对于风险厌恶者，只有当风险资产的确定性等价收益至少不小于无风险资产的收益时，才愿意投资 25.一个岛国有两家上市公司，一家为防晒品公司，一家为雨具公司。岛国每天下雨还是放晴的概率各为0.5。两家公司在不同天气下的收益分别如下，请问你的投资策略。
=0
26.假设两个资产收益率的均值为0.12，0.15，其标准差为0.20和0.18，占组合的比例分别是0.25和0.75，两个资产协方差为0.01，则组合收益的期望值和方差为?
27.无风险资产F的收益率为rf =7%,风险资产 P 的期望收益为E(rP)=15%,标准差为?P=22%. P的风险溢价为E(rP)-rF=15%-7%=8%
如果投资者能以无风险利率rf＝7％借入，那么P点右边的资产组合也是可行的。
假定投资预算为30,000元,另外借入12,000元，投入到风险资产中,建立风险资产的 杠杆头寸 y=42,000/30,000=1.4
1-y=1-1.4= -0.4 反映出无风险资产是空头 E(rc)=7%+1.4×8%=18.2%
具有风险厌恶系数A＝4的投资者的最优解：
15?7 *y??0.412 0.01?4?22该投资者将以投资预算的41％投资于风险资产，59％投资于无风险资产。 E(rC)?7%?[0.41?(15%?7%)]?10.28% ??0.41?22%?9.02%C
28． 股票 债券 期望收益 13％ 8％ 标准差 20％ 12％ 相关系数：0.3 无风险资产收益率： 5％
（1）首先找出权重w1和w2，使CAL的斜率S最大
已经构造了一个最优风险资产组合P，在这个最优风险资产组合与国库券产生的CAL下，我们根据投资者的类型A来计算投资于完整资产组合的最优风险头寸。 一个风险厌恶相关系数A＝4的投资者，他的最优风险头寸为
因此，这个投资者将74.39%的预算投资于风险组合P，25.61%的预算投资于国库券。风险资产组合P中包括40％的债券，债券的总比例为yW2=0.4×0.7439=29.76%; 同样，股票的权重yW1=0.6×0.7439=44.63%. E(rc)=0.2561×0.05+0.7439×0.11=9.46%
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30. 假定某证券的无风险利率是3%，市场组合预期收益率是8%，β值为1.1，则该证券的预期收益率为？
rp?rf??(rm?rf)?3%?(8%－3%)1.1?8.5%
31．某项目未来期望收益为1000万美元，由于项目与市场相关性较小，β=0.6，若当时短期国债的平均收益为10％，市场组合的期望收益为17％，则该项目最大可接受的投资成本是多少？
32．A公司今年每股股息为0.5元，预期今后股息增长速度为每年10％。当前的无风险收益率为3％，市场组合的风险溢价为8％，A公司股票的贝塔值为1.5，那A公司股票当前合理的股价是多少？
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