850 760 固定资产
1290 1400 1290 1400 资产合计 权益合计
此外，公司2007年销售收入1614万元，净利润161.4万元，所得税税率25%，利息支出50万元。 要求：（1）计算2007年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数； （2）计算2007年的销售利率、总资产周转率和利息保障倍数； （3）利用杜邦分析体系计算公司2007年股东权益报酬率。 解、（1）流动比率=640/340=1.88（1分）
速动比率=（640-320-48）/340=0.8（1分） 资产负债率=600/1400=42.86%（1分） 权益乘数=1400/800=1.75（1分）
（2）销售净利率=161.4/1614=10%（1分） 总资产周转率=1614/[（1290+1400）/2]=1.2 或总资产周转率=1614/1400=1.15（1分）
利息保障倍数={[161.4/（1-25%）]+50}/50=5.3（1分） （3）股东权益报酬率=10%*1.2*1.75=21%
或股东权益报酬率=10%*1.15*1.75=20.13%（2分）
五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。） 某公司计划进行项目投资，有甲、乙两个方案可供选择，已知下列资料：
1、甲方案原始投资为400万元：其中，固定资产投资320万元，流动资金投资80万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期3年，到期固定资产净残值20万元，预计投产后年营业收入300万元，年总成本160万元。
2、乙方案原始投资为440万元，其中，固定资产投资240万元，无形资产投资60万元，流动资金投资140万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入。该项目建设期为2年，经营期为5年，固定资产预计净残值为零，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入380万元，年付现成本180万元。
3、固定资产均按照直线法折旧，全部流动资金和固定资产残值于终结点一次收回，所得税税率为40％。
4、该企业要求的最低投资报酬率为10％。 要求：
（1）分别计算两方案各年现金净流量； （2）分别计算两方案的净现值；
（3）根据净现值决策公司选择哪一投资方案。
PVIF10％，3=0.751 PVIF10%,2=0.826 PVIF10%,7=0.513 PVIFA10%,2=1.736 PVIFA10%,6=4.355 PVIFA10%,7=4.868 解、（1）甲方案：年折旧额＝（320－20）/3＝100（万元） NCF0＝－400（万元）（1分） NCF1～2＝（300-160）（1-40%）+100=184(万元)（1分） NCF3＝184+80+20＝284(万元)（2分）
乙方案：年折旧额=（240－0）/5=48(万元)无形资产年摊销额=60/5=12(万元) NCF0＝－300(万元)（1分）NCF1＝0（1分） NCF2＝－140(万元)（1分） NCF3～6＝（380-180）（1-40%）+（48+12）*40%＝144(万元)（2分）
NCF7＝144+140=284(万元)（1分） （2）甲方案净现值NPV＝284×PVIF10％，3＋184×PVIFA10%,2－400＝132.71(万元) 乙方案NPV＝284×PVIF10%,7＋144×（PVIFA10%,6－PVIFA10%,2）－300－140×PVIF10%,2＝107.19(万元)（2分）
（3）由于乙方案的NPV大于甲方案的NPV，所以，应选择甲方案