延资产原值。
固定资产折旧采用平均年限法分类折旧，房屋建筑物折旧年限按30年，设备折旧年限按14年，车辆折旧年限8年。残值率5％，详见附表B11、C11。
递延资产按10年平均摊销。详见附表B12、C12。 H利息支出：固定资产投资贷款年利率按6.03％，流动资金短期贷款年利率按5.85％计。
I销售费用：按销售收入的3％计提。 J管理费用：按销售收入的2％计提。 K土地租赁房：按协议价格300元/亩计。 L冷库租赁费：按1元/吨 · 日计。 13.4利润总额及分配
项目正常年（第7年）利润总额为928万元，所得税率为33％，年缴纳所得税306万元，盈余公积金按税后利润的15％计，年提盈余公积金93万元，年末分配利润528万元，利润总额及分配详见附表A4、B13、C13。 13.5财务盈利能力分析 根据损益表计算可得：
投资利润率＝利润总额/总投资 × 100％＝20.7％
计算结果表明本项目从静态上考虑具有一定的盈利能力。 由全部投资现金流量表（见附表A5）计算指标可知，财务内部收益率所得税前26.42％，所得税后18.52％，均大于行业基准收益率，财务净现值（ic＝12％）所得税前3088万元，所得税后1394万元，均大于0.投资回收期所得税前5.33年，所得税后
6.84年。表明本项目从动态上考虑在财务上是可行的。 育肥牛场现金流量见附表B14，屠宰加工厂现金流量见附表C14。
13.6清偿能力分析
借款还本付息见附表A6、B15、C15。
本项目偿还借款的资金来源为利润、折旧费、摊销费。从第二年起开始还款，全部借款偿还期4.04年，可满足贷款机构偿还条件。
资金来源与运用表分别见附表A7、B16、C16.从表中可以看出本项目在计算期内均能收支平衡，并从第五年起每年均有盈余。 资产负债表分别见附表A8、B17、C17.从计算指标中可以看出，负债率从第四年起小于50％，流动比率从第七年起大于200％，速动比率从第五年起大于100％，表明本项目资可抵债，且具有偿还短期贷款的能力。 13.7不确定性分析 13.7.1盈亏平衡分析
项目正常年（第七年）销售收入为12180.96万元，销售税金及附加为621.5万元，固定资本964.8万元，可变成本9666.8万元，则以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为：
BEP＝固定成本/销售收入－销售税金及附加－可变成本） × 100％＝964.8/12180.96－621.5－9666.8） × 100％＝50.97％ 计算表明，本项目达到设计生产能力的50.97％，即销售收入达到6209万元时，即可保本。盈亏平衡分析示意图见图13－1 图13－1盈亏平衡分析示意图
13.7.2敏感性分析
根据本行业的特点，本项目在计算期内最有可能发生变化的有产品价格、原材料价格、固定资产投资，各单因素变化 ± 10％的财务敏感性分析结果见表13－1. 财务敏感性分析表 表13－1
项目 基本方产品价格
案
± 10％
原材料价格 ± 10％
固定资产投资 ± 10％
财务内26.42 45.08 8.07 10.93 44.02 25.73 27.14 部收益率％ 较基本方案增减％
由表13－1可以看出，本项目财务内部收益率对产品价格和原材料价格反应最为敏感，对固定资产投资最不敏感。 根据表13－1绘制的财务敏感性分析图见图13－2 不确定性因素变化率（％） 图13－2财务敏感性分析示意图
由图13－2可以看出，本项目财务内部收益率达到临界点时，各因素变化幅度为：产品价格降低约8％左右，原材料价格提高约9％左右，表明本项目具有一定的抗风险能力。 14社会效益
项目的建设对于开发山西省的优质黄牛资源，变资源优势为商
＋18.66 － 18.35 － 15.49 ＋ 17.6 －0.69 ＋0.72
品优势，提高牛肉的附加值，丰富城乡居民的菜篮子，促进山西养牛业的发展具有十分重要的意义。
项目实施后，临汾市直接受益农户达800户，每户按每年出栏5头架子牛计，户均新增养牛纯收入2000元，人均新增养牛纯收入500元，可使临汾市肉牛良种覆盖率每年提高约一个百分点。项目的建设对促进临汾市及周边县区养牛业的发展，增加农民收入、振兴农村经济，加快农民脱贫致富奔小康、建设社会主义和谐社会步伐意义重大。
项目建成后，可直接增加200个就业岗位，对于解决下岗职工和农村富余劳动力再就业，促进社会安定具有十分重要的作用。 15结论
项目选择符合国家产业结构调整政策，建设规模适中，投资结构合理，产品市场前景广阔，社会效益显著。是落实中央科学发展观，统筹兼顾可持续发展战略的又一大胆实践。项目规划遵循资源节约、环境友好的方针，能够充分保证地方经济又好又快发展。
项目财务内部收益率、投资利润率、投资利税率均高于行业基准水平，财务净现值大于0，投资回收期短于行业基准投资回收期，且具有一定的抗风险能力。 综合以上研究，该项目是可行的。