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应收账款 无形资产 444226676 0 存货 其他资产 317012927 156522363 其他流动资产 208373758
2008年杜邦财务报表分析体系图
净资产收益率 0.69%
资产净利率 权益乘数 × 0.193% 1/(1-0.6) 销售净利率 总资产周转率 × 0.6801% 0.2837 净利润 主营业务收入 主营业务收入 资产总额 / / 9360072 1376252455 1376252455 5023227934 主营业务收入 成本总额 其他利润 所得税 流动资产 非流动资产 - + - + + 137652545 1487103039 97366226 -22844430 1012284068 4001430108 货币资金 长期投资 312283728 主营业务成本 5031000 1015558215 交易性金融资产 固定资产 0 3785358898 营业费用 应收账款 无形资产 64211958 243372874 0 存货 其他资产 管理费用 334798422 163993937 152712784 其他流动资产 121829043 财务费用 54620083 16
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3.2 天马微电子杜邦分析数据及分析结论
根据天马微电子2006年—2008年的有关数据可得表如下：
表12 天马微电子股份有限公司2006年-2008年杜邦分析数据 年份 2006年 2007年 2008年 净资产收益率 10.91% 5.8% 0.69% 资产净利率 6.51% 2.90% 0.19% 权益乘数 1/(1-0.44) 1/(1-0.51) 1/(1-0.6) 销售净利率 6.21% 5.24% 0.68% 总资产周转率 1.05 0.55 0.28 3.2.1 权益净利率分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了企业的筹资方式对企业获利能力的影响。
由杜邦体系结构可看出， 2007年天马微电子的权益净利率和2006年比较，该比率从5.8%上升到10.91%，上升了5.11%；2008年和2007年比较，权益净利率从0.69%上升到5.8%，上升了5.11%。通过指标分析可以看出权益净利率的变动在于资本结构变动和资产净利率变动的共同影响，其权益乘数变化不大，相对比较稳定，变动的主要原因在于总资产收益率的变化，2007年比2006年的总资产收益率下降了3.61%，2008年比2007年下降了2.71%。
3.2.2 权益乘数分析
权益乘数 = 1 /(1 – 资产负债率)
权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。 由天马微电子股份有限公司2006年-2008年的资产负债率得出：2006年的1/(1-0.44)到2008年的1/(1-0.6)权益乘数逐年增长，说明天马微电子股份有限公司的负债程度越来越高，偿还能力越来越差，财务风险程度也越来越高。
3.2.3 资产净利率分析
资产净利率反映企业资产的综合利用的综合效果，是反映企业获利能力的重要财务指标，揭示了企业经营活动的效率，综合性也较强。
表 13 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的资产净利率分析表 年份 2006 资产净利率 6.51% = = 销售净利率 6.21% 17
× × 总资产周转率 1.05 邯郸职业技术学院经济系毕业设计
2007 2008 2.90% 0.19% = = 5.24% 0.68% × × 0.55 0.28 从表13可以看出：天马微电子公司的资产净利率在2006年到2008年呈下降趋势，下降的主要原因是
由于销售净利率的降低和总资产周转率下降造成的。
3.2.4 销售净利率分析
从企业的销售方面看，销售利润率反映了企业的净利润与销售收入之间的关系。销售收入2007年比2006年上升了14.08%，销售成本上升了17.34%，营业费用上升了16.69%，管理费用上升了12.74%，其相关税金减少，但整体上说企业收入的增加额及税金的减少额相对于费用的增加额还是相差甚远，致使销售净利润的下降。而2008年较2007年销售收入下降了20.17%，销售成本下降了16.13%，营业费用上升了33.63%，管理费用上升了43.84%，税金及其他支出类项目也有所增多，收入减少额的减少速度远远不足费用类的上升的速度，使得净利润的减少。
3.2.5 资产结构及资产周转情况分析
企业的资产结构影响企业的偿债能力和盈利能力。
表 14 2006年-2008年主要资产项目周转情况表 项目 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 应收账款周转率 总资产周转率 2006年 4.75 5.37 88.30 4.08 1.05 2007年 3.23 5.58 86.46 4.16 0.55 2008年 89.93 3.72 96.75 4.00 0.28 从有关数据中可以计算得到：在流动资产中货币资金占用的比重2006年为14.71%，2007年为42.51%，2008年为30.85%，存货占流动资产的比重2006年为28.13%，2007年为18.80%，2008年为33.07%，应收账款占流动资产的比重2006年为48.22%，2007年为26.34%，2008年为24.04%，在2006年-2008年中企业存货的比重还是比较偏大，说明企业有大量的资金被占用，同时也说明了企业的营运能力会下降。
在2007，2008年中货币资金的占用量占流动资产的比率都超过30%，增加了企业短期偿债能力。整体上说天马微的资产结构还是相对完善的，在一定程度上增大了企业的偿债能力。
由于2007年该企业采用了新会计制度准则，对财务报表的一些项目进行了调整，导致计算财务比率的依据有所不同，因此不能直接用2007年的数据与上一年的相比。但从总体来看新准则对2007年的数据产生的影响并不是太大，企业的财务状况和经营效果还是较差的。
通过对天马微电子股份有限公司营运能力、盈利能力、偿债能力及综合财务状况的分析，可以看到天马微电子股份有限公司的短期偿债能力呈上升趋势。长期偿债能力和盈利能力呈现下降趋势。总体来说，天马微电子股份有限公司经营成果和财务状况欠佳。
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4 天马微电子股份有限公司加强财务管理措施及建议
通过以上对天马微电子的财务报表分析可以知道，天马微电子的财务状况存在一定的问题。主要是由于市场竞争激烈，电子元器件更新速度快，生产用的原材料价格上涨造成的。本文针对天马微电子存在的问题，结合本人所学的专业知识，提出以下几项措施和建议：
4.1 对存货周转进行控制调整
通过以上的财务分析，该企业的存货周转率在近三年中一直处于较低的状态，由2007年的5.58降到2008年的3.72，下降幅度较大，虽然2006年到2007年增长了0.21，但相对也是很低的，也是值得重视的，应进行合理的管理。较好的存货周转率，既能减少存货的浪费、减少成本，又能增加毛利率。该公司要仓储配送到销售一体化，需要合理地降低整个供应链上的库存量，获得最优的订货策略，合理配置企业资源，达到最低占用资金和取得最大收益的目的。
4.2 应收账款的合理化
通过分析发现，该公司的应收账款周转率是在近三年是比较低的，应制定长期合理的应收账款项目管理，能为企业减少坏账损失，有效地使用资金，应建立客户企业资信档案，做好应收账款的事前控制，并且企业内部应建立应收账款内部报告制度和风险管理系统，财务人员应当做好―应收账款‖的定期对账和债权确认工作。
4.3 调整长短期借款的比例优化债务结构
优化债务结构是指企业的长期负债和短期负债应保持合理的比例，这样才能使企业的资金能够得到合理的使用。从前述分析看，天马微电子股份有限公司的短期负债过多，在企业的经营活动中，经常会受到偿还到期债务的压力，在这样的环境下，企业的正常经营将会受到影响，其偿债能力也会变弱。因此，建议天马微电子股份有限公司应该积极调整债务结构，减少短期借款，适当增加长期借款，降低因经常偿还到期债务而带来的还款压力，使自己有足够的时间来保证持续正常经营，从而加快生产周期，增强偿债能力，提高经济效益。
4.4 降低成本费用
天马微电子要想提高经济效益，增强企业的竞争力，就必须把握好成本管理的环节。因此我为企业提出以下建议：首先采取节约能耗、防止事故等成本维持的初级形式，并让成本意识深如到每一位员工心里；其次以扩大生产规模和提高劳动生产率来降低单位产品成本；再次就是在产品的制造过程中，对成本形成的各种因素，按照事先拟定的标准严格加以监督，发现偏差就及时采取措施加以纠正，从而使生产过程中的各项资源的消耗和费用开支限在标准规定的范围之内。
通过对深圳天马微电子股份有限公司的偿债能力、营运能力、盈利能力以及综合财务情况分析，可以发
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现天马微电子偿债能力不强，尤其是短期偿债能力很弱，而且营运能力和盈利能力也较差。总体来说，天马微电子的财务状况和经营成果较差，如果企业能够针对经营管理和财务控制方面的不足，采取恰当的改进措施，公司的竞争实力将会有所加强。
5 附录：
5.1 资产负债表
编制单位：天马微电子股份有限公司 单位：元 科目 资产 流动资产 货币资金 短期投资 短期投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 应收账款净额 其他应收款 其他应收款净额 内部应收款 坏帐准备 应收款项净额 预付账款 其它补贴款 存货 存货跌价准备 存货净额 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债权投资 2006-12-31 122356099.1 0 0 0 108695915.5 0 0 400940348.6 383831554.4 50797816.25 6820262.62 0 61086347.86 390651817 7463443.06 0 233886996.3 31628384.39 202258611.9 141488 0 0 20
2007-12-31 716927049.9 0 0 0 120493496.3 0 0 0 444226676.2 0 6798825.56 0 0 451025501.8 81081435.9 0 0 0 317012927.1 0 0 0 2008-12-31 312283728.1 0 0 0 59379743.61 0 0 0 243372874.3 0 53049719.82 0 0 296422594.1 9399579.57 0 0 0 334798422.2 0 0 0