投资银行学练习题（一）有关证券发行的练习题：
1、R公司以50％的资产负债率作为目标资本结构，公司当年的税后利润为500万元，预计公司未来的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为250万元。请采用剩余股利政策计算：
（1）R公司当年股利支付率。
（2）在市盈率为10，每股盈余为2元的条件下，R公司应增发普通股票的数量。 解答：（1）来年所需权益资本＝1200×（1－50％）＝600万元 需补充的权益资本＝600－250＝350万元
股利支付率＝（500－350）/500×100％＝30％
（2）股票市价＝10×2＝20元；增发股票数＝350/20＝17.5万股
2、K公司现有资本1000万元，该公司权益乘数为2，公司认为目前的资本结构是理想的并想继续维持下去，现有权益资本均为普通股票，每股面值50元，负债平均利率10％。其他有关资料如下：
A：年初未分配利润－140万元；
B：当年实现营业收入5000万元，固定成本950万元，变动成本率50％； C：所得税率40％；
D：按10％比例提取盈余公积金和公益金；
请问：按剩余股利政策确定公司当年是否应发放股利？
解答：权益乘数＝1/1－资产负债率，即2＝1/1－资产负债率 求得资产负债率＝50％
权益资本＝1000×（1－50％）＝500万元 普通股数＝500万元÷50元＝10万股
当年税后利润＝（5000－950－5000×50％－500×10％）×（1－40％）＝900万元 提取法定盈余公积金：（900－140）×10％＝76万元 提取公益金：（900－140）×10％＝76万元 可用于投资税后利润：900－76－76＝748万元 下一年投资所需权益资本：2000×50％＝1000万元 因为748<1000，所以不能发放股利。
注：本题有误，应说明第二年公司将追加投资1000万元。 3、重点国有企业A拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元，全部投入新公司，折价比率为1，按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30％。预计明年税后利润为4500万元。请回答下列互不关联的问题：
（1）通过发行股票应筹集多少资金？
（2）若市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40元规划，最高发行价格是多少？
（3）若按每股5元价格发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股赢余是多少?市盈率是多少？
（4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？ 解答：（1）股权资本＝3×（1－30％）＝2.1（亿元）；应筹集股权资金＝2.1－0.6＝1.5亿元 通过发行股票应筹集1.5亿元股权资金。 （2）发行价格＝0.40×15＝6（元/股）
若市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40元规划，最高发行价格是6元/股 （3）社会公众股数＝1.5/5＝0.3（亿股）；每股盈余＝0.45/（0.3+0.6）=0.5（元/股） 市盈率＝5/0.5＝10（倍）
若按每股5元的价格发行，至少要发行0.3亿股的社会公众股，发行后，每股赢余是0.5元/股，市盈率是10倍。
（4）社会公众股＝0.6×25％/（1－25%）=0.2（亿股）
不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行0.2亿股社会公众股。
4、A公司目前发行在外的股票数为1000万股，每股面值为1元，2000年的税后利润为3000万元，拟投资6000万元，来扩大20％的生产能力，预计投产后税后利润会增加50％，并且该公司的产品销路层
非常稳定。该公司想要维持目前50％的产权比率，并想继续执行30％的固定股利支付率政策。请计算：
（1）该公司2000年应分配的股利为多少？ （2）该公司在2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？如果以10倍的市盈率增加发行股票，应增加发行多少股？
（3）如果投资人要求的必要收益率为10％，则该股票的价格应为多少？ 解答：（1）该公司2000年应分配的股利＝3000×30％＝900万元 （2）保留利润＝3000×（1－30％）＝2100万元
因为产权比率＝负债总额/所有者权益总额＝50％，则资产负债率为33.33333％。 权益融资需要＝6000×（1－33.3333）=4000万元 外部权益融资＝4000－2100＝1900万元 每股利润＝3000/1000＝3元 每股发行价＝3×10＝30元 增发股数＝1900/30＝63.33元
该公司在2001年扩充20％的生产能力必须从外部筹措1900元的权益资本；如果以10倍的市盈率增加发行股票，应增加发行63.33万股。
（1） 预计2001年的利润＝3000×（1＋50％）＝4500万元 预计2001年的每股股利＝4500×30％/1063.33＝1.27元/股 股票价值＝1.27/10％＝12.7元
如果投资人要求的市盈率为10％，该股票的价格应为12.7元。
有关证券交易的练习题：
1、下面是某公司股票的价格信息。假设该公司的股票在经纪人市场上交易。 买方报价/美元 55 1/4 卖方报价/美元 55 1/2 （1）如果投资者向经纪人提出买入委托，买入价格应为多少？ （2）如果投资者提出卖出委托，卖出价格应为多少？
（3）如果某投资者提出55 3/8美元的限价卖出指令，结果会如何？ （4）如果另一投资者提出55 3/8的限价买入指令，结果会如何? 答：（1）买入价格应为55 1/2美元。 （2）卖出价格应为55 1/4美元。
（3）因为买方报价比限价卖出委托的价格低，交易不会执行。 （4）因为卖方报价比限价买入委托的价格高，交易不会执行。
2、投资者A以14元1股的价格买入X公司股票若干股，年终分得现金股息0.90元。 （1）计算投资者A的股利收益率；
（2）投资者A在分得现金股息3个月后将股票以15.20元市价出售，计算其持有期收益率； （3）投资者A在分得现金股息后X公司决定以1︰2的比例拆股。拆股消息公布后X公司的股票涨至每股16元，拆股后的市价伟每股8元。投资者A以此时的市价出售股票，其持有期收益率为多少？
解答：（1）股利收益率＝D/P0×100％＝0.9/14×100％＝6.43% （2） 持有期收益率＝[D+（P1－P0）]/P0×100％
＝[0.9+（15.2－14）]/14×100％＝15％
（3）股份变动后持有期收益率＝（调整后的资本损益＋调整后的现金股息）÷调整后的购买价格×100％＝[（8－7）＋0.45]÷7×100％＝20.71%
有关企业并构的练习题：1、A公司和B公司均为上市公司，有关财务数据如下表： 项目 现有净利润（百万元） 股票股数（百万股） 市盈率（倍） A公司 20 10 18 B公司 4 1 10 两公司拟合并，股票交换比率为1.5股A公司股票交换1股B公司股票。那么合并对两公司的每股收益最初影响有多大？市场价值交换比率是多少？这个合并有可能发生吗？
2、A公司拟收购B公司，收购方式为用增发普通股，其相关信息如下： 现有收益（万元） 已外发普通股（万股） 每股收益（元） 市盈率（倍） A公司 4000 2000 2.00 12 B公司 1000 800 1.25 8 A公司计划给B公司高于其市价20％的溢价。 （1） 股票交换率为多少？需要增发多少股票？ （2） 收购后新A公司的每股收益为多少？
收购后新A公司市盈率若为15倍，则每股市价为多少？
投资银行理论与实务试题 班级 姓名 分数 一、 基本知识[填空]：20分
投资银行业务的主要范围包括那些? 8个 1． 其中最主要和最基本的业务是什么?；（）（）
2． 投资银行在大多数欧洲国家被称为： 在美国又称 ：
3． 投资银行证券发行与承销业务的主要方式是[ ]、[ ]、[ ]； 5．投资银行在基金管理中的角色可以是；3个
6．分别列出以所了解的3个著名国际投资银行和3个国内投资银行的名称： 7．债券的基本要素包括：4个
8．按发行主体划分，债券可分为：3类
9．国外流行的证券投资分析框架（E-I-C-T）即：
10．列出你所了解的国际知名的3种股价指数名称和2种国内常用的股价指数名称 二、判断正误： 10分
1、[ ]证券经纪公司的主要业务是证券承销业务和代理买卖股票业务；
2、[ ]项目融资与传统融资的主要区别是具有有限追索权形式，即采用项目融资将使投资者，即借
款人将融资安排成一种非负债型的融资，并有效分散融资风险；
3、[ ]导致投资银行与商业银行分业经营的直接原因是1929年至1933年世界经济危机； 4、[ ]商业银行的融资功能是直接融资，投资银行的融资功能是间接融资；
5、[ ]通常，债券期限越长，债券的利息越高，以补偿资金的机会成本；实际上，对相同期限的债
券而言， 流动性越强，收益率越高，获取差价的机会就越多；
6、[ ]股份公司股东的主要权力是财产所有权、投票权、收益权；
7、[ ]我国上市公司的股份，主要包括国家股、国有法人股、法人股、社会公众股， 其 中，法人
股和社会公众股是可以流通的；
8、[ ]B种股票称为人民币特种股票，以人民币表明面值，以外币进行交易； 9、[ ]我国目前股票交易方式主要包括现货交易、期货交易和信用交易； 10、[ ]证券交易主要分为五个阶段，即：开户、委托、成交、结算、交收。 三、单项选择： 8分
1、我国股票交割制度实行[ ]1、T+0 2、T+1 3、T+2 4、T+3 2、DR的名称含义是[ ] 1、美国存股证 2、存股证 3、全球存股证 4、都不是 3、股市（价）走势与经济增长相关[ ] 1、正 2、负 3、无 4、上市公司募集资金使用要严格按招股书所列用途，若更改，需[ ]批准； 1、董事会 2、监事会 3、股东大会 4、证监会 四、简 答：（任选6题）36分
1、 企业兼并与收购的主要形式有那些？、投资银行介入的主要途径有哪些？
2、 对并购动因做出解释的经济理论有哪些？3、投资银行在二级市场的主要业务和主要作用是什么？ 3、 证券交易所的运行架构有那些部分构成？
4、 简析中央银行货币政策操作对证券市场的影响。
5、 试对证券投资分析的基本分析框架基本内容做出简要说明？
6、 证券市场技术分析的基本原理、基本特点和三个基本假设是什么？流行的主要分析理论有哪些？ 五、简述：（任选1题）16分
1、简要分析投资银行与商业银行的不同功能2、简述你对我国投资银行现状、问题与对策 六、计算、识图 （8+2）分
1、 某种股票股价是10元，每股收益0.2元，实施分配的方案是每股派股息0.05元,同时10送2配3，配
股价是每股5元，问：1、该股目前的市盈率是多少？2、该股派息和送、配股后的除权参考价是多少？ 附：关于本节内容—股票的一些练习题
1、X股票目前的市价为每股20元，你卖空1000股该股票。请问： （1）你的最大可能损失是多少？ （2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？
答：（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。 （2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000
元左右。（注：不一定就是准确的2000元，因为此价格不一定委托卖出成交。可能22.5、23元才能成交）
2、下表是纽约证交所某专家的限价委托簿： 限价买入委托 限价卖出委托 价格（美元） 股数 价格（美元） 股数 39.75 1000 40.25 200 39.50 1200 41.50 300 39.25 800 44.75 400 39.00 300 48.25 200 38.50 700 该股票最新的成交价为40美元。 （1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？
（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？ 答：（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。 （2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。
3、假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？ （2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？
答：你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%； 若股价维持在20元，则净值不变；
若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：
（1000X-5000）/1000X=25% 所以X=6.67元。 （3）此时X要满足下式：（1000X-10000）/1000X=25% 所以X=13.33元。 （4）一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。 若股价升到22元，则投资收益率为：（1000×22-5300-15000）/15000=11.33% 若股价维持在20元，则投资收益率为：（1000×20-5300-15000）/15000=-2% 若股价跌到18元，则投资收益率为：（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33% 投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：
投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值-利率×所借资金/投资者原有净值
4、假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，投资收益率是多少？ （2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？ （3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？
答：你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%； 若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；
若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（2） 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：
（15000+20000-1000X）/1000X=25% 所以Y=28元。
（3） 当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。 Y则要满足下式：（15000+20000-1000X-500）/1000X=25% 所以Y=27.60元。
5、下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况： 限价买入委托 限价卖出委托 价格（元） 股数 价格（元） 股数 13.21 6600 13.22 200 13.20 3900 13.23 3200 13.19 1800 13.24 2400 （1）此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价多少？ （2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？ 答：（1）可以成交，成交价为13.21元。 （2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6、3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。5月1日，你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。在两次交易中，交易费用都是每股0.3元。那么，你在平仓后赚了多少钱？
答：你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
7、A、B、C三只股票的信息见下表。其中Pt代表t时刻的股价，Qt代表t时刻的股数。在最后一个期间（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。 P0 Q0 P1 Q1 P2 Q2 A 18 1000 19 1000 19 1000 B 10 2000 9 2000 9 2000 C 20 2000 22 2000 11 4000 （1）请计算第1期（t=0至t=1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。 （2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。 答：（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。
（3）变动率为0。
8、用上题的数据计算以下几种指数第2期的收益率： （1）拉斯拜尔指数变动率；（2）派许指数变动率。 答：（1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284 因此该指数跌了27.16%。（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=1，因此该指数变动率为0。
附：关于债券的一些习题
1、某债券为一次还本付息债券，票面金额为1000元，票面利率8％，期限为3年。当市场利率为7％时，该债券的发行价格是多少？
解：P＝1000×（1+8％×3）/（1＋7％）3＝1012.21元