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外汇期权交易测试
1、2月5日，一家美国公司从法国进口价值100万欧元的商品，2个月后付款。为避免2个月后欧元汇率变动的风险，该公司利用期权交易以避风险。已知协定汇率EUR/USD1.2864,期权费EUR/USD0.0175。到期时，外汇市场即期汇率 EUR/USD1.2805-08，或1.2911-14，问：该公司如何处理期权合同？进口成本多少？（保留小数点后2位） 解：买入100万欧元看涨期权；期权费100万×0.0175=1.75万美元；
到期时，外汇市场即期汇率 EUR/USD1.2805-08，则放弃期权。 进口成本：100万欧元×1.2808+1.75万=129.83万美元
到期时，外汇市场即期汇率 EUR/USD1.2911-14，则履行期权，进口成本： 100万欧元×1.2864+1.75万=130.39万美元
2、2009年2月8日，某中国出口公司与一家美国进口公司签订一份价值46万美元的出口合约，双方约定3个月后结算。中方无法确定3个月后美元汇率，于是通过外汇期权交易对收入保值。外汇银行报出的期权费为交易金额的1.23%,协定汇率1美元=人民币6.3821。即期汇率 USD/CNY6.3785-88.若5月8日，外汇市场行情如下：即期汇率 USD/CNY6.3851-53，或6.3805-08，问：该公司如何处理期权合同？该公司出口收入多少？（保留小数点后2位） 解：买入美元看跌期权；
期权费：46万×1.23%=0.57万美元， 折合：0.57万×6.3788=3.64万人民币
到期时，若即期汇率 USD/CNY6.3851-53时，放弃期权， 出口收入：46万美元×6.3851-3.64万=290.07万人民币 到期时，若即期汇率USD/CNY 6.3805-08，执行期权， 出口收入：46万美元×6.3821-3.64万=289.94万人民币
3、某交易员认为近期美元兑日元汇率有可能上涨，于是买入一项美元看涨期权，金额为1000万美元，执行价格为108.00JPY，有效期为1个月，(期权价为1.5%，)
请简要分析该交易，分析内容包括：(1)计算盈亏平衡点。(2) 期权最大亏损。(3) 期权最大收益。(4)到期日盈亏情况。
解：（1）计算盈亏平衡点：期权费：1000万×1.5%=15万美元
盈亏平衡点：15万美元 =（x -108.00）×1000万/x X= 109.65
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（2）期权最大亏损: 期权费15万美元
（3）期权最大收益：无限
（4）到期日盈亏情况：
A:到期日美元对日元贬值超过执行价，该交易员弃权，亏损期权费； B:到期日美元对日元介于执行价与盈亏平衡点之间，交易员执行期权， 盈利部分弥补期权费；
C:到期日美元对日元汇率升值超过盈亏平衡点，交易员执行期权盈利。
4、12月26日，有一个美国出口商出口价值76万欧元的商品，一个月后以欧元结算。已知12月26日外汇市场行情如下：即期汇率 EUR/USD1.3401-08
明年1月到期的欧元期权合约价格为 EUR/USD0.02,协定汇率EUR/USD1.3237。
明年1月26日外汇市场行情如下：即期汇率 EUR/USD1.3203-13.问：该出口商作为期权买方，如何建立期权头寸？是否执行期权？能否达到避险目的，为什么？ 解：买入明年1月到期的欧元看跌期权，费用：76万×0.02=1.52万美元
执行期权，出口收入：76万×1.3237-1.52万=99.08万美元 因为欧元贬值，所以期权交易达到目的。
5、2011年5月15日，某交易者认为加元兑美元的汇率将上升。因此，他以每加元0.04美元期权费买进一份8月15日到期、协定价格为CAD/USD1.0242的加元看涨期权（欧式期权），合约金额为62500加元。问：当合约到期时，外汇市场CAD/USD即期汇率分别为：1.0863；1.0642；1.0184； 请分别说明该交易者对所持期权合同的处理及盈亏计算。 解：支付期权费:62500×0.04=2500美元
当CAD/USD即期汇率为1.0863时，执行期权，买入加元， 赚：62500×（1.0863-1.0242）-2500=1381.25美元 当CAD/USD即期汇率为1.0642时； 执行期权，买入加元， 盈亏平衡：62500×（1.0642-1.0242）-2500=0 当CAD/USD即期汇率为1.0184时，放弃期权， 亏损期权费2500美元。
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6、某交易者预期英镑兑美元汇率将下跌，因此买入1份2个月后到期英镑看跌欧式期权，合同金额2.5万英镑，协定价格是1英镑=1.5610美元,期权费0.02美元。问：合同到期日，GBP/USD即期汇率为1.5010；或1.5410；或1.5510；或1.5620时，交易者该如何处理其期权?盈亏情况如何？
解：期权费2.5万英镑×0.02=0.05万美元
合同到期日，即期汇率为1.5010时，执行期权，卖出英镑。
赚： 2.5万×（1.5610-1.5010）-0.05=0.1万美元 合同到期日，即期汇率为 1.5410时，执行期权，卖出英镑。
盈亏平衡：2.5万×（1.5610-1.5410）-0.05=0万美元 合同到期日，即期汇率为1.5510时，执行期权，卖出英镑。
亏：2.5万×（1.5610-1.5510）-0.05=0.025万美元 合同到期日，即期汇率为1.5620时。放弃期权，
亏损期权费0.05万美元
7、以上题为例，计算卖出看跌期权者的盈亏。 解：收到期权费2.5万英镑×0.02=0.05万美元
合同到期日，即期汇率为1.5010时，对方执行期权， 亏：2.5万×（1.5610-1.5010）-0.05=0.1万美元 合同到期日，即期汇率为 1.5410时，对方执行期权， 盈亏平衡：2.5万×（1.5610-1.5410）-0.05=0万美元 合同到期日，即期汇率为1.5510时，对方执行期权， 赚：2.5万×（1.5610-1.5510）-0.05=0.025万美元 合同到期日，即期汇率为1.5620时。对方放弃期权， 赚：期权费0.05万美元
8、某交易员预期美元兑加元汇率会上涨，于是建立了一个牛市差价期权头寸。交易如下：买入9个月期USD Call/CAD Put期权，协定价格USD/CAD0.9735,期权价格为3%,总金额为100万美元。同时,卖出USD Call/CAD Put期权，协定价格USD/CAD0.9975,期权价格为1%,总金额为100万美元。请进行损益分析。 解： 分析如下：
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（1）以协定价格USD/ CAD0.9735买入的期权费支出为：100万×3%=3万美元。 （2）以协定价格USD/ CAD0.9975卖出的期权费收入为：100万×1%=1万美元。 （3）交易策略最大损失：2 万美元（= 3万- 1万），即期初净支出。 （4）盈亏平衡点：0.9735+（3万×0.9735/100-1万×0.9975/100)=0.9927 （5）到期日盈亏分析:
（A）若即期汇率在0.9735以下,两份期权均不会执行,净损失为期权费； (B) 若即期汇率在0.9975以上,两份期权均会执行,盈利为： (0.9975-0.9735) ×100万/0.9975=2.41万美元：
扣除期初净支出,净盈利:0.41万美元。
外汇期货交易测试
1、假设2006年5月1日，市场行情如下： 即期汇率：USD/CHF0.9319-25
9月到期期货价格：CHF/USD1.0731
美国某公司预计3个月后收到一笔出口货款，总价值为325万瑞士法郎，为避免3个月后瑞士法郎可能贬值带来的风险，决定通过外汇期货市场进行套期保值操作。
假设3个月后市场行情为：
USD/CHF0.9323-29 期货价格为CHF/USD1.0701
问：①该出口商如何进行套期保值？计算出口收入。
②计算现货市场盈亏，及与期货市场交易盈亏冲抵后的余额。 解：①期货市场操作如下：
5月1日，空头26份9月到期的瑞士法郎期货合约，价格1.0731； 8月1日，平仓26份9月到期的瑞士法郎期货合约，价格1.0701； 结果：赚12.5万×26×（1.0731-1.0701）=0.98万美元。 出口收入：8月1日，325万÷0.9329+0.98万=349.36万美元
②现货亏损：325万÷0.9325- 325万÷0.9329=348.53-348.38=0.15万美元
期货交易收入弥补现货市场亏损：
0.98万美元-0.15万美元=0.83万美元（+）
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2、某年1月5日，假设国际货币市场上，3月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD1.5630，3月份交割的加元期货合约价格为CAD/USD0.9860。某投机者预测3月份交割的英镑期货合约价格将下降而3月份交割的加元期货合约价格将上升。因此该投机者立即进行投机交易。
假设3月5日，3月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD1.5520，加元期货价格为CAD/USD0.9813，该投机交易者当日平仓。该投机者交易25万英镑和20万加元期货。问该投机者如何进行操作并计算其获利或亏损情况。 解：1月5日，期货市场操作如下：
空头3月份交割的英镑期货合约4份，价格1.5630 多头3月份交割的加元期货合约2份，价格0.9860 3月5日，期货市场操作如下：
平仓3月份交割的英镑期货合约4份，价格1.5520 结果盈利：6.25万×4×（1.5630-1.5520）=0.28万美元 平仓3月份交割的加元期货合约2份，价格0.9853 结果亏损：10万×2×（0.9860-0.9813）=0.09万美元 净盈利：0.28万-0.09万=0.19万美元
3、某年3月1日，我国某出口公司装船发货，收到9月1日到期的86万英镑远期汇票，兑换美元使用。该公司担心英镑到期时兑美元汇率下跌，带来外汇风险，于是决定在期货市场上做套期保值交易。已知市场行情如下：
3月1日，现货市场价格GBP/USD1.5524-27 9月份到期期货市场价格GBP/USD1.5440 9月1日，现货市场价格GBP/USD1.5611-15 9月份到期期货市场价格GBP/USD1.5453 该公司利用期货交易是否达到目的？为什么？ 解：期货市场操作如下：
3月1日， 空头14份9月份到期的英镑期货合约，价格1.5440 9月1日，期货市场操作如下：
平仓14份9月份到期的英镑期货合约，价格1.5453
结果：亏损 6.25万英镑×14×（1.5453-1.5440）=0.12万美元