000×(240-150)-260000–160000] ×(1–40%)+160000 =180000+160000=340000元
50、某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%
的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值、净现值率、获利指数并决策该投资项目是否可行。
固定资产原值=1500000元
固定资产残值=1500000×8%=120000元 固定资产折旧=(1500000-120000)/8=172500元 ncf0=-1000000元 ncf1=-500000元 ncf2=-500000元
ncf3-9=[32000×(120-60)-172500] ×(1-33%)+172500=1343325元 ncf10=1343325+(500000+120000)=1963325元 npv=1343325×[(p/a，18%，9)-(p/a，18%，2)]
+1963325×(p/f，18%，10)-[1000000+500000(p/a，18%，2)] =1343325×(4.3030-1.5656)+1963325×0.6944 -(1000000+500000×1.5656)=2269175.60元 npvr=2269175.60/1782800=1.27 pi=1+1.27=2.27
因为npv=2269175.60元大于0，npvr=1.27大于0，pi=2.27大于1，所以可以进行该项目的投资。
651、企业投资某设备投入400000资金元，在建设期初一次投入。项目建设期2年，经营期8年。投产后每年有经营收入324000元，每年有经营成本162000元。设备采用直线法折旧，期末有4%的净残值。企业所得税率为35%，行业基准收益率为16%。要求计算：(1)该投资项目的净现值。(2)企业投资项目的内部报酬率。(3)决策该投资项目是否可行。
年折旧额=400000×(1-4%)/8=48000元
固定资产余值=400000×4%=16000元 ncf0=-400000元 ncf1=0元 ncf2=0元
ncf3-9=(324000–162000-48000)×(1–35%)+48000=122100元 ncf10 =122100+16000=138100元
当i=16%时：npv=122100×[(p/a，16%，9)-(p/a，16%，2)] +138100×[(p/a，16%，10)-(p/a，16%，9)] –400000
=122100×[4.6065–1.6052] +138 100×[ 4.8332–4.6065]–400000=-2234 元 当i=14% 时：npv=122100×[(p/a，14，9)-(p/a，14%，2)] +138100×[(p/a，14%，10)-(p/a，14%，9)] -400000
=122100×[4.9164–1.6467]+138100×[5.2161–4.9164]–400000=40618.94元 irr =14%+[40618.94/(40618.94+2234)]×(16%-14%)=15.89%
因为npv =-2334元〈 0，irr =15.89%〈资金成本率16%，所以该方案不可行。 52、某企业拟投资320000元购置一台设备，可使用10年，期满后有残值20000元。使用该设备可使该厂每年增加收入250000元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加178000元。假定折旧采用直线法，贴现率为12%，所得税率为35%。分别计算该投资项目的净现值和內部收益率，并对该投资项目进行是否可行作出决策。
年折旧额=(320000–20000)/10 =30000元 ncf0=-320000元
ncf1-9=(250000–178000–30000)×(1–35%)+30000=57300元 ncf10 = 57300+20000 =77300元
当i=12%时：npv=57300×(p/a，12%，9)+77300×(p/f，12%，10)-320000